اذا ليس الان متى؟ يبدو الأمر متناقضًا ، لكن اقتصاد بيل بايس ينهي العام الرهيب للوباء بملاحظة أمل تعتمد ، من بين أمور أخرى ، على 209 مليارات واردة بأموال من صندوق الجيل القادم التي تضيف إلى صورة مواتية في الأسواق المالية (معدلات قريبة من الصفر ، والتضخم في الوقت الحالي بعيدًا) والوضع الجيوسياسي الأكثر استرخاءً حيث تلوح في الأفق معاهدة طويلة المدى بين الاتحاد الأوروبي والصين والتي يمكن أن تحقق الكثير من الخير لتصدير الأغذية الزراعية في بيل بايسي.
تضاف إلى هذه العوامل التقليدية المناسبة التاريخية ل صندوق الاسترداد التي كان هناك الكثير من الحديث عنها في الأخبار السياسية بشأن غرف التحكم ، ناهيك عن مزاياها. ومع ذلك ، فإن المناسبة مغرية حقًا. بفضل الصناديق الأوروبية ، فإن 2021 يبدو وكأنه عام فيه السياسات المالية ستكون الأطراف الحقيقية ترك السياسات النقدية ، التي تعتبر أساسية دائمًا ، في دور أكثر دعمًا. كما لم يحدث منذ سنوات عديدة ، سيكون من الممكن بدء تدخلات هيكلية طويلة الأجل تشمل الأموال العامة والخاصة ، كما وعد أبناء العمومة الإسبان.
خصصت صحيفة الفاينانشيال تايمز تقريراً طويلاً للمشاريع التي Iberdrola و Telefonica و Seat يعتزمون التمويل بأموال صندوق التعافي (140 مليارًا لمدريد). وهنا تكتسب القضية ، المخفية حتى الآن بسبب الجدل السياسي ، أهمية أكبر ، بالنظر إلى التأخيرات والخلافات. خاصة على جبهة الطريق السريع.
عرض أتلانتيا ، الحبل الإيطالي.
عيد الميلاد لم يجلب السلام لجبهة أتلانتيا. في مقدمة التحقيقات الخاصة بانهيار جسر موراندي ، كشف تقرير الخبير من مكتب المدعي العام في جنوة أن الشيكات الفائتة ولم يتم تنفيذ تدخلات الصيانة بشكل صحيح مما لم يجعل من الممكن تحديد تآكل الكابلات وبالتالي تجنب الانهيار. أما بالنسبة للتفاوض على بيع Autostrade في إيطاليا إلى الكونسورتيوم الذي ترأسه Cassa Depositi e Prestiti الذي يضم Blackstone و Australian Macquarie ، تكمن الجدة في تقديم خطاب عرض غير ملزم للاستثمار في Autostrade per l'Italia تم إرساله إلى شركة تابعة لمجموعة Benetton.
في الواقع ، هو مجرد تحديث للعرض المقدم بالفعل والذي يأخذ في الاعتبار "نتائج العناية الواجبة الجارية ، والأثر ذي الصلة على التقييم الاقتصادي وتحديد العملية وتوقيت تقديم عرض ملزم" .
الوثيقة تبين ذلك موضع الأجزاء ، بدلاً من الاقتراب ، يتحرك بعيدًا. أظهر التقييم الأولي لـ 100٪ من Aspi في نطاق 8,5-9,5 مليار أن مجلس إدارة الشركة القابضة يرفض العرض إلى المرسل ، ويؤكد أنه لم يكن مناسبًا. الآن التوجه في CDP ، بعد أن بدأ العناية الواجبة بشأن البنية التحتية المعقدة والحسابات التي لن تنتهي قبل نهاية يناير ، أصبح أكثر حذرًا: سيتم توجيه Cassa للبقاء في الجزء السفلي من النطاق مع طلب المزيد من الضمانات متين مقارنة بالسابقة ، مع الأخذ في الاعتبار حقيقة أن النفقات الرأسمالية يمكن أن تكون أعلى بكثير من المتوقع ، يعتمد الكثير على تقييم الصيانة التي يتم إجراؤها على الشبكة على مر السنين.
يغطي التفاوض الكل مشاركة Aspi. سيكون المشتري هو الاتحاد الذي يمثل فيه Cdp Equity 51٪ ، بينما يغطي الشريكان الدوليان النسبة المتبقية البالغة 49٪ من الحصة. لكن CDP مفتوح لإنشاء واحد كونسورتيوم إيطالي مع كيانات مثل صناديق الاستثمار وصناديق التقاعد بالإضافة إلى Intesa San Paolo. يتم تداول السهم عند حوالي 14,5 يورو بتقييم يبلغ حوالي 7,5 مليار ، أي أقل من تقييم محللي Fidentiis. لكن الكثير يعتمد على وقوع الرسوم القانونية.
شبكة واحدة: TIM و CDP أقرب إلى الهدف. ولكن هناك الاتحاد الأوروبي
بعد بدء إجراءات تحويل حصة تتراوح بين 40 و 50٪ من Open Fiber إلى صندوق Macquarie ، لا يزال الطريق الذي يجب أن يؤدي - إذا سمحت بروكسل - إلى الشبكة الواحدة مشغولاً. العملية افتح الألياف، معقدًا نوعًا ما ، يجب إغلاقه بحلول يونيو 2021 ويوفر لشركة Enel إمكانية جمع ما يصل إلى 2,65 مليار ، واحتمال إجراء تعديل نقدي إضافي في حالة قيام الشركة بتحصيل تعويضات قصوى من Telecom Italia ، أو عائدًا مهمًا على الاستثمار بفضل إنشاء الشبكة الفردية (حتى 500 مليون يورو).
في نهاية أغسطس ، أعطى مجلس إدارة تيم الضوء الأخضر لمذكرة التفاهم مع CDP ووافق على إنشاء فايبر كوب، الشركة التي تهتم بآخر ميل من الشبكة ، والتي تمتلك Fastweb فيها 4,5٪. في الوقت نفسه ، أعطى مجلس إدارة البنك الضوء الأخضر ، مع تيم ، لإنشاء شركة الشبكة الوطنية الوحيدة "لتسريع تطوير شبكة وطنية واحدة"(AccessCo).
تم إلغاء حظر الوضع على جبهة الشبكة ، حيث وافق مجلس إدارة Enel على بيع 50٪ من شركة Open Fiber ، ويفترض 40٪ إلى الصندوق الأسترالي Macquaire و 10٪ إلى Cassaositi e prestiti. لكن تظل هناك عقبة واحدة: دور Vivendi كمساهم في Tim وموقف بروكسل ، بالنظر إلى أنه بالنسبة للجنة ، فإن وجود شبكة متكاملة رأسياً مع مشغل الاتصالات الإيطالي الرئيسي يخاطر بانتهاك مبدأبنية تحتية محايدة صالحة للاستخدام من قبل جميع المشغلين.
MEDIASET: BOLLORE سجل هدفًا في منطقة القيصرية
وبالتالي ، فإن المباراة على الشبكة الواحدة تتقاطع مع الحرب اللانهائية للسيطرة على ميدياست. القصة التي بدأت في ربيع 2016 باتفاق بسبب فيفندي اشترى Mediaset Premium ، وسرعان ما تحول إلى صدام نرى بعض النتائج اليوم. بادئ ذي بدء ، أغلق مكتب المدعي العام في ميلانو للتو التحقيق في تحركات سوق الأسهم في ذلك العام ، متهمًا فينسينت بولوري وأرنود دي بويفونتين ، المساهمين الأول ورئيس مجلس إدارة Vivendi على التوالي ، بـ التلاعب بالسوق ed عقبة أمام النشاط الإشرافي، لمحاولة الاستيلاء خلسة على Mediaset.
علاوة على ذلك ، في سبتمبر من هذا العام ، حصلت Vivendi على حكم لصالحها من محكمة العدل الأوروبية والذي حدد بشكل أساسي كيف قانون جاسباري كان مخالفًا للقانون الأوروبي ولم يحافظ على تعددية المعلومات. قرار المحكمة يمهد الطريق أ إعادة حقوق التصويت الكاملة لـ Vivendi، التي شهدت في عام 2017 ثلثي حقوق التصويت الخاصة بها في صندوق تم تعقيمه بواسطة Agcom والذي منذ تلك اللحظة لا يمكنه التعبير عن نفسه إلا في اجتماعات Mediaset مع 9,9 ٪ من رأس المال.
كانت الاستجابة الإيطالية السريعة للنقطة التي سجلها الفرنسيون في أوروبا هي تعديل قانون الموازنة، التي قدمتها غالبية الجيالوروسي ، والتي تنص على أنه في حالات مثل حالة دخول الفرنسيين إلى Mediaset ، فإن الأمر متروك لشركة Agcom لتقييم ما إذا كانت عمليات الاستحواذ في إيطاليا - بما في ذلك تلك الخاصة بكيانات الاتحاد الأوروبي - يمكن أن تعرض للخطر تعددية المعلومات.
كان الرد من Vivendi فوريًا ، والذي نبه على الفور مفوضية الاتحاد الأوروبي: بروكسل لا تحب المعايير الإيطالية لأنهم يرون في ذلك عقبة أمام حرية تأسيس الشركات وأعلنوا عنها على الفور ، بينما تدافع روما عن اختيارها. بخلاف القضايا الأخرى التي تراكمت في المحاكم الإيطالية بين Mediaset و Vivendi ، فإن السؤال هو هذا ويبدو أنه وصل إلى طريق مسدود. من ناحية أخرى ، يبدو أن Vivendi ، مع غارات Bolloré العرضية ، مقدر لها أن ينتهي بها الأمر في الزاوية وأن تواجه أيضًا محاكمة جنائية ؛ من ناحية أخرى ، لا يبدو أن الحيلة القانونية الإيطالية لمنع الفرنسيين من الحصول على أيديهم على Mediaset ستحظى بشهرة كبيرة في أوروبا. ولكن ليس حتى في Tar del Lazio الذي قرر في 23 ديسمبر إلغاء تجميد المشاركة بأكملها بواسطة Vivendi nel Biscione. حتى الآن يمكن للفرنسيين استعادة حيازة جميع حقوق التصويت ، أي ما يعادل حوالي 30٪ من رأس مال ميدياست.
