وليس من المستغرب أن يرتفع مستوى الترقب لاجتماع 24 أبريل/نيسان المقبل. عام في تريستي، التي يجب أن تجدد مجلس إدارتها، محمومة، كما كانت قبل أكثر من ثلاث سنوات عندما اشتعل الصراع بين قائمة أعضاء مجلس الإدارة المنتهية ولايتهم، والتي تدعمها اليوم ميديوبانكا، و كالتاجيروني (7% من رأس المال) مدعومة من قبل دلفين ظهرت على الساحة مجموعة من ورثة ليوناردو ديل فيكيو (9,9% من رأس مال ليون). في عام 2022 حُسمت المباراة من قبل الصناديق الدولية الكبرى، وكان التعليق مجمعاً على ملاحظة انتصار السوق. هل سيكون الأمر نفسه هذه المرة؟
الجمعية العامة لعبة غير مؤكدة
اليوم أصبحت اللعبة أكثر غموضًا نظرًا لوجود ثلاثة مساهمين مهمين مثليونيكريديت بقلم أندريا أورسيل، التي تمتلك أكثر من 5٪،إصدار بينيتون (4,8٪) و CRT (2%) الذين لم يكشفوا بعد عن توجههم الانتخابي ولماذا هناك ثلاث قوائم في الميدان (ميديوبانكا، كالتاجيروني إي سي، وأسوجيستيوني) وليس اثنتين فقط وواحدة من أسوجيستيوني، بدعم من الأموال من انتيسا سان باولو، يمكن أن يصبح العامل الحاسم. ولكن هذه المرة أيضا، هناك اعتقاد واسع الانتشار بأن اللعبة سوف يتم تحديدها، كما في عام 2022، من قبل الصناديق الدولية الكبرى التي تمتلك 32٪ من رأس مال شركة التأمين الإيطالية الرائدة.
ولهذا السبب، ورغم عدم استبعاد المفاجآت، فإن التوقعات عشية الانتخابات تتجه بشكل رئيسي نحو قائمة ميديوبانكا وتأكيد فوزها. فيليب دونيت على رأس شركة جنرالي، التي تقدم نفسها في الاجتماع بثلاث أوراق رابحة على الأقل: 1) الميزانية الممتازة لعام 2024 والتي سمحت بتوزيع 6,5 مليار يورو على المساهمين بين قسائم وإعادة شراء ووعد بـ 7 مليار أخرى في أرباح الأسهم و1,5 مليار في عمليات إعادة الشراء المتوقعة في الخطة الجديدة؛ 2) تفضيل الصناديق الدولية للاستقرار وعدم وجود تضارب في المصالح في الإدارة وضمان العوائد المثبتة بالفعل؛ 3) الحكم الإيجابي للمستشارين بالوكالة لدونيت محطة الفضاء الدولية وجلاس لويس الذي أوصى الأعضاء بالاستمرارية وبالتالي التصويت لصالح القائمة الأغلبية التي قدمها ميديوبانكا.
الجمعية العامة: إنها مجرد الجولة الأولى
حتى لو عارض كالتاجيروني وجزئيًا من قبل الحكومة، يمكن لدونيت أيضًا أن يعرض تمويلًا دوليًا لمشروع المشروع المشترك ناتيكسيس وهو ما قد يسمح بإنشاء واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول في أوروبا، والتي تعد بعوائد آمنة وجذابة للمستثمرين والمدخرين، بدلاً من وضع أيديها على مدخرات الإيطاليين التي لم تكن في أي وقت مضى في خطر.
ولكل هذه الأسباب، فإن اجتماع جنرالي في الرابع والعشرين من أبريل/نيسان يقدم نفسه كحدث رئيسي في التمويل الإيطالي، ولكن مهما كانت المخاطر عالية، سواء بتأكيد أو عدم تأكيد تعيين دونيت في مجلس الإدارة، فإن اجتماع تريستي لن يحسم اللعبة، بل سيكون مجرد الجولة الأولى من جولتين أو حتى ثلاث جولات سيعتمد عليها مصير الرأسمالية المالية الإيطالية. أما الثانية فهي نتيجة العمليات التي أطلقتها مونتي دي باشي - بدعم من كالتاجيروني ودلفين والحكومة، التي تحتفظ بحصة 11٪ في بنك سيينا ولكنها لم تخف قبل كل شيء تأييدها للعرض "المعادي" على بياتزيتا كوتشيا - على ميديوبانكا، وهو أيضًا المساهم الأول في جنرالي بنسبة 13,1٪.
لتخفيف ضغوط السوق، الرئيس التنفيذي الذكي لشركة MPS، لويس لوفاجليوأعلن في مناسبات عديدة أن مشاركة مونتي ميديوبانكا في جنرالي "ليست حاسمة" وأن ما يهمه أكثر هو إنشاء المجموعة المصرفية الإيطالية الثالثة، وأن الضوء الأخضر الأخير لزيادة رأس المال لمهاجمة بياتزيتا كوتشيا هو علامة جيدة. ولكن بالنسبة لكالتاجيرون وديلفين فإن الفرصة مغرية. دعونا لا ننسى أنه بالإضافة إلى حصصهم في Generali وMPS، فإن Caltagirone حاضرة بقوة في عاصمة Mediobanca مع حصص تبلغ 7,66٪ للراعي الروماني و 19,8٪ لـ Delfin. إذا تمكنوا من الاستيلاء على ميديوبانكا من خلال الفوز بعرض الاستحواذ، فإن إغراء السيطرة الكاملة على جنرالي سيكون لا يقاوم.
الجمعية العامة: ماذا يمكن أن يحدث؟
ولكن في البداية يتعين على كالتاجيروني وديلفين التنافس على نجاح عرض الاستحواذ على ميديوبانكا، وهو الأمر الذي تبدو نتيجته أكثر غموضاً من اجتماع جنرالي. في الاجتماع السابق لتجديد مجلس إدارة Mediobanca، والذي عقد أيضًا في ساحة كوتشيا، كانت الأموال الدولية حاسمة في تأكيد ألبرت ناجل والتي كانت عائدات إدارتها وغياب تضارب المصالح محل تقدير دائمًا. لكن هذه المرة تبدو التوجهات أكثر تنوعا، وليس من قبيل المصادفة أنه على عكس ما حدث في حالة جنرالي، لم تكن تصريحات المستشارين بالوكالة متفقة بالإجماع: نصفها لصالح ناجل ونصفها الآخر لصالح كالتاجيروني-ديلفين.
ماذا سيحدث لحصة ميديوبانكا الكبيرة في جنرالي إذا تمكن المنافسون من الاستيلاء على بياتزيتا كوتشيا؟ وبذلك يصبح عرض الاستحواذ الذي تقدمت به مجموعة مونتي دي باشي وشركاؤها الجولة الثانية من اللعبة الكبرى التي تدور رحاها في إيطاليا على الرأسمالية المالية، والتي من المقرر أن تستمر بين شهري يونيو/حزيران ويوليو/تموز. باختصار: الجولة الأولى هي اجتماع جنرالي يوم الخميس، والثانية هي عرض الاستحواذ من قبل MPS وشركائها على Mediobanca والثالثة هي مصير حصة Mediobanca في Generali في حالة تغيير الملكية وانتهاءها في أيدي بنك Sienese وCaltagirone وDelfin وMef. ماذا سيفعلون بحصة ميديوبانكا في ليون؟ فهل سيبيعونها، أم سيقلصون حجمها، وربما يفسحون المجال لشريك صناعي، أم سيحتفظون بها لتحقيق حلمهم في إعادة توجيه جنرالي؟
لا يستطيع أحد أن يجزم بذلك، ولكن الصيف والخريف بالنسبة للقطاع المالي الإيطالي يعدان بالتأكيد بإثارة كبيرة.
