أشير إلى هيكل المدى لأسعار الفائدةأو منحنى العائد. إذا كنت لا تزال لا تملك فكرة واضحة عما هو عليه ، فهذا المنشور يناسبك.
ما هو مصطلح هيكل المعدلات
بطريقة مبسطة ، دعنا نفكر سندات من نفس فئة الاستثمار (مثلا: سندات الحكومة الأمريكية) ولكن مع موعد نهائي مختلف (من 3 أشهر إلى 30 سنة). إذا قمنا بدمج النقاط المحددة بواسطة إجمالي العائد الذي يحصل عليه المستثمر إذا كان يحمل السند حتى تاريخ الاستحقاق والوقت المتبقي قبل الاستحقاق ( الحياة المتبقية) نحصل على منحنى العائد o هيكل المدى لأسعار الفائدة.
يمثل هذا المنحنى العلاقة القائمة في يوم معين حسب السوق ، بين معدل العائد الذي تقدمه السندات الحكومية الأمريكية في تاريخ استحقاق معين والاستحقاق نفسه.
يوضح الرسم البياني أدناه منحنى العائد للولايات المتحدة في 1989، وفي 2000 وفي 2014.
القيمة الأولى ، النقطة الأولى في الخط ، هي سعر الفائدة الفوري، أي معدل الاستحقاق الأقصر في عمر 3 شهرًا، يتأثر بشكل مباشر أكثر بالبنك المركزي الأمريكي.
جانبان مهمان عند النظر إلى منحنى العائد هما مستوى من المنحنى و شكل.
مستوى منحنى سعر الفائدة
Il مستوى من المنحنى وحالات نزوحها يمكن أن تعكس سلوك السياسة النقدية للبنك المركزي. فكر في مناورات التيسير الكمي والسياسة النقدية التوسعية بشكل عام من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ اندلاع الركود العظيم في عام 2008. وقد ساهمت هذه التحركات في تحويل منحنى العائد إلى أسفلعن طريق تخفيض أسعار الفائدة على فترات الاستحقاق المختلفة.
منحدر منحنى العائد
L 'ميل يتأثر منحنى العائد بعوامل مختلفة: التوقعات ، علاوة المخاطر وتجزئة / تفضيلات السوق. هناك تفسيران رئيسيان لاتجاهها: i أقساط المخاطر ، التي يطلبها المستثمرون للاستثمار في السندات طويلة الأجل مقابل السندات قصيرة الأجل و توقعات من المستثمرين على أسعار الفائدة في المستقبل. تعكس هذه التوقعات بدورها ما يتوقعه السوق بشأن:
- اتجاه السعر
- أداء الاقتصاد.
- سلوك البنك المركزي.
باختصار ، ليس من السهل تفسير ميل المنحنى.
الأنواع الثلاثة لمنحنى العائد
كما يتضح من الحالات الثلاث في الرسم البياني ، يمكن أن يتخذ منحنى العائد ثلاثة أشكال نموذجية ، سنقوم الآن بتحليلها.
مستوي
I معدلات المدى القصير تساوي تقريباً معدلات المدى الطويل (خط أحمر). يمكن أن يشير هذا النموذج إلى توقع تباطؤ النشاط الاقتصادي. مثل هذا المنحنى غير عادي ويشير عادةً إلى الانتقال إلى منحدر إيجابي أو سلبي.
في الرسم البياني ، يشير المنحنى "الأحمر" إلى تباطؤ في النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة الأمريكية ، وكان هناك فعليًا ركود في السنوات 1990-1991 ، بسبب انهيار الاستهلاك.
المنحدر السلبي
في هذه الحالة ، مع زيادة آجال الاستحقاق ، تنخفض المعدلات (الخط الأزرق). تتوقع الأسواق المالية أن تكون المعدلات قصيرة الأجل أقل في المستقبل. هذا النموذج يشير إلى مرحلة الركود الاقتصادي و / أو الانكماش الاقتصادي وقد يعكس توقعات السياسة النقدية التوسعية.
عموما هذا النوع من الميل لا يدوم طويلا. في أوائل عام 2000 كان منحنى العائد مائلاً للأسفل. بعد حوالي عام ، دخل الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود ، وأصدر قرارًا بنهاية الفترة التي وصفها ألان جرينسبان بأنها واحدة من "النشوة غير العقلانية".
يميل بشكل إيجابي
هلالمنحدر الطبيعي للمنحنى لذلك ، مع زيادة آجال الاستحقاق ، تزداد المعدلات (الخط الأخضر). يحدث هذا لأن السندات طويلة الأجل أكثر خطورة: من السهل أن نفهم أنه إذا حرم المستثمر نفسه من مبلغ اليوم ، وأقرضه وعلم أنه سيكون قادرًا على استلامه مرة أخرى في سنوات عديدة ، فسوف يطلب أكبر جائزة.
يمكن أيضًا تفسير ميل المنحنى بالتوقعات: تتوقع الأسواق المالية ارتفاع معدلات الفائدة قصيرة الأجل في المستقبل. هذا الميل هو يشير إلى مرحلة اقتصادية توسعية و / أو تضخمية وقد يعكس توقعات بسياسة نقدية مقيدة (زيادة في أسعار الفائدة).
هذا هو الوضع بالضبط اليوم فيما يتعلق بالاقتصاد الأمريكي: توقعات بانتعاش الإنتاج وعودة أسعار الفائدة إلى المستويات الطبيعية (قارن مع الرأي المعبر عنه في موقعنا. تخصيص الأصول).
داخل موقعنا على الانترنت, في العالم الماليتستطيع أن ترى الآلهة عوائد السندات التي لها استحقاق 10 سنوات مقسومة على الدولة.
