لقد وصلنا الآن إلى نهاية النصف الأول ، ومع ذلك ، بالنظر إلى الأسواق المالية ، يتضح أن معظم المخاطر التي بدأنا بها عام 2013 ، لا تزال جميعها على الطاولة:
1. ال الولايات المتحدة الأميركية لم يتوصلوا بعد إلى التسوية السياسية اللازمة لتقليص الدين العام الزائد ويستعدون لتقليل "التيسير الكمي" ؛
2. الأوروبا استمر في تأجيل الأشياء الضرورية إصلاحات هيكلية (سياسيًا ومؤسسيًا) للحد من البطالة والعودة إلى النمو ؛
3. ال اليابان نفذت تجربة (نقدية ، مالية ، هيكلية) من السابق لأوانه استخلاص النتائج ؛
4. ال الصين تجد نفسها مع طبقة سياسية جديدة يجب أن تفضل تطوير نموذج اقتصادي جديد (لصالح الطبقة الوسطى) دون الوقوع في نكسات (الخطر هو "أزمة الائتمان") ؛
5. المظاهرات الأخيرة في تركيا e البرازيل سلطت الضوء على مدى هشاشة التوازن بين الإصلاحات الاجتماعية والاقتصادية ، حتى (وقبل كل شيء) في البلدان الناشئة.
مع الأخذ في الاعتبار هذا السيناريو العالمي وتقلب الأسواق المالية في هذه الفترة ، ما هي آفاق النمو الاقتصادي للعام الحالي؟
خفض البنك الدولي تقديراته للنمو لعام 2013 من 2,4٪ إلى 2,2٪ ، والمفوضية الأوروبية بالتأكيد أكثر تفاؤلاً: + 3,0٪ ، بهدف التعافي في منطقة اليورو بالفعل في النصف الثاني من العام.
في كل هذا البحر من التنبؤات التي قمت بها (كما فعلت بالفعل في نهاية مارس) أ رسم بياني بسيط للغاية (وبدون الادعاء بأنها "علمية") ، والتي تحاول تلخيص أفكار المحللين الماليين التي جمعتها بلومبرج حول النمو الاقتصادي (انقر على الصورة للتكبير).
يمثل الرسم البياني نوعيا مرحلة دورة الأعمال بلد ما في حالة: "تسارع" ، "تدهور" ، "تباطؤ" ، "قاع". تمتد الفترة المدروسة للتقديرات الاقتصادية من الربع الثالث من عام 2012 إلى الربع الرابع من عام 2013 وتقارن الأرباع الثلاثة الأخيرة مع الفترات اللاحقة.
بالنظر إلى الرسم البياني ، يمكن استخلاص بعض الاعتبارات للنصف الثاني من عام 2013:
1. ال موندو لا تزال تجد نفسها في مرحلة التوسع الاقتصادي، مدعومًا بشكل خاص بأداء البلدان الناشئة والولايات المتحدة الأمريكية ؛
2. ال اليابانمقارنة بالأشهر القليلة الماضية ، فقد صعدت التصنيفات ودفعت إجراءات السياسة النقدية والمالية الأخيرة توقعات المحللين إلى الأمام ؛
3. على الرغم من أن المفوضية الأوروبية والبنك المركزي الأوروبي لا يزالان يحملان بعض الأمل في انتعاش الاقتصاد بدءًا من الربع الثالث ، يبدو أن البيانات الأولية لمؤشر مديري المشتريات تؤكد رؤية "إجماع"، أي أن منطقة اليورو لم تصل إلى القاع بعد ولن تكون قبل نهاية العام ؛
4. ال تشعب بين منطقة اليورو وبقية العالم.
ماذا سيكون أداء البورصات؟
بينما يجب أن يستقر الاقتصاد في النصف الثاني من العام (على الأقل وفقًا لأحدث التقييمات) ، i الأسواق الحاضر مواقف مختلفة للغاية: تبقى بعض المؤشرات بعيدًا عن الحد الأقصى تم تحقيقه في عام 2007 (قبل الأزمة) ، مع بعض الاستثناءات (انقر على الصورة للتمرير).
يمثل الرسم البياني المسافة (معبرًا عنها بالنسبة المئوية) بين الحد الأقصى للنقطة التي تم الوصول إليها في عام 2007 وتقييم السوق الحالي (25 يونيو 2013). يتوافق الخط الأفقي مع -50٪ مقارنة بالنقطة القصوى التي تم الوصول إليها في عام 2007.
بالمقارنة مع صورة مارس ، لم يتغير الوضع كثيرًا:
1. ال ألمانيا (DAX) و الولايات المتحدة(S & P500) لا تزال بالقرب من أعلى مستوياتها ؛
2. أنا الدول الناشئة، وإن كان ذلك في ظروف أفضل من الناحية الاقتصادية ، لم يستغلوا ارتفاع الأسهم كانوا ولا يزالون من بين الأكثر تعرضًا للعقوبات في الشهر الماضي ؛
3. أنا الدول المحيطية في منطقة اليورو (إيطاليا وإسبانيا والبرتغال واليونان وأيرلندا) لا يزال أمامها طريق طويل لنقطعه.
إذا تم تأكيد التوقعات بحدوث انتعاش اقتصادي تدريجي ، فقد يكون هناك بعض التوقعات فرص جيدة للاستثمار في الأسهم. من ناحية أخرى ، إذا كنت أكثر تشاؤمًا ، فاحرص على: لا يوجد حد على الجانب السلبي لأسواق الأسهم.
المرفقات: مقال بقلم AdviseOnly
