هل انتهى عصر التقشف؟ وفقًا للتصريحات الأخيرة ، يبدو الأمر كذلك. في الواقع ، كانت هناك سلسلة من التصريحات من قبل المسؤولين في المجموعة الأوروبية بشأن اعتماد استراتيجية أقل "عنادا" لحل الأزمة الأوروبية.
"لم يعد التقشف كافياً "(إنريكو ليتا - رئيس وزراء الحكومة الإيطالية)
"نحن نصل إلى حدود الفعالية والقبول السياسي والاجتماعي لسياساتنا الاقتصادية" (José Barroso - رئيس Eurogroup)
"نحن بحاجة إلى سياسة مؤيدة للنمو" (Eurogroup ، بيان رسمي)
"يجب منح البلدان الأوروبية التي تواجه صعوبات ، مثل إسبانيا والبرتغال واليونان ، مزيدًا من الوقت لتقليل عجز الميزانية" (كريستين لاغارد ، صندوق النقد الدولي)
أن "حسن" النوايا لاعتمادها سياسات اقتصادية أكثر مرونة وأكثر توجهاً نحو النمو في الاتحاد الأوروبي التحول إلى خطة عمل منسقة (ومستدامة) لصالح التعافي ليس بأي حال من الأحوال أمرًا مفروغًا منه. ومع ذلك ، أصبح من الواضح الآن لأي شخص ينظر حوله ويقرأ بعض الإحصاءات الاقتصادية أن سياسات التقشف فقط لها آثار كارثية على الاقتصاد ، خاصة بالنسبة للاقتصادات الأكثر هشاشة في منطقة اليورو. ايطاليا في الصدارة.
لا يوجد نقص في الجدل ذي الطابع الأكاديمي: في الواقع ، هناك نقاش ساخن يحتدم على حافة أوبرا صابونية حول المقالة الشهيرة (التي تم تشويهها في الأصل بسبب سوء تقدير تافه محرج) من قبل الاقتصاديين روجوف ورينهارت. مقال استنتج منه الكثير ، عن صواب أو خطأ ، أن أ تجاوز الدين العام 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي تأثير سلبي على النمو الاقتصادي. الآن هذه الاستنتاجات (في رأيي أحد أوضح الأمثلة على الخلط بين السببية والعشوائية ... لكن ربما سنتحدث عن هذا مرة أخرى) يتم استجوابها من قبل جزء من المجتمع الأكاديمي والصحفي.
باختصار ، التقشف ليس من المألوف على الإطلاق وأوروبا تجد نفسها في مفترق طرق: من الضروري تغيير المسار ، لأن المرء بهذه الطريقة لا يذهب إلى أي مكان. على الرغم من عدم وجود استراتيجية مشتركة تسير في هذا الاتجاه حتى الآن ، فمن الواضح أن اهتمام دول منطقة اليورو قد تحول نحو تلك الإصلاحات القادرة على استعادة ثقة المواطنين في مستقبلهم ، وتنشيط "مشروع أوروبا" ووضع محور برامجهم هناك السياسة الاقتصادية.
يتعلق الأمر بالتصميم وصفة مشتركة لمنطقة اليوروبالتنسيق بين الدول التي تفضل أ النمو الاقتصادي مستمر. بين أكثر مسارات العمل احتمالا هناك ما يلي:
- واحد السياسة الصناعية الذي ينشط سوق عمل، والحد من بطالة، وهذا يثير الاستثمارات، خاصة تلك المتعلقة بـ ابتكار, البحث والتطوير;
- دعم المشروعات الصغيرة والمتوسطة، وخاصة في إيطاليا ، من خلال تشجيع ريادة الأعمال ؛
- السياسات الضريبية ترشيد الإنفاق العام (على سبيل المثال ، في إيطاليا ، من خلال تقليل أبعاد الإدارة العامة و رقمنة);
- سياسات منتبهة لواحد التنمية المستدامة والصديقة للبيئة.
هذه الإجراءات ، إذا تم تطبيقها بشكل صحيح ، يمكن أن تؤدي إلى تحسينات على المدى المتوسط على جبهة التوظيف ، مع ما يترتب على ذلك من إعادة إطلاق الاستهلاك ، والاستثمارات ، وأرباح الشركات ، وفي نهاية المطاف ، النمو الاقتصادي ، في أوروبا وبقية العالم. مشهد الحلم.
يجب الاعتراف على الرغم من ذلك استراتيجية جادة لحل الأزمة الأوروبية لم يتم تصميمها بشكل ملموس من قبل القادة السياسيين في القارة. كلنا نتطلع إلى ذلك. لذا فإن خطر التخلي عن التقشف دون إجراء إصلاحات هيكلية جادة ذات أهمية حاسمة موجود (... نحن نعرف القادة السياسيين الأوروبيين ، روح Cetto La Whatever كامنة دائمًا). هذا يمكن أن يعرض للخطر الهدوء المالي النسبي الناجم عن تصرفات البنك المركزي الأوروبي في آخر 12 شهرًا. باختصار ، يجب أن نتجنب التخلص من العمل المنجز بالفعل.
لننتقل من وجهة نظر المواطن إلى وجهة نظر الموفر
لنفترض أننا متفائلون ونريد أن نحدد محفظة لديها هذا العائد الفاضل لسيناريو النمو كأطروحة الاستثمار من خلال الاسترخاءتقشف. دعنا نحاول التخطيط بطريقة تقريبية (جدًا) عوامل الخطر الرئيسية:
Le أفكار استثمارية للتركيز عليها تتوافق مع المنطقة المميزة باللون الرمادي في الشكل (انقر على الصورة لتكبيرها): واحد سيناريو يتكون من مزيج من النمو الاقتصادي ، وانخفاض المخاطر النظامية (تلك التي لها تأثير مدمر على الاقتصاد العالمي بأكمله أو أجزاء كبيرة منه) ، معقولة مخاطر التضخم (والتي غالبا ما تصاحب العودة إلى النمو).
حاول تقديم المشورة فقط لتحديد موقع موضوعات الاستثمار التي يجب تفضيلها في هذا السيناريو:
- السندات الحكومية للدول الخنازير ذات مدة عالية ، أي طويلة الأجل) ، والتي من شأنها أن تستفيد من مزيد من الانخفاض في هوامش الربح والعوائد ؛
- السندات الحكومية متوسطة الأجل المرتبطة بالتضخم الإيطالي، للحماية من النمو المحتمل للتضخم ؛
- مخزون المستهلك الأوروبي، والتي يجب أن تنشط ؛ دعونا نفكر بشكل خاص في الاستهلاك التقديري (الذي يعاقب بشكل أكبر خلال الأزمة) ، ولكن أيضًا في قطاع السلع الاستهلاكية ؛
- الأسهم الأوروبية في القطاع الصناعي، مع التركيز بشكل خاص على قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم ، والذي يمكن أن يحصل على أكبر دفعة من الانتعاش الاقتصادي ؛
- الإجراءات في القطاع الرقمي والتكنولوجي، والتي من المحتمل أن تكون هناك حوافز وابتكار ؛
- الإجراءات المتعلقة بموضوع "الأسهم الخاصة"بسبب وظيفته كـ "إنزيم" يحفز النشاط التجاري (الاستفادة منه من حيث الأرباح) ؛
- حصص القطاع "المواد" (المواد المتعلقة بالبناء ، العبوات ، المواد الأساسية ، إلخ ...) على نطاق عالمي ، معاقبة بشدة في الأسعار اليوم (تقييمات ممتازة = نسبة السعر إلى العائد ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية أقل من المتوسط التاريخي) ، ولكن مع إمكانات جيدة في حالة إعادة الإنتاج.
ذهبت هذه الأفكار الاستثمارية مباشرة إلى un محفظة مشتركة في مجتمع المشورة فقط: "أقل" (إذا أردت ، هو ابن عم). إنها بالتأكيد ليست محفظة للجبناء ، لأنها تركز على سيناريو محدد جيدًا (استدامة منطقة اليورو وتعافي النمو الاقتصادي) ، والذي لديه احتمالية معقولة بحدوث (نأمل جميعًا ذلك) ... ولكن يمكن أيضًا لم يحدث. مع كل المخاطر المالية المصاحبة.
أتوقف هنا. لأن أفضل شيء هو أن تذهب وتكتشف تفاصيل المحفظة "أقل تقشف"على مجتمعنا ومناقشته هناك.
