كان جيف بيزوس وإيلون ماسك ، اللذان يريدان الذهاب وفتح المناجم على حزام الكويكبات ، مثاليين كشخصيات جول فيرن. كان من الممكن أن يكون باس لانسدورب أكثر من ذلك ، المهندس الهولندي الشاب الذي يتوقع أن تكون قرية على سطح المريخ جاهزة في عام 2025 ولديه بالفعل 200 اشتراك من المستوطنين الطامحين الراغبين في القيام برحلة في اتجاه واحد ، تجدر الإشارة. تخطط Lansdorp لتمويل المشروع من خلال أكبر عرض تلفزيوني واقعي عالمي ، حيث سنرى مقابلات الاختيار الحية ، والمحاكاة التدريبية في الصحراء والجليد ، والرحلة ، ثم الحياة اليومية للمستوطنين المريخيين. لم يكن غاي ديبورد ، الفيلسوف الوضعي لمجتمع المشهد ، ليفكر في أننا سنذهب إلى هذا الحد.
على أي حال ، كان Verne رائعًا ليس فقط في رؤيته التكنولوجية ، ولكن أيضًا في رسم الشخصيات المتاخمة للجنون والتي يبدو أنها خرجت من سجلات سنواتنا. ومن أهم هؤلاء الكابتن نيمو ، عالم البيئة المروع الذي كان يخالف بشكل جذري الطبيعة السخية والرائعة مع البشر الجشعين والمدمرين ، وبالتالي اختار أن يقضي حياته تحت البحار ، مما يكافئه بالوفرة الهائلة لمواردهم.
لذلك دعونا نحيي ذكرى Verne's Nemo و Alice من معاصره العظيم الآخر لويس كارول. دعنا نذهب من خلال الزجاج ذو المظهر السحري ، ونغوص تحت الماء وندخل العالم الغامض المقلوب لعائدات السندات السلبية ، حيث يدفع الدائنون الفائدة للمدينين.
دعونا لا ننظر إلى الأسباب ، سيكون الأمر ثقيلًا ومملًا بعض الشيء ، ودعونا نحاول بدلاً من ذلك التعرف على الشخصيات الغريبة التي تستثمر أموالهم ، حتى أنها تجمدها لمدة عشر سنوات ، مع العلم منذ البداية أنهم سيحصلون عليها في النهاية فقدت جزءًا كبيرًا منها. من أكون؟ لماذا يفعلون ذلك؟
أول موضوع نلتقي به في هذا العالم المغمور بالمجانين الودودين هو البنك الأسطوري Bundesbank ، البنك المركزي الألماني. نحن نعلم أن الألمان أصروا كثيرًا في الأسابيع الأخيرة على أن شراء الأوراق المالية من أجل التيسير الكمي يجب ألا يتم مباشرة من قبل البنك المركزي الأوروبي ، ولكن من قبل البنوك المركزية الوطنية الفردية. وبالتالي ، سيشتري كل منهما ديون بلاده ، وإذا تخلفت روريتانيا أو بونتيفيدرو عن السداد ، فإن البنوك المركزية المعنية فقط هي التي ستخسر. وبالتالي ، سيكون البنك المركزي الألماني قريبًا أكبر مشترٍ للسندات الألمانية ، والتي تعتبر عوائد سلبية إلى حد كبير بالفعل وستصبح قريبًا أكثر من ذلك.
في المياه العميقة ، نجد مجموعة التجار الذين هم أقل جنونًا من البنك المركزي الألماني ، لأنهم يأملون ، على الأقل في النية ، في كسب شيء ما. لذلك يشتري المتداول سندًا طويلًا أيضًا (في الواقع ، كلما كان ذلك أفضل ، ربما حتى مع الرافعة المالية) مع عائد سلبي ، معتمداً على حقيقة أن العائد سيصبح قريبًا أكثر سلبية. لذلك يشتري التاجر السندات الألمانية اليوم ويتوقع أن يبيعها إلى البنك المركزي الألماني في غضون أسابيع قليلة بسعر أغرب. سيتم بعد ذلك إنفاق الربح (المباشر أو عن طريق المكافأة) في إجازة في المناطق الاستوائية أو على سيارة جديدة. إنها مجرد طريقة واحدة من آلاف الطرق التي يساعد بها التيسير الكمي الاقتصاد الحقيقي.
لاستكمال رحلتنا ، نجد أمناء الخزينة في البنوك ، الذين يتعين عليهم كل يوم أن يقرروا كيفية استخدام الاحتياطيات الفائضة ويجدون أنفسهم مع أجزاء من منحنى ما بين البنوك بمعدل سلبي. بالنسبة لهم ، الذين اعتادوا على حسابات عالية الدقة للعوائد دون الذرية ، فإن إقراض الأموال لبنك آخر من خلال دفع بضع نقاط أساسية لا يزال أفضل من ترك كل شيء للبنك المركزي الأوروبي ، حيث تكون العقوبة 20 نقطة أساس.
لاحقًا ، التقينا بمستثمرين مقيمين في اليورو يشترون سندات مدتها 1976 سنوات بالفرنك السويسري. إنهم لا يهتمون بالعائد السلبي لأنهم يعتقدون أن ارتفاع قيمة الفرنك سيستمر في السنوات القادمة وسيعوضهم عن خسارة الفائدة. نسألهم لماذا لا يشترون أوراق الألف فرنك فقط. يذكرون التشريعات والحرائق والفيضانات واللصوص. يتذكر أحدهم أن الميكانيكي السلوفيني الذي اختطف في عام 21 ريتشارد أويتكر ، نجل صناعي ألماني ، وأخفى 1979 مليون علامة فدية في الحديقة. في عام 15 تم القبض على الميكانيكي وقضى 9 عامًا في السجن. عندما خرج ، اكتشف أن 12 ملايين قد التهمهم العفن. لقد حاول تغيير الـ XNUMX الأخرى في إنجلترا ، ولكن حتى الأوراق النقدية غير المنهارة كان بها بعض العفن الذي جعلها مريبة. تم القبض عليه مرة أخرى وقضى عامين آخرين. أخيرًا ، غادر بلا شيء ، وكتب سيرته الذاتية التي صنع منها فيلم ، دير تانز ميت ديم تيوفيل.
يخبرنا مستثمر آخر أنه ملأ السندات السلبية لأنه يشعر بالحماية من مخاطر إعادة التسمية. نقول له إنه كان الخوف الأكبر من خريف 2011 ، لكن اليورو الضعيف اليوم يقلل بشكل كبير من الحافز الذي يدفع الأطراف إلى الذهاب بمفردها. يجيب أن ألمانيا يمكن أن ترافقنا جميعًا في الهبوط الطويل لليورو ثم في عام 2017 ، إذا كنا حقًا أقل من التكافؤ مع الدولار كما يقول جولدمان ساكس ودويتشه بنك والعديد من الآخرين ، فقد تتخلى عنا ، وربما تتركنا عند 0.90 والعودة بمفردها عند 1.10. تخلت سويسرا عن اليورو في وقت مبكر جدًا ، وستكون ألمانيا أكثر حرصًا. أما بالنسبة للاعتبارات السياسية ، فسنرى. إذا غادرت ميركل المشهد من ناحية ، ومن ناحية أخرى سيكون هناك العديد من تسيبراس لحكم الأطراف ، فقد يتضاءل اهتمام ألمانيا بالحفاظ على تماسك أوروبا. نحيي المستثمر. يرسم منطقه سيناريو محتملًا ، لكنه غير مرجح في الوقت الحالي. ثم هناك دائمًا خطر أن تسدد ألمانيا بوندها باليورو ، على الأقل لغير المقيمين.
نختتم جولتنا بركوب سريع بين قوارب مجموعة من الصيادين. إنها صناديق المعاشات التقاعدية ، التي اعتادت على سحب أوراق مالية طويلة جدًا وإبقائها في حالة تجمد حتى تاريخ الاستحقاق. إنهم قلقون ، خاصة الألمان ، لأن العوائد طويلة الأجل تقترب بشكل خطير من الصفر. لبعض الوقت سوف يتعاملون مع الأوراق المالية التي تم شراؤها في السنوات الماضية ، ولكن كيف يتم استبدالها عندما تبدأ صلاحيتها؟ من الناحية النظرية ، يمكن اعتماد قاعدة بسيطة. يجب استبدال العناوين الرئيسية من البلدان التي تفعل Qe بعناوين (حتى القصيرة منها) من البلدان التي لا تفعل ذلك (على سبيل المثال ، الآن ، الولايات المتحدة والصين). في الواقع ، فإن إحدى النتائج المقصودة من التيسير الكمي هي تخفيض قيمة العملة. من السهل قول ذلك ولكن لم يتم القيام به ، لأن صناديق التقاعد غالباً ما تعاني من قيود تعيق الاستثمارات المقومة بالعملات الأجنبية.
هنا ينتهي الجزء الأول من رحلتنا. في الأسبوع المقبل سيأخذنا الكابتن نيمو مع نوتيلوس لزيارة قاع البحر واحتياطياتها الهائلة من هيدرات الميثان.
في غضون ذلك ، نواصل اقتراح بيع الأسهم الأمريكية على قوة وشراء الأسهم الأوروبية (خاصة المصدرين) عند الضعف.
