انهار النفط إلى 9 دولارات في صيف عام 1986. ومن الواضح أن البلدان المنتجة عانت ، وكان لا بد من إعادة هيكلة ديونها في كثير من الحالات ، لكن البورصات الغربية احتفلت (مع فاصل انهيار أكتوبر 1987) حتى اللحظة التي ارتفع فيها النفط الخام. بالعودة إلى 41 دولارًا في سبتمبر 1990 ، كان صدام حسين قد غزا الكويت لتوه ، وكانت حرب الخليج الأولى تلوح في الأفق ، وانخفض مرة أخرى إلى 11 دولارًا بين نهاية عام 1998 والشهور الأولى من عام 1999 ، عندما نشرت مجلة الإيكونوميست المقال الشهير. تغطية "الغرق في النفط" وتهدد التوقعات بانخفاض آخر إلى 5 دولارات. في البورصة ، كانت أسهم السلع فقط هي التي ترتدي الحداد. كل ما تبقى ارتفع بلا مبالاة ، وذلك لتشكيل أكبر فقاعة أسهم معروفة حتى ذلك الوقت.النفط ، في السنوات التالية ، لم يرتفع إلى 5 دولارات ، بل ارتفع مع زيادة الزخم إلى 146 دولارًا في يوليو 2008. كان يعتقد أن الوقود الأحفوري كان على وشك النفاد ، وذهب بعض المحللين إلى حد توقع المستوى الوشيك البالغ 250 دولارًا ، وبدلاً من ذلك انخفض إلى 34 بعد خمسة أشهر ، في أحلك نقطة في الركود العظيم. لقد كان لانهيار النفط الخام مساهمة مهمة في الانتعاش العالمي للاقتصاد وأسواق الأسهم. وكما يتضح من هذه الأمثلة ، فإن الانخفاضات الحادة والثقيلة في النفط لم تسبق أبدًا فترات ركود طويلة ورهيبة أو تدمر أسواق الأسهم الهابطة ، ولكن نقيضهم.
بعد كل شيء ، منذ عام 1973 ، حددت أزمة النفط دائمًا سيناريو للطاقة النادرة والمكلفة بشكل مفاجئ. فقط في عالم اليوم المقلوب رأساً على عقب ، والذي يأمل في مزيد من التضخم ومكتفي بأسعار الفائدة السلبية ، يعيش المرء مع القلق والقلق ، كما لو كانت أزمة نفطية جديدة ، والوفرة الهائلة للأحافير الرخيصة والحفرية وغير الأحفورية. طاقة. من الجيد أن نتذكر ، في حالة ارتباك الأفكار التي يبدو أنها سائدة ، أن انخفاض النفط الخام هو نتيجة زيادة العرض وليس نقص الطلب. صحيح أن الطلب لا ينمو كثيرًا ، لكن هذا هو تأثير الكفاءة الأكبر التي نستهلك بها الطاقة والاستخدام المتزايد لمصادر الطاقة المتجددة ، وهما عاملان يجب اعتبارهما إيجابيين. الدول المنتجة التي تضررت بشدة تفعل الشيء الصحيح وتخفض قيمة عملاتها.
هل ستتوقف تخمة النفط؟ بالتأكيد ، لكن ليس على الفور. بدأت المشاريع في السنوات الأخيرة وتم الحفاظ عليها واستكمالها مدفوعة إلى حد كبير ، وبالتالي إدخال المزيد من النفط الخام إلى السوق. يتم إلغاء الاستثمارات التي لا تزال على البطاقة واحدة تلو الأخرى. لذلك سيكون لدينا فائض في العرض لمدة عام آخر ، ثم ستعود الأمور إلى طبيعتها وسيتعافى السعر ، حتى لو ظل عند مستويات منخفضة لفترة طويلة. الصين ، ثاني أكبر مخاوف الأسواق ، هي مستورد للمواد الخام وتستفيد مثلنا من سقوطها. ارتفع سعر صرف الرنمينبي بشكل كبير في العام الماضي ، والآن تنوي الصين ، بشكل صحيح ، استقراره ، معلنة أنها لن تتبع الدولار في عمليات إعادة التقييم الأخرى عندما يتم رفع أسعار الفائدة الأمريكية. لا توجد حرب عملة ، لدرجة أن إدارة أوباما والاحتياطي الفيدرالي عبروا عن تفهمهم لقرار تصحيح وتحرير الرنمينبي.
يبدو أن بورصة شنغهاي ، من جانبها ، قد وجدت توازنًا معينًا. بالتأكيد ، إنه توازن متقلب ، لكن لسبب وجيه. في الواقع ، إنها مسألة دعم الحكومة الصينية الدورات من ناحية ، ولكن تثقيف الجمهور حول مخاطر الاستثمار في الأسهم من ناحية أخرى. يطلب العالم من الصين أن تحرر قدر المستطاع لكن التحرير يؤدي إلى اضطرابات (بما في ذلك حالات الإفلاس) في عالم التصنيع وإلى تقلبات في أسعار الصرف وسوق الأسهم. إنه سعر لا مفر منه ، ومع ذلك سيحقق فوائد على المدى المتوسط. علاوة على ذلك ، أصبحت الحكومة الصينية أكثر استبدادًا وتطفلًا على المستوى السياسي لأنها تحرر على الصعيد الاقتصادي تحديدًا. في الوقت الحالي ، يشير كل شيء إلى أنه يتحكم في الموقف ، وأنه يعرف ما يفعله وأنه يسير في الاتجاه الصحيح. القلق الثالث للأسواق في شهر أغسطس المضطرب هو النمو الأوروبي. كان الربع الثاني أقل إشراقًا من الربع الأول ، وقد أدى ذلك إلى اعتقاد الكثيرين أن تأثيرات التيسير الكمي للبنك المركزي الأوروبي تتلاشى بالفعل. في الواقع ، عند الفحص الدقيق ، في الوقت الحالي ، يكون تأثير الأسهم فقط. في الربع الأول ، في أعقاب الحماس تجاه التيسير الكمي ، زادت الشركات الإنتاج وعبأت المستودعات دون اتخاذ الإجراءات بشكل صحيح. في الربع الثاني ، مع الطلب النهائي الثابت (أي الجيد دائمًا) ، أفرغوا المخزونات الزائدة وتعرض الإنتاج لعقوبات طفيفة. الصادرات ، على الرغم من الأزمة في العديد من البلدان الناشئة ، سارت بشكل جيد ، وبطبيعة الحال ، أدت بداية Qe إلى زيادة الحماس ، لكننا الآن في الطرف المعاكس. يعتبر اليورو أقوى قليلاً مقابل العملات الناشئة ولكنه يظل تنافسيًا للغاية. تستمر التسهيلات الكمية ، انخفضت المعدلات ، وأقل تكلفة النفط وأقل. من الواضح أن الأمر يتعلق بإعادة توجيه الصادرات من الأسواق الناشئة إلى الولايات المتحدة ، ولكن بالنسبة لسيارة مرسيدس واحدة أقل بيعًا في كازاخستان ، فسيتم بيع واحدة أخرى في الولايات المتحدة.
في الختام ، العالم ينمو ببطء ولا يتسارع كما كان مأمولًا ، لكنه لا يتجه نحو الركود. سيكون الارتفاع في أسعار الفائدة الأمريكية متواضعًا وبطيئًا وجاهزًا للتوقف عند أدنى علامة على ضعف الاقتصاد. روابط الجودة لن تعاني إلا القليل. من بين البورصات ، نفضل أوروبا ، خاصة بعد سقوط الأسابيع القليلة الماضية. ومع ذلك ، في أمريكا ، كما يقول ديفيد كوستين بشكل فعال ، المسطح هو الجديد.
