المدراء مقابل صناديق الاستثمار المتداولة. الإدارة النشطة مقابل الإدارة السلبية. التحدي الذي لا ينتهي هو أكثر أهمية في أوقات تقلبات السوق حيث تتاح للمديرين أكثر من أي وقت مضى الفرصة لإظهار مهاراتهم. وضرب المؤشر. تقرير نشر للتو من قبل مؤشر S&P العملاق لمؤشرات Dow Jones (مجموعة McGraw Hill Financial Group) ، والذي نشر مؤشر Spiva (S&P Indices Versus Active Funds) منذ عام 2002 ، يقيّم حالة الفن في صناديق الأسهم الأوروبية ويحاول ذلك تحليل قطاعات السوق التي يمكن لإحدى الإستراتيجيات أن تعمل بشكل أفضل من الأخرى. المفاجأة الأولى هي أن أداء صناديق الأسهم الإيطالية أفضل من أداء بقية أوروبا.
أوروبا ، في المؤشرات طويلة الأجل ، تتفوق على الميزانية
مؤشر Spiva Europe Scorecardيقيس المؤشر الأوروبي المُركز أداء صناديق الأسهم الأوروبية المُدارة بشكل فعال والمُقومة باليورو والجنيه الإسترليني والعملات المحلية الأخرى من خلال مقارنتها بأداء المؤشرات الخاصة بكل منها على مدى 1 و 3 و 5 و 10 سنوات. وقد أدرج مؤخرًا التصوير الفوتوغرافي في فئة الأسهم الإيطالية لقد تم مؤخرًا توسيع نطاق فئات الصناديق التي يغطيها المؤشر لتشمل صناديق الأسهم المحلية في إيطاليا وهولندا وبولندا وإسبانيا وسويسرا وشمال أوروبا.
أول مؤشر من التقرير هو أن غالبية صناديق الأسهم الأوروبية المدارة بنشاط (68٪) تفوقت على المعيار (S&P Europe 350) خلال أفق زمني مدته عام واحد، ثم 2015 (توقف التحليل في نهاية عام 2015). ومع ذلك ، بالنسبة لـ S&P ، هذا ليس رقمًا مرضيًا في ضوء التقلب الشديد الذي شهدته الأسواق في العام الماضي ، المرتبط قبل كل شيء بضعف آفاق النمو الصيني ، وانخفاض أسعار الطاقة والسياسات المتباينة للبنوك المركزية. . جميع المواقف التي تمثل بشكل عام وتشرح ستاندرد آند بورز الظروف المثالية التي يمكن للمديرين النشطين أن يحققوا فيها أداءً أفضل من المعيار. ثم يستمر التحليل من خلال توسيع الأفق الزمني المرجعي. في هذه الحالة يتغير الوضع: إنها الأقلية من الصناديق التي كان أداؤها أفضل من المؤشر. على وجه الخصوص ، في السنوات الثلاث الماضية كانت أقل من 40٪ ، وفي خمس سنوات أقل من 20٪ وفي عشر سنوات أقل من 15٪. ومع ذلك ، فإن التركيز على صناديق الأسهم الإيطالية مفاجأة.
إيطاليا أفضل من أوروبا
ولكن أيضًا الولايات المتحدة والصين
المعلومة الأولى التي تظهر هي أن الرقم السنوي لصناديق الأسهم الإيطالية يتماشى مع الرقم الخاص بأسهم أوروبا (حوالي 68٪ من الصناديق النشطة تفوقت على المؤشر). بمقارنتها بتفاصيل المناطق الأخرى على مدى أفق زمني لسنة واحدة ، اتضح أن صناديق الأسهم الإيطالية (انظر الجدول) يقومون بعمل أفضل من أي شخص آخر تقريبًا، باستثناء إسبانيا حيث تفوق 76٪ من الصناديق على المؤشر. تحليل النسب الموضحة في الجدول, أي النسبة المئوية للأموال التي فشلت في التغلب على المؤشر، نرى أنه من بين الصناديق المقومة باليورو ، سجلت إسبانيا أدنى رقم على الإطلاق عند 24,05٪ ، تليها إيطاليا (31,91٪) ، ثم أوروبا (31,94٪) وهولندا (36,36٪).
ليس فقط. عندما ينتقل الانتباه إلى الميزانية العمومية لآخر ثلاث وخمس سنوات, لا تدافع صناديق الأسهم الإيطالية عن نفسها بشكل جيد ضد المؤشر فحسب ، بل إنها الأفضل من بين الصناديق الأخرى.
على مدار ثلاث سنوات ، في الواقع ، لا تزال غالبية الصناديق ، 60٪ ، تحقق أداءً أفضل من المؤشر (بالنسبة لإيطاليا هو مؤشر S&P Italy Bmi). في الواقع ، يشير الجدول إلى أن 40٪ من الصناديق "تفوق أداءها" وفقًا للمعيار ، وهي أقل نسبة بين الصناديق في مختلف البلدان. في هذه الحالة ، سجلت إسبانيا 67,07٪ (لذلك كان أداء غالبية الصناديق أسوأ من المؤشر القياسي) وهولندا حتى 93,33٪.
لإنهاء المباراة حول المساواة الجوهرية بين الإدارة الإيجابية والسلبية ، يجب علينا بدلاً من ذلك الانتقال إلى خمس سنوات عندما تفوق أداء 48٪ من صناديق الأسهم الإيطالية على المؤشر مقابل 52٪ كانت "متجاوزة". ولكن هنا أيضًا ، كما كان متوقعًا ، نتعامل مع أفضل البيانات من كل المقطع العرضي حسب فئة الصناديق المقومة باليورو.
أخيرًا ، فقط بعد عشر سنوات ينقلب ميزان القوى بين الإدارة الإيجابية والسلبية: أداء 72,5٪ من صناديق الأسهم في إيطاليا أسوأ من المؤشر المرجعي. هذا يعني أن حوالي 27,5٪ فقط من الصناديق المدارة بفعالية تمكنت من التفوق على الإدارة السلبية. ولكن حتى هنا البيانات هي الأفضل في المقارنة بين الفئات.
أخيرًا ، لا يوجد تطابق إذا نظر المرء إلى قيم الأسهم في الأسواق الناشئة وفئات الأسهم الأمريكية. على مدار الأفق الزمني بأكمله الذي تم النظر فيه من قبل S&P (1,3,5،10،500 و 74 سنوات) كان كلاهما دائمًا "متفوقًا" إلى حد كبير من خلال المعايير (على التوالي S & P / IFCI و S & P82). في الحالة الأولى ، حقوق الملكية في الأسواق الناشئة ، على مدى أفق زمني مدته عام واحد ، هزم المؤشر ما يقرب من 89٪ من الأموال ، ثم ارتفعت إلى 97٪ (ثلاث سنوات) ، و 83٪ (خمس سنوات) و 93٪ ( في سن العاشرة). في الحالة الثانية ، الأسهم الأمريكية ، تم التغلب على 97٪ من الأموال بالمؤشر القياسي بعد عام واحد ، ثم ترتفع بشكل مطرد أيضًا في هذه الحالة إلى 99٪ (ثلاث سنوات) ، و XNUMX٪ (خمس سنوات) وما يقرب من XNUMX٪ (في عشر سنوات).
