كان الدين العام الإيطالي قيد المراجعة من قبل وكالات التصنيف الدولية في الأسابيع الأخيرة. ستحافظ Standard and Poor's في التقرير الذي سيصدر في نهاية هذا الأسبوع على حكمها دون تغيير ، ثم يأتي دور وكالة Dbrs في 30 أكتوبر ، تليها توقعات Moody's في 6 نوفمبر وأخيراً فيتش في 4 ديسمبر. ينتظر الفنيون الذين يتعاملون مع الديون عبر XX Settembre التحقق من ردود الفعل في الأسواق بعد الأحكام الجديدة للوكالات ، في مرحلة يقطع فيها الوباء الناتج المحلي الإجمالي لدول منطقة اليورو إلى شرائح أيضًا للجزء الأخير من السنة. «كانت توقعات النمو الحكومية متفائلة حتى قبل عودة الوضع الصحي إلى حالة الطوارئ. الآن تبدو الأرقام التي قرأناها غير واقعية »، يلاحظ الخبير الاقتصادي جويدو تابيليني ، حامل كرسي إنتيزا سان باولو للاقتصاد السياسي في جامعة بوكوني.
البروفيسور تابيليني ، هل يمكن أن تؤدي عمليات الإغلاق الجديدة أو المزيد من القيود إلى مشاكل خطيرة للاقتصاد الإيطالي في الشهرين المقبلين وبالتالي سيكون لها أيضًا آثار سلبية على التقييمات المستقبلية لديوننا السيادية؟
من المتوقع أن يزداد وضع المالية العامة الإيطالية سوءًا: سيزداد الدين العام بشكل كبير. ليس الإغلاق فقط هو المسؤول. المشكلة الرئيسية هي الوباء الذي يؤثر على كل اقتصاد رئيسي في العالم تقريبًا. ومع ذلك ، إذا لم نطبق قفلًا جديدًا الآن ، فسنقوم بتطبيق قفل أطول في وقت قصير ».
لقد أخذت شركات التصنيف في الاعتبار بالفعل أنه ستكون هناك شهور من التوترات والصعوبات في الميزانيات العامة لمنطقة اليورو?
«أود تقديم فرضية: لا أعتقد أن هناك مقايضة بين الرعاية الصحية والاقتصاد. ما هو مفيد للصحة مفيد أيضًا للاقتصاد: إذا لم نستأصل الفيروس ، فلن يتمكن الاقتصاد من إعادة التشغيل. الناس لا يشترون أو يشترون القليل ، لا يسافرون ، لا ينفقون ، لا أحد يخطط للاستثمارات. لا أعتقد أننا سنرى وضعا طبيعيا في الأشهر المقبلة. وبقدر ما يتعلق الأمر بالمالية العامة لدينا ، فسوف نسجل تدهورًا كبيرًا مقارنة بجميع التوقعات الأخيرة ، حتى بالمقارنة مع الأرقام الواردة في مذكرة تحديث الميزانية ".
بافتراض إمكانية حل الأزمة الصحية في عام 2021 ، هل ستكون هناك ظروف اقتصادية ومالية لإبقاء ديناميكيات الدين تحت السيطرة؟
«في الوقت الحالي ، لا يزال من الممكن السيطرة على المالية العامة. من الواضح أن المعدلات المنخفضة تساعد على حماية الديون جزئيًا ، وما زلنا في حالة من الهدوء النسبي. سيكون الخطر الأكثر خطورة في المستقبل القريب: عندما تعود الاقتصادات إلى طاقتها الكاملة ، سيتعين على إيطاليا أن تظل مرتبطة باتجاه النمو في منطقة اليورو. إذا لم نكن جزءًا من إعادة تشغيل الاقتصاد الأوروبي ، بافتراض سيناريو ارتفاع أسعار الفائدة ، فإن الأمور ستسير بشكل سيء للغاية بالنسبة لديوننا السيادية ".
لذلك يبدو أن الأسواق المالية لم تضع أنظارها بعد على التمويل العام الإيطالي. إلى متى سيستمر هذا النوع من الهدنة وماذا يمكن أن يكون عاملاً حاسماً في إعادة ديوننا السيادية إلى النيران؟
كل شيء يعتمد على البنك المركزي الأوروبي. الأسواق ليست قلقة في الوقت الحالي ، وهناك المزيد من الخطط لشراء السندات السيادية من قبل البنك المركزي كما هو متوقع. بدلاً من ذلك ، عندما يكون لدى الأسواق تصور بأن البنك المركزي الأوروبي قد يغير إستراتيجية شراء الأوراق المالية ، فإن السيناريو سوف يصبح معقدًا. حتى منتصف عام 2022 ، سيكون البنك المركزي الأوروبي هو الحامي الأكبر لديوننا ، لكن لا يمكن أن يكون نشطًا إلى أجل غير مسمى. ولهذا السبب يجب أن نأمل في أن ينخرط الاقتصاد الإيطالي في الانتعاش بنفس القوة التي تتمتع بها الدول الأوروبية الأخرى ".
تستمر مدخرات الإيطاليين في الزيادة ، حيث أبلغ ABI عن زيادة بنسبة 8 ٪ في الودائع المصرفية في سبتمبر. دون إثارة شبح الأصول ، كيف سيتم توجيه جزء من هذه الثروة الهائلة (1.682،XNUMX مليار في الحسابات الجارية) إلى الاقتصاد الحقيقي عندما تعود الأزمة الصحية إلى طبيعتها؟
«يستهلك الناس القليل في هذه الفترة ، لذا فهي حصة توفير إجبارية. الأسواق سائلة ، والسياسة النقدية تتكيف ، ويجب أولاً حل مشكلة الصحة في المنبع. لقد وضع الفيروس المواطنين والشركات في خوف كبير: الهدف الرئيسي الآن هو دحر الوباء ".
