تم تأكيد عام 2025 سنة ذهبية لساحة أفاريمؤشر فوتسي ميب ما يقرب من +25% منذ بداية العام، تجاوزت العتبة النفسية 42.500 نقطة ويوضع في ثان من بين أسواق الأسهم الرئيسية في القارة، بعد مدريد. يعود الفضل في المقام الأول إلى محركين: البنوك، في ازدهار كامل وأبطال توحيد غير مسبوق، و دفاعمدفوعةً بخطط الإنفاق الضخمة الأوروبية وحلف شمال الأطلسي. ومع ذلك، هناك أيضًا مجالٌ للمفاجآت على منصة التتويج: ففي القمة يقف الاتصالات ايطاليا (+83,52%)، بطل الانتعاش غير المتوقع، يليه عن كثب ليوناردو (+83,42%). إكمال منصة التتويج يونيكريديت (+79,65%)، وهو رائد في القطاع المصرفي، والذي حقق بشكل عام زيادة مذهلة بلغت +54% منذ بداية العام، مما ساهم بشكل حاسم في ارتفاع ميلانو.
اقرأ أيضا بورصة مدريد ملكة أوروبا
تيم وليوناردو يتنافسان وجهاً لوجه: +83% في عام 2025
تستمر أسهم تيم في تحقيق المفاجآت في بورصة ميلانو. حسابات الربع الأول لقد حققنا التوقعات، وذلك بفضل المؤسسة في المقام الأول و البرازيل، مؤكدًا مسار الخطة الصناعية 2025-2027. تغيير في ملكية الأسهم - مع خروج فيفيندي ودخول البريد الإيطالي بنسبة 24,8% - واستمرارية القيادة بيترو لابريولا طمأنوا المستثمرين. ومما ساهم في هذا التفاؤل الاتفاقية التجارية التي يجري العمل على إتمامها حاليًا مع البريد الإيطالي، والتآزر التشغيلي المحتمل، والذي قد يؤتي ثماره في وقت مبكر من الربع الثالث. علاوة على ذلك، تستفيد شركة TIM من سيولة جديدة بفضل التحصيل المبكر لرسوم الامتياز غير المستحقة، وهو مورد مخصص لتمويل تحول قسم المؤسسات نحو الحوسبة السحابية وتحسين التكاليف.
سباق ليوناردو بدلاً من ذلك، تستغل الشركة موجة قطاع الدفاع الأوروبي: فرغم بعض الصدمات، مثل انخفاض المؤشرات المالية لشريكتها راينميتال، يواصل السهم تحقيق مكاسب بأرقام مزدوجة. ويدعم هذا ليس فقط السياق الإيجابي - مع ارتفاع مؤشر صناعة الطيران والدفاع الأوروبي (Sxparo) بنسبة 50%، مدفوعًا بزيادة الإنفاق العسكري الأوروبي وانسحاب الولايات المتحدة - ولكن أيضًا بالأساسيات القوية. في النصف الأول من عام 2025، سجلت المجموعة أوامر e هوامش النمو، وانخفاض الديون، ورفعت الشركة توقعاتها للطلبات (22,25-22,75 مليار) والتدفق النقدي الحر (920-980 مليون).الاستحواذ على شركة إيفيكو للمركبات الدفاعية مقابل 1,7 مليار دولار، تعزز الشركة حضورها في مجال النقل البري وتوطد شراكتها مع شركة Rheinmetall.
ساحة أفاري: بنوك خارقة وسط مكاسب قياسية وأسواق محفوفة بالمخاطر
القطاع المصرفي الإيطالي هو البطل الحقيقي لعام 2025، مع زيادات مزدوجة الرقم: يونيكريديت يطير بنسبة +79,65٪، يليه بانكا بوبولاري دي سوندريو (+ 57,35٪) و Banco Bpm (+ 53,73٪). ميديوبانكا e بيبر مصرف تتجاوز +50٪، في حين بانكا ميديولانوم (+ 49,13٪) و انتيسا سان باولو (+43,09%) يعزز الاتجاه الإيجابي. يسجل مونتي دي باشي دي سيينا زيادة أصغر ولكن لا تزال كبيرة بنسبة 22,07٪.
لكن القطاع لا يعمل فقط في سوق الأوراق المالية: بل إنه مسرح لـ مخاطر البنك غير مسبوق. تم إشعال الفتيل في سبتمبر 2024، عندما يونيكريديت استحوذت على حصة كبيرة من كوميرتسبنكمما مهد الطريق لسلسلة من التحركات الاستراتيجية. بعد شهرين، حاولت شركة بيازا جاي أولنتي الاستحواذ على الشركة مقابل 10 مليارات دولار. Banco Bpm، ومع ذلك تعوقها الحكومة القوة الذهبيةدفعت القيود الصارمة التي فرضتها الحكومة الإيطالية الرئيس التنفيذي أندريا أورسيل إلى سحب عرضه، مما حرر بنكو بي بي إم من "قاعدة السلبية" وجعله هدفًا مغريًا. من بين المشترين المحتملين، كريدي اجريكول، التي تقترب بالفعل من 20%، ووفقًا لرويترز، تعتزم المجموعة الفرنسية زيادتها إلى 25-30% بموافقة البنك المركزي الأوروبي. وتشمل خطط المجموعة الفرنسية أيضًا شركة أنيما، التي استحوذ عليها بنكو بي بي إم مؤخرًا، لتعزيز مركز إدارة الأصول التابع لها وإعادة هيكلة توازن القطاع.
في غضون ذلك، مونتي دي باشي دي سيينا أطلق أعمليات على Mediobancaعارض البنك المستهدف العرض، لكن وافق عليه البنك المركزي الأوروبي وهيئة مكافحة الاحتكار. حُدد الحد الأدنى لقبول الاكتتاب الناجح، الذي أُطلق في 14 يوليو/تموز وانتهى في 8 سبتمبر/أيلول، عند 35%، على الرغم من أن بنك مونتي دي باشي صرّح مرارًا وتكرارًا بأنه يهدف إلى تجاوز 66,7%. بعد أسابيع من الركود، بدأت معدلات القبول في الارتفاع، لتصل إلى 13,5%. لا يزال هذا الرقم بعيدًا عن الهدف، ولكنه مُتوقع أن يتغير: لم يُقدّم المساهمان الرئيسيان، ديلفين (حوالي 20%) وفرانشيسكو غايتانو كالتاغيروني (حوالي 10%)، أسهمهما بعد، وقد يُقرّب دخولهما المُحتمل الحد الأدنى من هذا الهدف أكثر فأكثر.
لمواجهة هجوم MPS، ميديوبانكا فأجاب بـاوبس 6,3 مليار من اليورو بنسبة 100٪ من بانكا جينيرالي، والتي تمتلك جنرالي 50,2% منها. العملية تنتظر حاليًا تصويت المساهمين، المتوقع في 21 أغسطس:كونه تحت حكم السلبية بفضل عرض MPS، لا يمكن لشركة Piazzetta Cuccia المضي قدمًا إلا بموافقة اجتماع المساهمين. إلا أن الصفقة تخضع لعدة خطوات: موافقة المساهمين، وموافقة الجهات الرسمية (البنك المركزي الأوروبي وConsob)، واتفاقية طويلة الأجل مع Generali في قطاعي التأمين المصرفي وإدارة الأصول. كما أن جوهر الصفقة هو حصة Mediobanca التاريخية البالغة 13% في Generali، والمُقدمة كمقابل: أصل استراتيجي وهدف طويل الأجل. فرانشيسكو جايتانو كالتاجيرون، مساهم في ميديوبانكا (10%)، وجنرالي (7,4%)، وإم بي إس (9,96%)، والذي وصف القرار بأنه "تفويض على بياض". لكن ردت بيازيتا كوتشيا بقسوة، لتوضيح الأدوار والصلاحيات والاتفاقيات. يُتوقع أن يكون الاجتماع حامي الوطيس: فمع توقع اكتمال النصاب القانوني بنسبة تتراوح بين 75% و80% من رأس المال، ونسبة رفض أو امتناع تقارب 40%، تبقى النتيجة غير مؤكدة. ويتطلب الأمر موافقة 50% زائد سهم واحد على الأقل لإعطاء الضوء الأخضر. في حال إقرار الخطة، قد يبدأ عرض الاستحواذ في وقت مبكر من سبتمبر، مما يترك روكا ساليمبيني في مواجهة ميديوبانكا بدون أغلى أصولها: جنرالي.
من هذه المبارزة، بيبر أغلقتعفواً على Popolare di Sondrio 80,7% من رأس المال: نسبة غير كافية لإلغاء إدراج الشركة، لكنها تضمن السيطرة وتآزرًا يُقدر بـ 290 مليون يورو بنهاية العام. تُؤكد هذه الصفقة، التي افتُتحت في فبراير بعلاوة 17,8%، استراتيجية نمو المجموعة، التي لعبت دورًا محوريًا في عمليات الاستحواذ على بنك يونيبول، وفروع يو بي آي، وكاريج.
وأخيرا، بانكا ايفيس أكملت الصعود إلى الجاذبيةبلغت نسبة حصتها 92,5%، وبدأت مرحلة البيع. ومن المتوقع شطب أسهمها في سبتمبر 2025، مما يُمثل اندماجها الكامل في مجموعة Ifis وشطبها من البورصة.
أكبر انخفاضات أسواق الأسهم في عام 2025
وعلى الجانب الآخر من سجلات سوق الأوراق المالية، لم يكن عام 2025 كريماً مع بعض الأسهم. AMPLIFON تتصدر أسهم الشركة قائمة الانخفاضات، بانخفاض قدره 40,09% منذ بداية العام: في 30 يوليو، سجل السهم أسوأ جلسة له هذا العام، حيث توقف التداول بسبب انخفاض حاد عند 15,27 يورو، بخسارة تقارب 5 يورو في بضع ساعات، وبانخفاض سنوي إجمالي قدره 47%. وقد نتج هذا الانهيار عن: حسابات نصف سنوية مخيبة للآمالوظلت الإيرادات مستقرة عند 1,18 مليار يورو، لكن هامش التشغيل الإجمالي انخفض بنسبة 3,2%، وانخفض صافي الربح بنسبة 16%، وارتفع الدين إلى 1,11 مليار يورو، وتم تعديل توقعات عام 2025 نحو الانخفاض.
الميزانية ثقيلة أيضًا بالنسبة لـ ستيلانتسانخفضت بنسبة 34,04%، مما يعكس التراجعات المتوقعة في عام 2024 وتحديات عام 2025: من سباق التحول نحو الكهرباء، إلى ضغوط المنافسين الصينيين، إلى التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة. نقطة التحول الآن في عهد الرئيس التنفيذي الجديد. أنطونيو فيلوزا، في منصبه منذ 23 يونيو بعد رحيل كارلوس تافاريس.
أسهم السلع الفاخرة لا تحقق نتائج أفضل: Moncler انخفضت أسهم الشركة بنسبة 9,34% منذ بداية العام، مع قيام العديد من المحللين بخفض سعرهم المستهدف، في حين برونيلو كوسينيلي انخفاض بنسبة 8,34%، مما يؤكد أن عام 2025 سيكون صعبًا على القطاع.
