في 27 أكتوبر الماضي ، بيروني يسار الوسط فاز البرتو فرنانديز في الانتخابات الرئاسية الأرجنتينية بنسبة 48٪ من الأصوات ضد الرئيس الحالي ماريو ماكري لولاية مدتها أربع سنوات تبدأ في 10 ديسمبر. وتعني نتيجة الانتخابات أيضًا عودة الرئيسة السابقة (2007-2015) كريستينا فرنانديز دي كيرشنر إلى السلطة كنائبة جديدة للرئيس. بحسب ال محللون، كان الاقتصاد هو العامل الرئيسي وراء خسارة ماوريسيو ماكري في الانتخابات ، وسيكون أيضًا أصعب قضية على جدول أعمال الحكومة الجديدة. سيتعين على الرئيس الجديد أولاً وقبل كل شيء أن يواجه مفاوضات مع حاملي السندات من القطاع الخاص ومع صندوق النقد الدولي لتحديد مسار للقدرة على تحمل الديون الخارجية.: إرضاء كل من الناخبين وحملة السندات سيكون صعبًا للغاية ، إن لم يكن مستحيلًا ، والسؤال الحقيقي هو من سيتحمل معظم التكاليف. في الوقت نفسه ، لا يزال تحالف ماكري يمين الوسط Juntos por el Cambio (JC) ثقلًا موازنًا مهمًا ، حيث سيكون ائتلاف JC هو الأكبر في مجلس النواب. ومن ثم ، سيتعين على الإدارة الجديدة التعاون مع مجموعة JC لتحديد برنامجها السياسي ، وهناك إشارات أولية على استعداد ماكري وفرنانديز للقيام بذلك.
من بين أولويات الرئيس المنتخب تحقيق الاستقرار في الاقتصاد وإعادة بناء ثقة الأعمال والمستثمرين. ظل الاقتصاد ينكمش منذ العام الماضي (-3٪ في 2019 وأكثر من -1٪ متوقع لعام 2020) ، واستمر التضخم بمعدل سنوي يقترب من 55٪ ، والبطالة أعلى من 10٪ ، وزاد الفقر إلى أكثر من XNUMX٪. ثلث السكان. يمكن أن تشير المالية العامة إلى تحسن مهم ، لأنه في العامين الماضيين تم القضاء على العجز الأولي للموازنة العامة تقريبًا (0,5٪ من الناتج المحلي الإجمالي) ، ومع ذلك فقد زاد سداد مصروفات الفوائد على الدين العام والعجز الكلي بمقدار من وظلت الموازنة العامة عند 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي. سترتفع نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي ، والتي كانت 2015٪ في نهاية عام 52,6 ، إلى 93,3٪ في نهاية هذا العام (بيانات صندوق النقد الدولي ، آفاق الاقتصاد العالمي).
في العامين الأولين من حكم ماكري ، اجتذبت البلاد رأس مال مالي ضخم وتمكنت الحكومة من بيع سندات حتى 100 عام بشكل جيد. ومع ذلك ، فإن غالبية الأوراق المالية الموضوعة كانت بعملة أجنبية ولها آجال استحقاق أقل من 10 سنوات. في ربيع عام 2018 ، بدأت مرحلة انخفاض حاد في قيمة العملة الوطنية بسبب التدفقات الكبيرة لرؤوس الأموال من البلاد ، حيث بدأ المستثمرون يفقدون الثقة في السلطة التنفيذية. وبسبب القلق بشأن صعوبات التمويل المحتملة في الأسواق الدولية ، طلبت الحكومة في مايو 2018 من صندوق النقد الدولي المساعدة ، والذي منح اتفاق الاستعداد الائتماني (SBA) لمدة 36 شهرًا مقابل حوالي 57 مليار دولار أمريكي ، تم صرف 44 منها بالفعل. خلال 2018-19 زاد الدين العام بالعملة الأجنبية بشكل أكبر: وفقًا للبيانات الرسمية لوزيرة دي هاسيندا منتصف عام 2019 ، بلغ الدين العام للإدارة المركزية 337 مليارًا ، بلغ الجزء المقوم بالعملات الأجنبية 259 مليارًا. (76,8٪ من الإجمالي) والتي تنظمها التشريعات الأجنبية كانت 137 مليار (40,8٪ من الإجمالي).
لذلك ستجد الأرجنتين نفسها في السنوات القادمة تدفع مبالغ كبيرة لخدمة ديونها ، وهي موارد يمكن إنفاقها في قطاعات أخرى ، مثل القطاعات الاجتماعية والإنتاجية: في عام 2020 وحده ، سيكون الإنفاق المتوقع على الفوائد وأقساط سداد أصل الدين بالعملات الأجنبية حوالي 16 مليارًا ، دون احتساب المتأخرات من عام 2019.. تراجعت الثقة بعد هزيمة ماكري غير المتوقعة في الانتخابات التمهيدية في أغسطس ، مما يعكس مخاوف رجال الأعمال والمستثمرين المحليين من أن عودة البيرونيين إلى السلطة قد تعني تكرار السياسات التدخلية والحمائية وغير الاقتصادية ، والتخلف عن سداد الديون السيادية اللاحقة. كانت نتيجة أزمة الثقة هذه انخفاضًا حادًا في قيمة البيزو (بنحو 25٪ مقابل الدولار) وانخفاض الاحتياطيات الرسمية (بنحو 20٪) ، مما أجبر الحكومة على فرض قيود جزئية على الصرف اعتبارًا من 2 سبتمبر. تم تشديد هذه القيود في يوم الانتخابات ، مما أدى إلى تقليل المبلغ الأقصى للدولار الذي يمكن للأرجنتين شراؤه من 10 دولار شهريًا إلى 200 دولار ، من أجل تجنب المزيد من الانخفاضات في البيزو والاحتياطيات الرسمية.
أعلن الرئيس الجديد ألبرتو فرنانديز أنه لا ينوي مطالبة صندوق النقد الدولي بجزء من اتفاقية الاستعداد الائتماني التي لم يتم استلامها بعد ، وأنه سيهدف إلى تحفيز الصادرات ، وهي قناة مهمة لزيادة احتياطيات النقد الأجنبي.. في هذه المرحلة ، من غير الواقعي توقع أن تشرع الحكومة الجديدة في سياسة التقشف من أجل إدارة فائض أولي في الميزانية: فإن التعديل الاقتصادي الشديد الذي قد يتطلبه سيكون مكلفًا للغاية بالنسبة للأرجنتينيين ، وكما يتضح من الانتفاضات الشعبية في تشيلي والإكوادور ، المجتمعات المدنية في أمريكا اللاتينية أقل ميلًا إلى تحمل التعديلات المؤلمة. لذلك لا توجد شروط لتجنب إعادة هيكلة الدين الخارجي: في حالة عدم وجود اتفاق ، فإن القيود المفروضة على سوق الصرف الأجنبي لحماية احتياطيات العملة والحد من انخفاض سعر الصرف ستظل سارية بشكل شبه مؤكد. على الرغم من الضوابط ، انخفضت الاحتياطيات الرسمية بنسبة 20٪ ، بينما سجل البيزو مستوى قياسيًا منخفضًا جديدًا (تقريبًا كسر علامة 60 بيزو للدولار الأمريكي) قبل يوم الانتخابات مباشرة. حتى الآن ، يبدو أن المزيد من التشديد قد عمل على استقرار العملة ، حيث ارتفع البيزو بشكل متواضع منذ يوم الانتخابات. ومع ذلك ، ضعفت العملة في السوق السوداء إلى 77 مقابل الدولار ، مما أثار مخاوف المستثمرين بشأن مدى القيود.
حتى في السيناريو الأكثر تفاؤلاً ، ستكون الأشهر الأولى من رئاسة ألبرتو فرنانديز صعبة للغاية. تجد الأرجنتين نفسها محطمة بسبب الديون الخارجية المرتفعة ، والتي نمت أكثر بعد الانخفاض الحاد في قيمة البيزو منذ منتصف أغسطس ، والظروف الاجتماعية غير المستقرة. يتمثل التحدي الرئيسي للحكومة الجديدة في إيجاد التوافق بين الاستدامة الاقتصادية للدين العام والاستدامة الاجتماعية لعملية التعافي. إن هامش خيبة الأمل بين المستثمرين والناخبين الأرجنتينيين مرتفع: إذا لم يستعيد المدير التنفيذي الجديد ثقة المستثمرين ، فقد يتبع ذلك تعثر سيادي جديد ، مما يزيد من صعوبة جذب التمويل اللازم لإنعاش الاقتصاد. ومع ذلك ، فإن كسر التعهدات الانتخابية لإنهاء التقشف قد يؤدي إلى اضطرابات اجتماعية واسعة النطاق ، مما قد يجعل المستثمرين أكثر إحجامًا عن الاستثمار في البلاد. وكلما طالت فترة عدم اليقين بشأن اتجاه السياسة الاقتصادية ، زادت مخاطر التخلف عن السداد الحقيقي. على أي حال ، فإن معالجة المشاكل الاقتصادية العميقة الجذور في الأرجنتين ستكون صعبة وستستغرق سنوات عديدة قبل التوصل إلى حل مناسب.
