"يمكن أن يكون التغيير جيدًا في بعض الأحيان. تعطي الأسواق ميزة الشك لماتيو رينزي ، القائد الشاب والديناميكي الذي يمكنه حقًا إحياء النمو الإيطالي وجعل الدين العام أكثر استدامة من خلال أجندته الإصلاحية. في الوقت الحالي ، الآمال إيجابية ". تحت ضغط لم يسبق له مثيل ، يتلقى رئيس الوزراء المسؤول دعمًا غير متوقع: دعم نورييل روبيني ، الأستاذ في جامعة نيويورك والخبير الاقتصادي المشهور عالميًا ، وهو الوحيد الذي كان قادرًا على التنبؤ بالكارثة المالية لعام 2008. الملقب بـ "د. Doom ”، روبيني معروف بتشاؤمه الذي يقترب من نهاية العالم. ومع ذلك ، اليوم ، متحدثًا في روما على هامش مؤتمر حول مستقبل منطقة اليورو ، اعترف بأن هناك إمكانية لإعادة إطلاق بلدنا أيضًا.
بينما أشار إلى أن "الدين العام لا يزال مرتفعًا للغاية وأن النمو لا يزال ضعيفًا بسبب التنفيذ البطيء للإصلاحات الهيكلية" ، يؤكد روبيني أن "هناك تحسنًا: لقد ساعد عمل البنك المركزي الأوروبي إيطاليا ونفس الإجراءات التي تم وضعها من جانب الحكومة ، على المستوى المالي وما بعده ، قد قللت من المخاطر ". الآن ، ومع ذلك ، "هناك حاجة إلى تنفيذي قوي - يواصل الأستاذ - قادر على المضي قدمًا في الإصلاحات الهيكلية اللازمة لإعادة تنشيط النمو وخلق فرص العمل وزيادة القدرة التنافسية الدولية. يبدو لي أن هناك إجماعًا واسعًا على هذه النقطة بين يمين الوسط ويسار الوسط ، لكننا الآن بحاجة إلى التوقف عن الحديث. حان وقت العمل ".
منطقة اليورو: هناك حاجة إلى مزيد من الائتمان ، واليورو أضعف
التفاؤل المكتشف حديثًا لـ "د. ويمتد "دوم" أيضًا إلى منطقة اليورو ، حيث "تعد المخاطر المرتبطة بالخروج المحتمل لليونان أو أوضاع إيطاليا وإسبانيا محدودة أكثر مما كانت عليه قبل عام أو عامين. هناك إشارات إيجابية من حيث الانتعاش وبعض البلدان الطرفية تستعيد قدرتها التنافسية. على أي حال ، لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به. سيكون النمو ضعيفًا بسبب عدة عوامل: أزمة الائتمان ، واليورو قوي للغاية ، والديون العامة مرتفعة للغاية ، وارتفاع معدلات البطالة ، والتقدم المحدود نحو اتحاد مصرفي ، والذي يجب أن يتحول أيضًا إلى اتحاد مالي واقتصادي وسياسي ".
على صعيد العملة ، يتوقع روبيني أن "تنخفض قيمة اليورو هذا العام تدريجياً مقابل الدولار ، من ناحية ، بسبب النمو في الولايات المتحدة ، والذي سيكون أعلى من النمو في منطقة اليورو (2,5 / 3٪ مقابل حوالي 1٪). ) ، من ناحية أخرى بسبب التناقص التدريجي لبنك الاحتياطي الفيدرالي.هناك أيضًا توقعات بإجراءات تهدئة إضافية من قبل البنك المركزي الأوروبي: خفض جديد لسعر الفائدة ، والمزيد من السيولة للبنوك أو الإجراءات غير القياسية للتعامل مع الضغوط المضادة للتضخم أو الانكماش ".
على وجه الخصوص ، يعتقد الخبير الاقتصادي الأمريكي أن البنك المركزي الأوروبي "يمكن أن يخفض معدلات الفائدة على الودائع ، من أجل دعم الائتمان لصالح القطاع الخاص ، وخاصة بالنسبة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة. ستزداد أزمة الائتمان سوءًا قبل أن تتحسن مرة أخرى ، وهذا هو السبب في أن أحد الإجراءات التي يجب على البنك المركزي الأوروبي تنفيذها هو شكل من أشكال التسهيل الائتماني للبنوك. علاوة على ذلك ، يدور نقاش بالفعل حول إمكانية تعديل مشتريات السندات الحكومية من قبل البنك المركزي الأوروبي بنهاية هذا العام. إنه خيار لا يزال مطروحًا على الطاولة ، وسيساعد بالتأكيد على تقليل قيمة اليورو ، التي تعد حاليًا مرتفعة للغاية ".
الأسواق الناشئة واليابان
حتى من جانب الأسواق الناشئة ، فإن روبيني ليس متشائمًا على الإطلاق: "إن الضغط على معظم هذه البلدان - كما يشرح - يُعزى إلى عوامل خارجية (تناقص الاحتياطي الفيدرالي ، والتباطؤ في الصين ، وانخفاض أسعار المواد الخام. ) ، ولكن أيضًا داخليًا. عندما كانت السيولة عالية ، تدفقت الأموال بسهولة إلى الأسواق الناشئة ، وأصبحت السياسات النقدية والمالية والائتمانية لهذه البلدان متساهلة للغاية. علاوة على ذلك ، لم يقم البعض بتنفيذ إصلاحات هيكلية موجهة نحو السوق ، مستندة في نموهم إلى تدخل الدولة المفرط لصالح الشركات ".
على وجه الخصوص ، "يتعين على الهند وإندونيسيا وتركيا والبرازيل وجنوب إفريقيا التعامل مع تباطؤ النمو جنبًا إلى جنب مع ارتفاع التضخم - يواصل روبيني - لكنهم قاموا بالفعل بإجراء بعض التعديلات النقدية والمالية ، مما أدى إلى استقرار الوضع في سوق السندات. بدلاً من ذلك ، هناك دول ناشئة أخرى تواجه مجموعة مختلفة من المشاكل (عدم اليقين السياسي والاقتصادي في نفس الوقت) ، مثل الأرجنتين وفنزويلا وأوكرانيا والمجر وروسيا وتايلاند. لكني ما زلت متفائلاً ، فمعظم هذه البلدان لديها أسعار صرف مرنة وديون عامة منخفضة (وإن كانت متزايدة) ، لذلك لا يوجد خطر حدوث أزمة إفلاس. سيتعين على البعض إجراء إصلاحات لتعزيز النمو ، ولكن على المدى الطويل ، ستستمر الأسواق الناشئة في كونها أكثر من مجرد قوة إيجابية للاقتصاد العالمي ".
والحالة الأخرى هي حالة اليابان ، حيث ، وفقًا لروبيني ، "الإشارات الأولى من Abenomics إيجابية: فقد تمكنت من الحفاظ على النمو ، وإضعاف الين ووقف الانكماش ، وزيادة ثقة السوق. الآن هناك حاجة إلى مرحلة ثانية من العمل على الجبهة المالية ، ورفع الضرائب على الاستهلاك لجعل العجز والديون مستدامة. ومع ذلك ، يجب أن نتأكد من أن الإصلاحات الضريبية لا تعرقل الانتعاش. لهذا السبب ، من المحتمل أن يحتاج بنك اليابان إلى زيادة التسهيل الكمي. "
