منذ أن بدأ النقاش حول السياسة الاقتصادية بالفعل على الحجم المتوقع من الدين العام الإيطالي الذي يتزايد لاحتواء الوباء والتي ستزداد بسبب استخدام صندوق الاسترداد ، فمن المناسب من الآن فصاعدًا العودة إلى القضايا التي غالبًا ما يتم التغاضي عنها فيما يتعلق بكل من الإدارة وتكوينها والتوزيع الجغرافي وبين حاملي الأوراق المالية العامة ؛ الأشخاص الأخيرون الذين من الواضح أنهم يعتبرون مثل هذه الأوراق المالية العامة أحد مكونات ثروتهم المالية الخاصة. من بين هؤلاء يجب تذكرهم كل من البنوك المركزية والأسر المدخرةوكذلك الشركات المالية وغير المالية سواء الإيطالية أو غير الإيطالية.
هم الأوراق المالية العامة المملوكة للقطاع الخاص على استعداد للتخلص منه بسرعة إذا كانت المجموعة الأكثر تنوعًا من المخاطر والعائد تشير إلى ذلك ، إذا كان هناك أي شيء يتعلق بغزو مجال السياسة الاقتصادية الشعبية السيادية. كما في أوقات الآلهة غير البعيدة minibot الذي أتيحت لي الفرصة للتعليق على هذا المنشور.
Il تقرير عن الدين العام لعام 2019 محرّر من قبل وزارة الاقتصاد والمالية (الآن على الإنترنت) يمكن أن تساعد في اتخاذ القرارات السياسية للخروج من التبسيط السردي لمشكلة القدرة على تحمل الدين العام. غالبًا ما يتم تقليل المشكلة إلى نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ، والتي نمت من 105٪ في عام 2004 إلى 134٪ في عام 2019.
بالإشارة إلى تكوين رصيد الدين العام ، تؤكد البيانات التي تشير إلى السنوات الثلاث الماضية ذلك غلبة BTPs الاسمية وطويلة الأجل التي تمثل في المتوسط 61-62٪ من إجمالي الإصدارات ، تليها إصدارات BOTs لحوالي 34-35٪: الأخيرة ، كما هو معروف ، سائلة على المدى القصير ويمكن تصفيتها بسهولة في موجة من التصريحات الأكثر جنونًا من تلك المسؤول عن السياسات الاقتصادية.
يجب أن نضيف ، على سبيل المثال ، أنه في حالة إصدار BTP Italia اعتبارًا من 20 أكتوبر 2024 ، استحوذ المستثمرون المؤسسيون على 55-56 ٪ بينما استحوذ مشتركو التجزئة (غالبًا ما يوفرون الأسر) على نسبة 44 ٪ المتبقية (راجع Cit تقرير ص 68). من بين المستثمرين المؤسسيين ، تمثل البنوك الغالبية العظمى (55٪) ، تليها صناديق الاستثمار بحوالي 23٪ ، والبنوك المركزية والمؤسسات العامة الأخرى (9٪) وصناديق التحوط (8٪) ، بينما ذهبت النسبة المتبقية 5٪ للتأمين. وصناديق التقاعد.
بالإشارة إلى التوزيع الجغرافي كان الوجود الإيطالي مهيمناً أيضا في الجزء المؤسسي ، 76٪ من الطلب ، تلاه ما يقرب من 8٪ ذهب للمستثمرين البريطانيين ونسبة مماثلة توزعت في مناطق مختلفة من قارة أوروبا.
بدلاً من ذلك ، في حالة الإصدارات المجمعة من قبل البنوك ، تم تجميع 2035٪ من السندات المجمعة المستحقة في 36,3 في إيطاليا ، و 24,9٪ في المملكة المتحدة و 21,3٪ في ألمانيا. (انظر التقرير ص 58).
إذا كانوا يساهمون بشكل حاسم في نمو الناتج المحلي الإجمالي الموارد المخصصة بعناية لأموال صندوق الاستردادأخيرًا ، دعونا لا ننسى أنه على المدى المتوسط والطويل ، فإن النسبة ، التي سيتم وضعها جنبًا إلى جنب مع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ، هي تلك التي أبلغت عنها الأدبيات الاقتصادية الجيدة منذ بعض الوقت. وهي النسبة بين متوسط تكلفة الدين العام مقارنة بمعدل النمو النقدي للناتج المحلي الإجمالي. هذه النسبة التي كانت 0,88 في 2017 و 1,07 في 2018 و 0,93 في 2019 ، وهي علامة على الاضطراب السياسي في ذلك العام 2018 تغذيها أيضًا السباق العشوائي للحصول على الأموال المتوقعة من الاتحاد الأوروبي. النسبة التي يمكن أن تتجاوز الوحدة مرة أخرى إذا لم تكن إعلانات السياسة الاقتصادية بشأن استخدام الديون الجديدة نتيجة للإصلاحات التي طلبها الاتحاد الأوروبي.
وبعبارة أخرى ، السيادة على سندات الدين العام الإيطالية يتم تقاسمها وشروطها بالقوة مع ذلك في أيدي الآخرين المستعدين للتحرك على الفور والحرص على عدم التغاضي حتى عن أكثر الإعلانات المتداعية مثل تلك الموجودة على minibots على الذهب في موطن موسوليني.
