L 'التضخم إنه ليس الشر المطلق: بل هو بشرى للمدينين ، لأن زيادة الأسعار تضعف قيمة الدين. الأمر نفسه ينطبق على الدولة الإيطالية ، وهي واحدة من أكثر الدول مديونية في العالم: فالتضخم يخفض القيمة الحقيقية لسنداتنا الحكومية غير المقيدة ، وبالتالي يخفف من ثقل الدين العام.
التضخم والمالية العامة: مع مرور الوقت ، ترتفع نفقات الفائدة أيضًا
هذه الآلية ، مع ذلك ، لا تجلب فوائد أبدية للخزانة. بمرور الوقت ، بينما القيمة الحقيقية للسندات ينزل بهم العائد الحقيقي الزيادات لتعكس التقدم في الأسعار. بعبارة أخرى ، يطالب المستثمرون بعائدات اسمية أعلى بناءً على توقعات التضخم الجديدة ، لذلك تضطر الحكومة إلى تجديد السندات المستحقة أو إصدار ديون جديدة بأسعار فائدة أعلى.
ولكن على المدى القصير تنخفض نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي
هذا لا يعني ، على المدى القصير ، أن اندفاع الأسعار منح الدولة بعض التخفيف من جانب الديون ، لأن "الزيادة في نفقات الفائدة طفيفة - يقرأ في مقال من مرصد الحسابات العامة الإيطالية ، بقيادة كارلو كوتاريلي - ولا يعوض عن تآكل القيمة الحقيقية للسندات الحكومية ، أي ضريبة التضخم: التأثير الصافي يقلل من نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي ”.
تمثل الأوراق المالية المرتبطة بالمؤشر 10,9٪ فقط من الدين
كما يجب أن نعتبر أن الدولة لا تحصل على أي ميزة على ما يسمى BTP€ i ، السندات الحكومية التي تنص على إعادة التقييم حسب مؤشر التضخم للأصل والقسائم. ومع ذلك ، في نهاية عام 2021 ، بلغت قيمة أذون الخزانة المُؤشّرة 10,9٪ فقط من الدين العام لإيطاليا.
في عام 2022 ، من المتوقع أن يكون صافي التأثير الإيجابي 35 مليار
مقارنة بالتوقعات الواردة في مذكرة التحديث للوثيقة الاقتصادية والمالية التي نُشرت في سبتمبر الماضي ، "ارتفع معدل التضخم المتوقع اليوم (التغير في معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي) بمقدار 1,8 نقطة مئوية وأسعار الفائدة بمقدار 2,5 نقطة مئوية" ، يتابع المقال . بناءً على هذه البيانات الجديدة ، يقدر مرصد CPI "ضريبة تضخم أعلى تبلغ 43 مليارًا" ، 2,3٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، "مقابل زيادة في نفقات الفوائد بنحو 8 مليارات" ، 0,4٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، "أكثر من اثني عشر. شهور". نتيجة لذلك ، يتوقع المحللون صافي تأثير إيجابي يبلغ حوالي 35 مليار (1,9٪ من الناتج المحلي الإجمالي) على نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي هذا العام.
ومع ذلك ، فإن مكاسب غير متوقعة ، كما ذكرنا ، ليس مصيرها أن تدوم: "بمرور الوقت ومع التجديد التدريجي للأوراق المالية بأسعار فائدة تعكس بالكامل (أو حتى أكثر) الزيادة في التضخم - يستنتج المرصد - صافي تأثير تميل ضريبة التضخم على نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي إلى التلاشي ".
