哪些最佳公司能够在未来几年充分利用意大利运营环境的改善？ 该照片由标准普尔评级机构在刚刚发布的年度更新“2015-2016 年意大利企业信用展望”中拍摄。
在企业层面，复苏将涉及 创新和出口导向型公司 具有国际竞争力的小型公司进行重组和整合以提高盈利能力。 与此同时，在过去三年中，盈利能力最高的公司和盈利能力最低的公司之间的差距已经扩大，而国际公司越来越多地瞄准意大利人，22 月底的交易价值达到 2014 亿欧元，这一数额已经高于2015 年全年。在评级方面，标准普尔预计信贷质量将稳定并在 2016 年剩余时间和 XNUMX 年保持在当前水平。
谁又开始了。 更何况
工业生产以及消费者和商业信心正在恢复 标准普尔在报告中解释说，受意大利外部因素的驱动，例如非常规货币刺激、舒适价格下跌和欧元走软. “他们也得到了帮助——标准普尔补充道——总理马泰奥·伦齐政府的亲商改革。 但这种刺激措施是否足以支持意大利车身行业恢复显着增长还有待观察”.
专家认为 复苏将两极分化，最具创新力和出口导向型的公司将受到青睐，这只能部分帮助那些盈利能力“已经恶化到财务杠杆水平不可持续，唯一解决办法是重组的公司” ”。
要打压面向国内市场的公司，除了国内需求疲软之外，还有一些公司发现自己的产能过剩状况，尤其是重工业。 因此，消费品和轻工制造业更有能力从消费复苏中获益。
恢复投资
标准普尔预计，在 2015 年至 2016 年期间，我实体投资在经历数年下滑后开始复苏，得到信贷渠道改善的支持。 “这将是一个适度变化的问题，但在多年后已经看到一个令人鼓舞的加号，”标准普尔公司高级董事 Renato Panichi 在评级公司于米兰举办的 2015 年意大利企业活动上表示。 自 2008 年以来，商业投资下降了三分之一，占 GDP 的比重从 9% 降至 11%，主要原因是商业信心疲弱、需求下降和信贷紧缩。 “正在逐渐打破的限制——在其标准普尔报告中指出——商业信心的增强、银行贷款可用性和成本的改善、企业对信贷需求的增长可能会转化为投资规模的适度扩张2015-2016”。 据赛车机构的经济学家称，扩张将主要涉及制造业、电信和汽车行业，因为这里的产能利用率正在逐步恢复。
两极分化的观点
标准普尔指出，2012 年至 2014 年间 意大利公司盈利水平的两极分化越来越严重. 在评级机构的研究中，600 年至 2012 年样本中最佳和最差十分位数之间的息税前利润率差异增加了约 2014 个基点，其中大部分原因是较低十分位数的盈利能力恶化。 “这 - 专家写道 - 证实了当前复苏将在每个业务部门内两极分化的观点。 对于那些盈利能力恶化到财务杠杆达到不可持续水平的公司来说，复苏不太可能带来好处，对这些公司来说，唯一的解决办法就是重组”。 尤其是，以债务/EBITDA 比率衡量的意大利公司的财务杠杆在过去两年中显着增加，3,7 年达到峰值 2014（3,5 年为 2009），高于欧洲平均水平（3 倍），恰恰因为盈利能力下降而不是债务增加。
并购，眼前的意大利公司
“意大利公司受到追捧”，标准普尔分析师写道，并指出 2015 年上半年的收购和外国买家激增。 22月底，交易额已经达到14,2亿欧元，已经远高于去年同期的XNUMX亿欧元。 所有交易都备受瞩目：从倍耐力的中国化工到 Wdf 的 Dufry。 “许多人将突然对总理伦齐的经济和体制改革产生兴趣归因于此。 此外，在经历了三年的衰退之后，经济状况正在趋于稳定”，分析师写道，并指出这是一种自 2010 年以来已经开始显现的现象，也与许多公司在世代更替的需要有关。给家人。 例如 Italcementi 被出售给 HeidelbergCement，或者 Indesit 被转让给 Whirlpool。
在时尚中它是最重要的 主导的非必需消费品行业, 有六笔交易，意大利并购市场的交易量。 最受欢迎的行业是服装、纺织品和奢侈品、汽车零部件、酒店、餐厅和娱乐，还有零售和媒体。
