فنانس ایک اچھی چیز ہے لیکن جب یہ بہت آگے جاتی ہے تو یہ خطرناک ہو جاتی ہے۔ اس وجہ سے چرچل چاہتا تھا کہ وہ کم مغرور ہو۔

کی مخصوص خصوصیت کیا ہے؟جنگ کے بعد کی معیشت? شاید یہ وہی ہے جو کاغذ اور شیٹ میٹل کی مالیاتی معیشت اور حقیقی معیشت کے – غیر متوازی – راستوں کو بیان کرتا ہے۔ گراف سے مراد پوری دنیا ہے: کارڈ کی علامت ہے۔ قرض کل – غیر مالیاتی کاروبار، خاندان، ریاست… – اور شیٹ میٹل کی علامت کے طور پر برائے نام جی ڈی پی، جو ایک سال میں تیار کردہ حتمی سامان اور خدمات کی قدر کی پیمائش کرتا ہے۔

جیسا کہ دیکھا جا سکتا ہے، کاغذ شیٹ میٹل سے کہیں زیادہ تیزی سے بڑھ گیا ہے۔ کیا یہ اچھا ہے، کیا یہ برا ہے؟ قرض اور جی ڈی پی کے رجحانات XNUMX کی دہائی کے اوائل میں مختلف ہونا شروع ہوئے۔ اور وجہ کی مشترکہ دفعات میں مضمر ہے۔مالی بدعت اور مالیاتی منڈیوں کی بے ضابطگی. یہ 'دھکا' امریکہ میں شروع ہوا، لیکن تیزی سے دنیا کے دوسرے حصوں میں پھیل گیا: فنانس کے برتن بات چیت کر رہے ہیں۔ کیا ہوا؟

بچت کے انتخاب اور رسک/واپسی کا امتزاج

ایک کمزور ترقی یافتہ مالیاتی نظام میں انتخاب ایک ڈسپوزیوئن ڈی آئی بچانے والے وہ تمام محدود ہیں. آپ پیسے کو گدے کے نیچے رکھ سکتے ہیں، آپ اسے بینک میں رکھ سکتے ہیں، آپ اسے سرکاری بانڈز میں رکھ سکتے ہیں، آپ اسے کسی بڑی کارپوریشن کے بانڈ میں رکھ سکتے ہیں یا آپ اسے اسٹاک میں رکھ سکتے ہیں۔ تھوڑا زیادہ خطرے کے ساتھ (یا اس سے کم، آپ کی رائے پر منحصر ہے) آپ کرنسی کے لحاظ سے، جغرافیائی علاقوں کے لحاظ سے، شعبوں کے لحاظ سے تنوع پیدا کر سکتے ہیں... ان میں سے ہر ایک انتخاب مختلف سے مطابقت رکھتا ہے۔ مجموعہ di خطرہ e پیداوار.

اب، آئیے تمام امکانات پر غور کریں۔ رسک/واپسی کے امتزاج: وہ عملی طور پر لامحدود ہیں۔ لیکن مالیاتی منڈیوں نے صرف مٹھی بھر پیشکش کی۔ جدت ایسی سیکیورٹیز کی ایجاد پر مشتمل تھی جو تقریباً بغیر کسی رکاوٹ کے، خطرے/واپسی کے تناسب کے تمام یا تقریباً تمام ممکنہ 'طاقوں' پر قابض تھیں: بچت کرنے والوں کی پیشکش کی گئی تھی، جو کہ اب ایک مالیاتی سپر مارکیٹ تھی، ایک بڑی مختلف قسم کی مصنوعات.

سیکیورٹیز کا تاریک پہلو

صرف یہی نہیں: جدت پسندوں کی طرف سے اور بھی 'اچھے خیالات' تھے: سیکیورٹائزیشنز EI آسان رہن (جو 2008-2009 کے مالیاتی بحران کا سبب بنے جو پھر عظیم کساد بازاری میں پھیل گئے)۔ سیکیورٹائزیشن 'روٹیوں اور مچھلیوں کی ضرب' کی ایک قسم تھی: آئیے ایک ایسا بینک لیں جس کے اثاثوں میں وہ رقم ہو جو اس نے رہن کے لیے دی تھی۔ دارالحکومت میں جلد واپس آنے کے لیے، یہ ان کریڈٹس کو سیکیورٹیز میں پیک کر سکتا ہے جو وہ بچت کرنے والوں کو بیچتا ہے، بنیادی رہن کے ذریعے ضمانت دی گئی سیکیورٹیز۔ خطرہ محفوظ شدہ سیکیورٹیز کے خریداروں کو منتقل کیا جاتا ہے اور بینک انسانیت کے قدیم خواب کو پورا کرتے ہیں: ان کا کیک اور اسے بھی کھاؤ۔

کاغذ شیٹ میٹل کا ہینڈ میڈین ہونا چاہئے، لیکن ایسا نہیں تھا۔ جیسے جیسے حقیقی دولت میں اضافہ ہوا ہے، اس کی برائے نام نمائیندگیوں میں کئی گنا اضافہ ہوا ہے، جیسا کہ آئینے کے کھیل میں، اور اپنی زندگی کو حاصل کر لیا ہے۔ پہلی سطح پر، کاغذ صرف شیٹ میٹل تھا جس میں ایک انٹرپوزڈ عنوان تھا: ایکشن معاشرے کا ایک چھوٹا ٹکڑا ہے، تقریبا ایک شیڈ سے ٹائل یا لیتھ سے پینل۔ دوسری سطح پر - "ماخوذ" کی سطح پر - کارڈ ایک عنوان بن جاتا ہے جو عنوان کی نمائندگی کرتا ہے۔ اور مزید، اختیارات سے لے کر مستقبل ای اے مستقبل اختیارات پر، اعلی مالیات کے کم کھانے کے بہت سے دوسرے شیطانوں کا ذکر نہیں کرنا، حقیقت اور مالیاتی جھگڑوں کے درمیان تعلق ختم ہونے تک۔

مالی اختراع: احتیاط کے ساتھ ہینڈل کریں۔

تمام اختراعات کی طرح (بشمول ڈائنامائٹ)، یہاں تک کہمالی بدعت، جب کے ساتھ استعمال کیا جاتا ہے۔ احتیاط (جیسا کہ ہم ڈائنامائٹ استعمال کریں گے)، یہ انتہائی مفید چیز ہے۔ اگر یہ سرمایہ کو پیداواری شعبے کے تمام گوشوں میں زیادہ آزادانہ طور پر بہنے دیتا ہے، اگر یہ رسک کو وسیع تر سامعین میں تقسیم کرنے کی اجازت دیتا ہے، اگر یہ زیادہ خاندانوں کو گھر یا کاروبار کے لیے کریڈٹ حاصل کرنے کی اجازت دیتا ہے، تو یہ اختراع کچھ بھی نہیں دیتی۔ لیکن فوائد. لیکن…، ایک لیکن ہے۔ فنانس کے جدید جوش نے اکثر خوش دلی سے اور جان بوجھ کر انتباہی علامات کو نظر انداز کیا ہے: یہاں شیر ہیں! کوئی بھی جو کاغذ دونوں کو دیکھتا ہے (اور کاغذ کے درمیان ہم میڈیا کی دنیا کو بھی شامل کرتے ہیں، جو بازاروں کے اضطراب کے لیے ایک امپلیفائر کے طور پر کام کرتا ہے) اور شیٹ میٹل کو کاغذ کے کیکوفونس شور اور شیٹ میٹل کی تال کی آواز کے درمیان فرق محسوس ہوتا ہے۔ .

یہ غالب رہا۔ 2008-2009 کا بحران, یہ خیال کہ مالیاتی منڈیاں خود کو منظم کرتی ہیں - ایک ایسا خیال جس کی ابتدا، جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، XNUMX کی دہائی میں ہوا۔ لیکن، جب سیکیورٹیز کی قیمتیں - جیسے کہ محفوظ شدہ سیکیورٹیز جن کے پیچھے (بھی) آسان رہن تھے - گر گئے (برٹولڈو نے کہا: جو اوپر جاتا ہے وہ نیچے آتا ہے) کارڈز کے گھر نیچے آگئے اور کارروائیاں اور فیڈ بیکس شروع ہوگئے۔ کاغذ سے شیٹ میٹل تک (اعتماد کا نقصان جو خرچ کرنے کی خواہش کو کم کرتا ہے) اور شیٹ میٹل سے کاغذ تک (مطالبہ میں کمزوری، ناکامیاں جو بینکوں کے خراب قرضوں میں اضافہ کرتی ہیں)۔

بیس کی دہائی میں ونسٹن چرچل انہوں نے کہا: "میں فنانس کو کم مغرور اور صنعت کو خوش دیکھنا چاہتا ہوں۔" اکیسویں صدی میں بس اسی امید کا اعادہ کرنا باقی رہ گیا ہے: امید ہے کہ کاغذ کو مؤثر طریقے سے منظم کیا جائے گا اور خزانہ ایک بار پھر لاپرواہ جادوگروں کی تربیت کے بجائے معیشت کی نوکرانی بن جائے گا۔