Изменить Пакт о стабильности учитывать «макроэкономические и структурные различия между разными странами», создавать антикризисный бюджетный инструмент на примере программы Next Generation Eu и запуска»формы совместного управления частью государственного долга». Это три предложения для Европы, выдвинутые во вторник Иньяцио Виско, управляющим Банка Италии, во время Заключительное слово в Палаццо Кох.
Согласно номеру один на Виа Национале, теоретически лучший путь — это общий европейский бюджет «адекватного размера», но новшество такого рода потребовало бы модификации договоров, «длительного процесса с неопределенными результатами». По этой причине Visco предлагает три менее амбициозных, но более прагматичных альтернативных решения, поскольку они могут быть реализованы «с неизменными договорами».
Реформа Пакта стабильности: новые правила, адаптированные для стран
Во-первых, губернатор подчеркивает необходимость рамки европейских правил «гибче и проще», но и способны «сохранить бюджетную дисциплину». Реформа Пакта стабильности (который останется приостановлено на весь 2023 год) могут быть сосредоточены «на среднесрочных программах, согласованных с Европейской комиссией и одобренных Советом Союза, — объясняет Виско. — Эти программы, определенные на основе реалистичных макроэкономических прогнозов и подлежащие независимой проверке, должны указывать целевые показатели долга и временные горизонты за их достижение, специфический для каждой страны, выходящий за рамки единого критерия снижение отношения долга к ВВП, предусмотренное действующими правилами; они также должны определить профиль чистого заимствования на несколько лет в соответствии с этими целями».
Новый NexGen Eu, но структурный
Затем губернатор говорит о возможности создания бюджетный инструмент «готов к использованию в случае необходимости, избегая необходимости время от времени создавать специальные программы, как это произошло после кризиса суверенного долга и во время пандемии». Цель состоит в том, чтобы «финансировать совместные проекты исключительного характера или участвовать в макроэкономическая стабилизация территории в ответ на особо крупные потрясения». Что касается финансирования, то по примеру программы NextGen Eu «ресурсы будут изыскиваться через эмиссия долга Союза передать их странам-членам для использования с критериями и для целей, согласованных на европейском уровне».
Общее управление государственными долгами
Наконец, Виско считает, что «есть веские причины также инициировать формы совместного управления частью государственного долга, выпущенного в прошлом (например, компонентом, относящимся к чрезвычайной ситуации, связанной с пандемией) посредством европейский фонд, который приобретает долю существующих государственных ценных бумаг, финансируемых на рынке». Губернатор признает, что подобная инициатива столкнулась бы с «политическими трудностями», но подчеркивает «вклад, который она внесет в укрепление стабильности региона в целом и в создание наднационального рынка государственных облигаций достаточной глубины и ликвидности». с положительным эффектом также «ввиду завершения объединения банковского дела и рынка капитала». Кроме того, во избежание любого нарушения договоров «деятельность Европейского фонда будет построена таким образом, чтобы избежать систематических переводов ресурсов между странами и сохранить стимулы для проведения ответственной налогово-бюджетной политики».
Нормализация денежно-кредитной политики носит упорядоченный характер. Остерегайтесь спирали цена-зарплата
На макроэкономическом уровне губернатор напомнил, что, согласно последним прогнозам крупных международных институтов, инфляция в еврозоне «в этом году останется высокой, а затем резко снизится в 2023 году». В этом контексте Виско надеется, что «процесс нормализации денежно-кредитной политики происходит упорядоченно», а также «не допускать возникновения явлений фрагментации рынка, не оправданных экономическими принципами». Кроме того, продолжает номер один из Банка Италии, ЕЦБ не может напрямую противодействовать инфляции цен на сырьевые товары, но может «обеспечить ценовую стабильность в среднесрочной перспективе, сохраняя привязку инфляционных ожиданий и противодействуя напрасной погоне за ценами и заработной платой.
Банки: значительные последствия войны, необходима осторожность в отношении кредитов и дивидендов
Что касается итальянских банков, губернатор отмечает, что, если «прямые риски» в России и Украине «сдержатся», «GLI косвенные последствия конфликта труднее оценить». Для этого необходимо, чтобы институты работали «с осторожность по фронтам классификации займов, провизий, распределения прибыли».
В любом случае, для Visco общая картина нашей банковской системы «не негативна»: прибыльность по-прежнему низок, но «вернулся к доле, существовавшей до пандемического кризиса», в то время как процент невозврата кредита, который оставался на низком уровне в период пандемии, лишь незначительно пострадал от постепенного истечения мораториев. Фактически, в конце прошлого года «распространение проблемных кредитов на общую сумму кредитов снизилось за вычетом корректировки стоимости до 1,7%, что почти вдвое меньше, чем на конец 2019 года».
Итальянские инвестиции растут
Наконец, номер один Bankitalia подчеркивает важное изменение, которое произошло за последние 10 лет: на сегодняшний день "более трети финансового состояния домохозяйств инвестируется в инструменты управления активами», а это означает, что с этой точки зрения «расстояние от среднего показателя по зоне евро значительно сократилось». В частности, «значительной частью сбережений управляют взаимные фонды, предназначенные для розничных инвестиций, на общую сумму 1.300 1.400 миллиардов долларов, что сопоставимо с XNUMX XNUMX миллиардами банковских депозитов домашних хозяйств и предприятий».
