Накануне заседания Совета директоров Тим сегодняшнего дня, что, вероятно, попросит две команды, соревнующиеся за сеть (тот, который образован CDP e Macquarie и KKR), чтобы увеличить предложения, сумка послал недвусмысленный сигнал (-4,43%) высшему руководству Тима, но прежде всего его беспокойным акционерам из французского Vivendi (23,8%) и та самая итальянская Cassa Depositi e Prestiti (9,81%).
ТИМ: РАСПРОДАЖА, ПЕРЕЗАПУСК ДВУХ ПРЕДЛОЖЕНИЙ И МЕЧТЫ О VIVENDI
Что означает распродажа, которая снова захлестнула акции Тима через несколько часов после заседания совета директоров? Что рынок не видит ясного будущего первой итальянской телефонной компании, что способ продажи сети остается трудным, но альтернативы тем более. Понятно, что высшее руководство Тима ожидает чего-то большего от двух консорциумов, которым понравится Сеть, но следует признать, что предложения увеличились с 14 миллиардов в июле 2022 года до примерно 20 миллиардов сегодня, и что, хотя и недостаточно по сравнению с запросами Vivendi, вознаграждение за постоянное давление со стороны руководства компании. Можно ли сделать больше? Может быть, но текущие предложения уже соответствуют средним значениям аналитиков, и чудеса, похоже, не в порядке вещей. Возможно, улучшение предложения возможно, но маловероятно, что оно оправдает ожидания Vivendi, которая, потеряв более 3 миллиардов долларов на своих инвестициях в Тим, теперь хотела бы хотя бы частично возместить потери капитала, потребовав 31 миллиард за Сеть о том, что его пока никто не готов признать.
Очевидно, что только в том случае, если предложения поступят, совет директоров Тима предоставит исключительные права тем, кто предложит больше всего и даст больше гарантий для защиты работы и развития. Но что произойдет, если ни одно из двух предложений в конечном итоге не будет сочтено справедливым? Конечно, название будет продолжать скатываться с фондовой биржи, но выкуп в любом случае не за горами.
ТИМ: ЧТО ЕСЛИ СЕТЕВЫЕ ПРОДАЖИ НЕ УСПЕШНЫ?
За исключением поворотов и поворотов, есть в основном три альтернативы продаже Сети:
1) вы продаете самый ценный актив – т.е. Тим Бразилия– . но это было бы бумерангом, потому что Бразилия — это кладезь прибыли, которая потерпела бы неудачу при продаже домов;
2) компания рекапитализируется с увеличение капитала не менее 5 миллиардов, которые позволили бы высшему руководству рефинансировать долг, но которыми хотели бы владеть лишь немногие акционеры;
3) столкнувшись со все более низкой стоимостью акций на фондовой бирже, французы Vivendi, которым уже принадлежит 23,7% компании, могли соблазниться идеей запускадедушка на Тима по необычайно выгодным ценам, учитывая, что сегодня акция Тима стоит 0,25 евро. Но есть проблема, которая выходит за рамки капитала, необходимого для поддержки предложения о поглощении: будет ли правительство Мелони когда-либо готово дать зеленый свет крупной иностранной группе для захвата стратегического актива, такого как Тим, или это приведет к запуску Golden Power?
Как видно, ситуация очень запутанная, но если правительство, которое так любит экономический суверенитет, не нанесет удар, Тим станет неразрешимой головоломкой, из которой выйдут только проигравшие без победителей. Момент истины близок, и Тим слишком сильно пострадал после приватизации, но никто не простит полного разрушения такого стратегического актива, как его сеть.
