Это были 1980-1983 годы, правительство возглавил Джованни Спадолини. (которое сменило одно из многих правительств Андреотти), а министром финансов была Нино Андреатта. В те времена гибких обменных курсов лира продолжала обесцениваться по отношению к немецкой марке, почти на 600 лир за марку; процентные ставки по CCT колебались между 19 и 20%, как и по BOT, которые также колебались между 19 и 20%. Со своей стороны, процентные расходы составили около 5-6% ВВП по сравнению с объемом государственного долга, равным примерно 60% самого ВВП. Банковские ставки, применяемые к клиентам, составляли около 18% с пиковыми значениями 20% в 1981 году; инфляция достигла 20-21%.
В этом контексте министр Андреатта обратился к управляющему Банка Италии Карло Азелио Чампи напрямую и без политического и / или партийного посредничества из-за какого-либо государственного контракта, написав ему 12 февраля 1981 г., что «хо давно созрело мнение, что многие проблемы управления денежно-кредитной политикой обостряются из-за недостаточной независимости поведения Банка Италии в отношении финансовых потребностей Сокровище". Управляющий Банка Италии Карло Азелио Чампи он ответил письмом от 6 марта 1982 г., в котором заявил, что он «по существу согласен» с предложенным направлением действий. С тех пор процентная ставка, подлежащая выплате подписчиками государственных облигаций он отвечает рыночным законам спроса и предложения ценных бумаг и их оценки удобства такого вложения.
В конкретном случае государственного долга наиболее важным условием является степень уверенности инвесторов в способности суверенного государства погасить облигации по истечении срока их погашения, а также выплатить процентную ставку, полученную на момент проведения аукциона по размещению. С тех пор, несмотря на аномальный рост государственного долга Италии, итальянские и иностранные инвесторы всегда проявляли доверие к итальянскому государству, о чем свидетельствует постепенное увеличение сроков погашения государственных облигаций (в настоящее время около шести лет). Уверенность в том, что правительства, сменявшие друг друга с тех пор, всегда действовали с должной гибкостью и энергией, чтобы удерживать Италию в соблюдении договоров и соглашения об обмене постепенно подписываются до вступления в евро и, следовательно, в режиме фиксированных обменных курсов это способствовало постепенному снижению процентных ставок в долгосрочной перспективе и достижению, таким образом, наилучшего контроля над расходами на процентные расходы. В некоторых случаях приходилось проводить дорогостоящую и непредсказуемую налогово-бюджетную политику из-за падения доверия к способности правительств обслуживать государственный долг.
Сегодня преувеличенный суверенитет, в виду предстоящих европейских выборов, которыми без перерыва хвастается желто-зеленая коалиция, а не популизм, начиненный, как рождественская индейка, невыполнимыми предложениями, подталкивает Минфин к де-факто разводу со всем Евросоюзом. Обстоятельство, которое при растущем недоверии к внутреннему и международному рынку фактически сделало бы невозможным для итальянского суверенного государства выполнить свой государственный долг даже в краткосрочной перспективе; остановить отток капитала за границу; продолжать продлевать сроки погашения долга; продолжать убеждать вкладчиков не искать безопасности в новой ликвидности, полученной за счет непродления государственных ценных бумаг, находящихся в портфеле по истечении срока; о чем свидетельствует недавнее недовольство БТР.
Произойдет насильственная финансовая дестабилизация; если что-то подпитывается неудачными словами тех, кто сожалеет о лире или намекает опасными каламбурами, на возможное списание государственного долга, как бы это могло внезапно исчезнуть перед лицом богатства итальянцев. Возвращение термина «консолидация» в нарратив должно быть лексическим обязательством для некоторых из самых веселых певцов государственного контракта, его хваленой жесткости, которая вместо этого делает меры невозможными перед лицом изменчивых условий внутренней и международной экономики. . Певцы непонятного бюджетного маневра. Непонимание также из-за лексики, которая никогда не бывает минимально технической, а всегда и только политический нарратив избирательной кампании, но который постоянно используется, никогда не находит аналога в нормальных дискуссиях по экономике и финансам, которые требуют даже минимального технического языка.
Перед лицом такой нарративной вавилонии следует помнить, что, однако, верно то, что в истории Италии Государство не всегда соблюдало обязательства перед вкладчиками: как это произошло в 1926 году, когда Муссолини, чтобы добиться денежной стабилизации, санкционировал декретом-законом от 6 ноября 1926 года выпуск «prestito Littorio», впервые объявленный в его речи в Пезаро 18 августа 1926 года, который навязал немедленную конвертацию в ценные бумаги без срока погашения пятилетних и семилетних облигаций, акции которых составляли примерно четверть государственного долга в то время. Это был неудачный важный шаг к достижению суверенитета и экономической автаркии, а также изоляции Италии от остального мира. Точно так же, как это могло бы произойти, когда нынешний фактический развод между итальянским казначейством и Европейским союзом должен был превратиться в юридический развод, на этот раз путем внесения поправок в государственный контракт.
