Экономика во время Covid-19 (и его вариантов '20 и '21) перевернутый мир, достойный лучших страниц Алиса Нел Паес делле Meraviglie. Мир, где я домашнее потребление они представляют собой компонент расходов, который пострадал больше всего. При обычных рецессиях они страдают меньше.
Например, расходы домохозяйств в Италии в 2020 году его объем упал более чем на 10%, что намного больше, чем за предыдущие две рецессии вместе взятые. То же самое произошло и в других крупных промышленных странах. В то время как инвестиции, которые обычно гораздо более цикличны, упали «всего» на 9%, тогда как в 2007–09 и 2010–13 годах они упали на 15% и 19% соответственно.
Кроме того, потребление последний, чтобы вернуться к новой нормальности (что в любом случае предполагает сосуществование с вирусом), в то время как они обычно первыми восстанавливают утраченные позиции. Еще пара цифр для уточнения: после двух кварталов от минимума, достигнутого во время рецессии 2020 года, расходы итальянских домохозяйств все еще были на 10,2% ниже предыдущего пика, а валовые инвестиции в основной капитал были ниже на 2%. Одновременно с восстановлением после рецессии 2010-2013 гг. (гораздо более длительным и с очень медленным восстановлением) первые снизились на 7,2%, а вторые - на 18,7%.
Однако когда потребление ускорится, а оно начинает это делать благодаря теплому сезону (которого вирус не переносит) и вакцинации, они запускают турбо в росте.
По трем веским причинам: накопленные сбережения, декомпрессия импульсов к тратам и умножение множителя. Первые два достаточно просто объяснить.
Il сбережения сильно выросли с момента первого карантина. Во множестве семей (хотя и с огромное неравенство, как сказано в Ланцет апреля). Во время кризиса семьи не могли свободно тратить деньги, потому что некоторые виды деятельности были и в основном остаются под запретом. Каждый из нас хорошо знает, испытав на собственной шкуре, о чем мы здесь говорим.
Но стоит отметить, что не снижение покупательной способности привело к замедлению потребления, что даже для многих действительно было: на самом делераспространенность бедности он увеличился почти на два процентных пункта (в три раза быстрее предыдущего кризиса!). В любом случаеобщественная помощь они поддерживали семейный доход с 61 млрд евро (обработано REF Ricerche), что таким образом ограничило падение до 32 миллиардов (иначе оно утроилось бы). При этом потребительские расходы сократились на 117 миллиардов. Так что сбережения выросли на 85 миллиардов (при общей экономии 178 млрд против 93 в 2019 году).
Добавляя первые два квартала 2020 года, избыточные сбережения составили 120 млрд.. Если бы этот излишек был потрачен, потребление увеличится более чем на 12% в дополнение к тому, что обычно происходит за счет обычной динамики роста доходов, которая также будет сильной благодаря открытию и возвращению к деятельности сотен тысяч предприятий.
Очевидно, что этого не произойдет, потому что большая часть этих денег была использована в ценные бумаги и инвестиции в недвижимость. И еще часть будет. Но есть еще большая сумма, чтобы потратить. И то, что верно для Италии, верно и для всех других развитых стран. С эффектами передачи стимула от одного к другому.
La декомпрессия импульсов тратить меньше времени рассказывать. Достаточно молниеносной фразы аббата Галиани, протоэкономиста родом из Абруццо: «Полезностью я называю отношение, которое вещь должна приносить нам счастье. Человек есть смесь страстей, которые движут им с неравной силой. Удовлетворение их - удовольствие. Покупка удовольствия - счастье" (Монеты, 1750).
При всем уважении к проповедникам пауперизма, никто не застрахован от потребление как форма удовлетворения. Вы можете изменить форму и объект, а также суммы и внимание, вкладываемые в покупки. Человек может быть более или менее компульсивным. Но затем глубокая психологическая сила, которая заставляет нас тратить останки. Сила, которая давно сжата в условиях пандемии. Который сейчас лопнет, как пружина. Возможно, «мы не были созданы [мы должны были] жить как животные», но, безусловно, потреблять.
La умножение мультипликатор напоминает известную арию из Севильский цирюльник, Россини: «В конце концов она переливается и лопается, / Растекается, двоится / И производит взрыв / Как пушечный выстрел». Множитель обычно работает как раз наоборот: как гром, эхо которого замирает вдалеке внутри крутой альпийской долины. Фактически, это механизм, который объясняет и рассчитывает общее влияние на спрос и ВВП независимого увеличения расходов по отношению к текущему доходу; как может быть новая инвестиция компании или государства.
Эти инвестиции производят общее увеличение дохода и спроса, которое кратно (точно) первоначальному. Потому что это соответствует увеличению производства и, следовательно, доходов, которые, в свою очередь, тратятся, создавая больше производства-дохода-расхода. До тех пор, пока не прекратится увеличение доходов, потому что на каждом шагу часть дополнительного дохода идет на сбережения, часть — на налоги, часть — на импорт, т. е. производство и доходы из других стран. При прогрессирующем ослаблении тяги.
Значение мультипликатора важно и зависит от многих вещей. Здесь нам интересно подчеркнуть его зависимость от склонность к сбережениям: чем он выше, тем ниже множитель, потому что быстрее истощается первоначальный буст за счет увеличения сбережений. В кризис сильно возросла склонность к сбережениям. В Италии он удвоился (с 8,2% до 15,8%), в других местах более чем удвоился (с 7,5% до 16,3% в США). Это уменьшило множитель вдвое. Сейчас произойдет обратное. Так экономика будет ускоряться еще быстрее.
Увеличение потребления пойдет на эти услуги которые, включая агрегацию, были запрещены в закрытии. В то время как до сих пор, чтобы дать выход упомянутому влечению к потреблению, семьи предавались покупке предметов домашнего обихода и в меньшей степени транспортных средств (пренебрегая, однако, предметами одежды). Следовательно, будет виртуальная и добродетельная передача эстафетной палочки.
Добродетельный, потому что в нем будут участвовать самые оштрафованные люди, с точки зрения занятости и доходов, после рецессии пандемии. И добродетельный, потому что это ослабит давление спроса на предложение тех товаров, которые сейчас в дефицитенапример микросхемы. Которые невообразимо малы (одна двадцатитысячная толщины волоса), но имеют огромное значение, настолько, что их редкость действует как песчинки в шестеренках экономики: создает трение и замедляет движения.
Наконец, три аннотации, связанные с развитием эпидемии. Во-первых, только массовые вакцинации, приводящие к очень высокому охвату более 80-85%, могут свести к минимуму риски быстрого повторного распространения и закрытия. Случай с Сейшельскими островами, которые с 60% привитых людей были вынуждены снова закрыться, чтобы остановить новое распространение, показывает, что мы должны поднять планку вакцинированного населения, чтобы устранить или почти устранить риск заражения (более того, статья природа объясняет, что коллективный иммунитет вряд ли когда-либо будет достигнут).
В соответствии с тотальная вакцинация - мираж для очень густонаселенных стран. Как учит трагический случай с Индией. В результате там вирус сможет распространяться и мутировать по своему желанию. Международные поездки будут приостановлены на долгое время. Распространение огромного количества вакцин среди этих групп населения — это бизнес, а не жест солидарности. Но правильный путь — это не приостановка действия патентных прав, а соглашения о производстве в этих странах, где это возможно.
Третий и последний, вакцинация станет ежегодной профилактикой. Следует, что расходы на лекарства вырастут. Занимая все большую часть наших частных и государственных бюджетов. Эта тенденция уже проявилась как из-за старения населения, так и из-за увеличения дохода на душу населения в странах с развивающейся экономикой. Но это уже не конъюнктура; это мегатренд.
Читайте «Руки экономики» от 8 мая 2021 года:
- Экономика: восстановление с турбонаддувом в поле зрения, вирус готов
- Расходы домохозяйств готовы к взлету
- Ставки нюхают восстановление, рекордные биржи и устойчивый доллар
