Поглощение Chrysler теперь решено. С минимальными затратами и перспективой снижения долгов, которые уже сегодня устойчивы, с финансированием от Министерства энергетики и листингом детройтской компании по рыночной цене не менее 7-8 миллиардов. Словом, сделка года хотя бы частично пройдет через Piazza Affari. Еще и потому, что, как пишет Серджио Маркионне сотрудникам, «есть условия для ускорения интеграционного проекта».
Сколько стоит новый Fiat-Chrysler? На сегодняшний день этот вопрос весьма актуален среди аналитиков автомобильного мира, которые пересчитывают счета в свете более низких затрат на долговое финансирование Chrysler (уже сэкономлено 350 миллионов долларов), ожидая, чтобы сделать это снова, когда компания получит долгожданное - на средства по субсидированной ставке (заявка на 3,2 миллиарда долларов) от Министерства энергетики, до сих пор заблокированные из-за долга Chrysler перед казначейством. Цель, которая кажется более близкой после того, как сам президент Обама приветствовал новость о погашении средств, предоставленных взаймы Казначейству, как «веху» для автомобильной промышленности США. Но этот вопрос еще более важен для акционеров Fiat, борющихся с новой компанией с точки зрения размера и целей. Через несколько месяцев, вероятно, меньше чем через шесть, группа Lingotto фактически приобретет без дополнительных финансовых затрат 5 процентов, необходимых для завершения поглощения американской компании до 51 процента. Как только будет достигнуто абсолютное большинство, не будет никаких препятствий для консолидации результатов Chrysler в счетах Fiat. Действительно, доли, уже находящейся в руках Lingotto, со вчерашнего дня относительного мажоритарного акционера Chrysler с 46 процентами капитала против 45,7, все еще находящихся в руках союза, уже может быть достаточно. Не забывая, что, как было объявлено в пресс-релизе, выпущенном Fiat, у Lingotto есть опцион на 40-процентную долю, принадлежащую синдикату, которая будет реализована полугодовыми платежами со следующего года по 2016 год. Однако к концу года у Fiat будет желанный 51 процент, который уже отразится в консолидированных результатах в конце 2011 года. Короче говоря, на следующей весенней ассамблее Маркионне представит совершенно другой Fiat, который за год или около того перевернулся с ног на голову: из (почти) универсального конгломерата, наследника старого Fiat с тысячей переделок. , сфокусированной группе на автомобиле, более сильной в двух Америках, чем в старой Европе, с некоторыми сильными сторонами среди развивающихся стран (Бразилия, Турция, Восточная Европа) и критической массой, чтобы вернуться на первое место в Китае и России, две текущие "дыры". Короче говоря, группа из 4 миллионов автомобилей по сравнению с двумя миллионами только Fiat с оборотом, который, по прогнозам председателя правления Джона Филипа Элканна, согласно планам, должен вырасти до 100 миллиардов в 2014 году, со 190 55 сотрудников и XNUMX новыми продуктами. . Другими словами, компания, которая по размеру может занять первое место в рейтинге капитализации Итальянской фондовой биржи. Как будто Eni объединилась с Total, а не Pirelli с Michelin. И все это без разбалансировки финансовой структуры. Действительно, Fiat, во время «раскола» переложив большую часть долгового бремени на свою родственную Industrial, Chrysler может завершить свое финансовое оздоровление листингом на Уолл-стрит к концу 2011 года. К счастью, недостатка в критических проблемах нет. Доля Fiat на европейском рынке за годы великого кризиса упала на три процентных пункта. И потребуется время, чтобы попытаться восхождение, даже если новые модели, наконец, на подходе. Однако есть ощущение, что эти трудности уже учтены в цене, а завершение посадки в Chrysler без необходимости продавать активы или брать новые долги развеивает не одно сомнение. Конечно, теперь пришло время инвестировать. И вполне возможно, что Маркионне и Экзор не решат финансировать разработку, зарабатывая на некоторых продажах.
СЮРПРИЗ: СТОЛИЦА PALAZZO MARINO УМЕНЬШИЛАСЬ
Даже в напряженной атмосфере, предшествовавшей голосованию в следующее воскресенье, ни у кого не хватило смелости обвинить высшее руководство Lufthansa в заговоре против уходящего мэра Летиции Моратти и Джузеппе Бономи, президента SEA, вероятно, самого престижного менеджера в Лиге. область. Тем не менее, через пять дней после голосования решение немецкого перевозчика отказаться от хаба в Ломбардии, превратив Мальпенсу в простое коммерческое приложение к аэропортам Франкфурта и Мюнхена, стало ударом ниже пояса для уходящей администрации. Во-первых, потому что IPO аэропортовой компании уже числилось в планах хунты, от которых теперь придется отказаться. Во-вторых, потому что упущенная выгода от размещения SEA сделает противостояние в доме A2A еще более ожесточенным, где Lega и Compagnia delle Opere уже некоторое время враждуют между собой. Среди прочего для дивидендной политики: председатель наблюдательного совета Грациано Тарантини, близкий к CDO, убежден, что компания все еще не может поддерживать выплату в размере порядка 90 процентов от прибыли под страхом рецидива по долгам и инвестициям. . Но купоны A2A, в центре борьбы за контроль над Edison, составляют около 4 процентов текущего дохода Palazzo Marino. Еще больше усложняет паутину экономической власти игра в План территориального управления (с которым связана судьба группы Лигрести) стоимостью около 14 миллиардов, который переплетается с досье Экспо. Блиц Lufthansa в Мальпенсе (новости сообщают нам, что пресс-релиз о решении был распространен в Германии до того, как проинформирован миланский коллега), поэтому рискует нарушить балансы, которые уже были нарушены в течение некоторого времени. Ожидание заключения соглашения между Роберто Формигони и новым мэром. И если это не Моратти, то Формигони легко с этим справится.
КОММЕРЦБАНК-ИНТЕЗА: 1:0
Коррадо Пассера не может отдыхать. Конечно, экономическая ситуация, похоже, была создана специально, чтобы затруднить и без того непростую операцию по увеличению капитала системного банка. Короче говоря, можно также смириться с тем, что акции Ca' de Sass обращаются со скидкой, но терпеть в такой день, как сегодня, когда международные инвесторы дают Commerzbank, участвующему в увеличении капитала на 5,3 миллиарда долларов, почти 1 процент? Правда, дисконт, предложенный по ценным бумагам немецкого банка, т. е. 30%, выше, хотя и щедрого, равного 24%, предложенного Интезой. Но цели совершенно другие: Intesa стремится конкретизировать активы, чтобы достичь основного уровня 1 в 9,8 процента. Commerzbank, с другой стороны, собирает наличные деньги, чтобы облегчить часть долга (16,2 миллиарда, при средней стоимости 9 процентов) берлинскому правительству, вынужденному провести огромную интервенцию, чтобы предотвратить огромную трещину. Словом, на бумаге Интеза дает гораздо больше гарантий. Но, увы, ярлык «итальянскость» не помогает бывшему банку Сан-Паоло, в чем сам Пассера смог лично убедиться в роуд-шоу, в ходе которого аналитики и менеджеры неоднократно заявляли, что скептически относятся к возможности того, что банк так замешан в итальянской экономике могут иметь перспективы роста. Отсюда и решение сосредоточиться на немецком банке с гораздо более сомнительным прошлым. Возможно, Crédit Agricole думает так же, поскольку они, в связи с продажей прав, связанных с повышением, отправились за покупками в Грецию, захватив небольшой банк Emporiki, находящийся на грани катастрофы.
S&P'S AX на MEDIOBANCA
S&P снизило прогнозы четырех итальянских банков: Intesa, Mediobanca, Bnl и Findomestic, что стало прямым следствием снижения рейтинга Италии. Четыре банка, говорится в примечании, «сильно зависят от внутреннего рынка, и понижение рейтинга Италии приведет к понижению рейтинга упомянутых учреждений».
УОЛЛ-СТРИТ ВНИЗ. GOLDMAN: НЕФТЬ ПОДОРОЖЕТ ДО 130 ДОЛЛАРОВ
Еще в красном. Несмотря на хороший тон в течение большей части сессии, Dow Jones изменил курс в конце сессии, чему способствовали опасения по поводу Европы и разочаровывающие экономические данные со Среднего Запада. Тем не менее, индекс (закрытие на уровне 12356,21 с падением на 0,2%) мог рассчитывать на вклад энергетического сектора (+1,3%), перезапущенный отчетом Goldman Sachs, который повысил целевой уровень цен на нефть на уровне 130 долларов за баррель. Судьба Nasdaq была аналогичной (-0.46), в то время как S&P 500, благодаря акциям энергетических компаний, ограничил потери до 0,09 процента. В Нью-Йорке евро торговался на уровне 1,41 по отношению к доллару.
АЗИЯ: TOYOTA СНОВА НАЧИНАЕТ, ДЕБЮТ ДЛЯ GLENCORE СНИЖАЕТСЯ (- 3%)
Нервная сессия, отмеченная медвежьим настроем, на основных азиатских площадках. Nikkei 225 через час после закрытия снизился на 0,4%, сеульский Kospi потерял 1,1%, за ним следует Австралия (-0,7). Тем не менее, автомобильный сектор является исключением, вызванным в Токио новостями, опубликованными Nikkei Times, о том, что Toyota рассчитывает в течение месяца довести внутреннее производство до 90% от уровня, существовавшего до землетрясения 11 марта. Прайс-лист Гонконга также немного снизился (-0,1%). С другой стороны, нисходящий дебют Glencore International (-3n%) в Гонконге, который был отягощен перспективой падения спроса на сырье из Китая. Наоборот, оставаясь ниже цены размещения (530 пенсов), акции успешно дебютировали в Лондоне, установив котировку на уровне 525 пенсов (+2.14%). (уб)
