Румыния входит в число стран Юго-Восточной Европы, которые в наибольшей степени обвинили сначала международный финансовый кризис, а затем долг периферийных стран еврозоны, с динамикой ВВП -7,1% в 2009 г. и -0,8% в 2010 г. XNUMX. С преодолением долгового кризиса и ослаблением экономических трудностей экспорт укрепился и
Румынская экономика набрала обороты в 2013 году, увеличившись на 3,5%.
Таким образом, страна вступила в благоприятную циклическую фазу, которая продолжалась в течение следующих трех лет благодаря внутреннему спросу на частное потребление и инвестиции.: повышение государственной минимальной заработной платы, низкие цены на энергоносители и снижение НДС на продукты питания поддержали доверие потребителей и спрос населения. В то же время,
доступность европейских фондов (30 млрд евро, выделенных на период 2014-20 гг.) и исторически низкие процентные ставки благоприятствовали инвестициям..
В 2016 году ВВП вырос на 4,8%, самый высокий показатель за последние восемь лет, с вкладом частного потребления, равным 6,4 п.п., и вкладом инвестиций, равным 0,2 п.п.
Вместо этого чистый вклад экспорта был отрицательным (-4,0 п.п.) из-за более высокого роста импорта. Однако, положительная циклическая фаза продолжалась и в первые месяцы текущего года: промышленное производство выросло на 5,8% в январе, при этом в секторе средств производства был зарегистрирован двузначный рост (+10%), в то время как экспорт, в свою очередь, также рос двузначными темпами (тенденция +13,1% в номинальном выражении). В январе уровень безработицы оставался ниже 5,0%, подтвердив себя близким к минимуму за последние годы, а розничные продажи (без учета автотранспорта), хотя и замедлились, тем не менее выросли на 6,5% (в реальном выражении) в январе. На текущий год, после необычайного роста в 2016 г., la Отдел исследований и исследований Intesa Sanpaolo ожидает замедления роста ВВП до 3,4%: экономический рост, хотя и более сдержанный, будет определяться внутренним спросом, не забывая при этом о вкладе инвестиций, поддерживаемых фондами ЕС, и государственных расходов, подпитываемых увеличением дефицита. Чистый экспорт из-за роста импорта еще больше вычтет топливо из экономического роста, и этот эффект сохранится и в 2018 году.
В январе инфляция вышла на положительную территорию (0,1%), а в феврале она несколько укрепилась, хотя и осталась очень низкой (0,2%) благодаря небольшому восстановлению цен на энергоносители и продукты питания. В целом,
аналитики прогнозируют, что инфляция в этом году останется положительной (в среднем 1,5%) из-за эффектов второго порядка, связанных с прошлым повышением заработной платы, ожидаемым прогрессивным усилением спроса, особенно со стороны населения, и ростом цен на энергоносители.. Начиная с 2013 года, Национальный банк Румынии (НБР) установил цель инфляции на уровне 2,5% с диапазоном колебаний +/-1%: вопреки ожиданиям низкого инфляционного давления, НБР ослабил свою денежно-кредитную политику, снизив учетную ставку. в несколько шагов до текущих 1,75%.
Низкая инфляция и все еще ниже целевого коридора не оставляет места для начала фазы повышения ключевой ставки, которая, по мнению аналитиков, останется на самом низком уровне до конца 2017 года.; однако на денежных рынках краткосрочная процентная ставка (сейчас на уровне 0,6%) может начать расти еще раньше, в связи с объявлением
Европейский Центральный Банк для выхода из количественного смягчения. В этом сценарии ожидается, что долгосрочная ставка (в настоящее время на уровне 4,0%) также продолжит расти.
Судя по основным показателям ликвидности, на данный момент на краткосрочном горизонте критических проблем не возникает. Отношение официальных резервов к краткосрочному внешнему долгу оценивается в 1,6 в 2016 г. Коэффициент покрытия резервами, т.е.
отношение официальных резервов к сумме текущего дефицита и совокупных финансовых обязательств к погашению в 2016 году оценивается в 1,4. (т. е. выше единицы, представляющей порог предупреждения) и, как ожидается, немного вырастет в 2017 году до 1,7.
В последние годы страна значительно улучшила свою бюджетную несбалансированность: дефицит государственного бюджета, достигший 6,3% ВВП в 2010 г., постепенно снизился до 1,5% в 2015 г. благодаря осмотрительной налогово-бюджетной политике, отчасти в рамках программы помощи МВФ (март 2011 г.). по сентябрь 2015 г.). Однако,
государственный дефицит в прошлом году, оставаясь менее половины своего среднего значения с 2008 по 14 год,
он расширился до 2,4% из-за снижения налоговых поступлений из-за снижения НДС и увеличения расходов из-за увеличения минимальной заработной платы в государственном управлении.. На текущий год
Европейская комиссия предусматривает, что в соответствии с действующим законодательством дефицит государственного бюджета превысит установленный Маастрихтским договором параметр в 3,0% ВВП, достигнув 3,6%, с риском открытия процедуры чрезмерного дефицита.
Государственные расходы увеличатся с 31,5% до 32,7% ВВП в основном за счет увеличения пенсий, запланированного на этот год.. В 2016 году текущий дефицит составил 2,4% ВВП по сравнению с 1,2% в предыдущем году, когда дефицит счета внешних операций оставался отрицательным по всем его компонентам. Однако сальдо счета операций с капиталом оставалось положительным, и благодаря большему притоку ПИИ и портфельных инвестиций по сравнению с предыдущим годом финансовый счет также оказался с профицитом. Ожидается, что в текущем году текущий баланс останется отрицательным и увеличится за счет укрепления импорта.
Перспективы укрепления фундаментальных экономических показателей Румынии в долгосрочной перспективе остаются положительными., при условии более прочной экономической динамики в еврозоне и реализации реформ, необходимых для повышения конкурентоспособности страны и ее способности поглощать фонды ЕС. На базе
Глобальный индекс конкурентоспособности (GCI), индекс рассчитывается из
Всемирный экономический форум (ВЭФ)В период с 2007 по 2017 год Румыния поднялась с 3,97 до 4,3 балла по шкале от 0 (наименее конкурентоспособная) до 7 (наиболее конкурентоспособная), в основном благодаря системе образования.
С другой стороны, положение в секторе инфраструктуры и в судебной системе все еще выглядит слабым., по данным Еврокомиссии,
серьезные реформы еще предстоит провести.
Элемент экономической уязвимости Румынии представлен внешним долгом, который в настоящее время составляет около 50% ВВП., но может увеличиться из-за текущего дефицита, который, по прогнозам, приблизится к 3,0% в ближайшие годы.
Государственные финансы консолидировались за последние пять лет, хотя меры жесткой экономии бюджета были частично ослаблены в 2016 году, а на 2017 год МВФ прогнозирует дальнейшее увеличение дефицита до 3,7% ВВП.. Общие условия государственного финансирования улучшились по сравнению с предыдущими годами, а исторически низкие процентные ставки на международных рынках способствовали постепенному снижению CDS, которые в настоящее время составляют 93 б.п., что значительно ниже, чем в других странах региона, таких как Хорватия (176 б.п.) ). Вот это то агентства Fitch и S&P присваивают стране рейтинг BBB- ввиду хорошего экономического роста страныОднако государственные финансы остаются объектом внимания из-за риска их чрезмерного увеличения в случае усиления фискальной политики проциклической направленности. Baa3 – это оценка, высказанная агентством Moody's..
