Когда аномалия доходности на нуле или даже ниже сохраняется, инвесторы ищут сложный баланс между более высокой доходностью и контролируемым риском. Часто интерес ставится на высокодоходный рынокземля столь же плодородна, сколь и непроницаема.
Растущий рынок с высокой доходностью
В последние годы этот конкретный сектор, состоящий из эмитентов с рейтингом ниже «инвестиционного уровня» и, следовательно, «спекулятивных», постепенно увеличивался, чтобы учитываться на европейском уровне. объем 434 млрд., что в пять раз превышает значение за 10 лет (в 100 году оно составляло 2012 миллиардов долларов).
По данным самых известных рейтинговых агентств (Fitch, S&P's и Moody's), эмитенты с рейтингом "спекулятивный уровень" имеют рейтинги от ВВ+ (для первых двух, Ва1 для третьего) до В- и В3, а затем опускаются еще ниже в район С.
Доля итальянских вещателей он стоит около 70 миллиардов, и наиболее представленным сектором является банковский сектор, за которым следуют коммерческие услуги, телекоммуникации, страхование.
Найти баланс очень важно
Основополагающая тема для этого типа инвестиций с гораздо более привлекательными доходами, чем остальная часть рынка, заключается в том, чтобы определить правильный уровень риска для каждого инвестора и знать вещателей вдоль и поперек.
Вер Капитал является независимой управляющей компанией, ориентированной на европейский рынок корпоративного кредитования. Он работает со своей собственной группой специализированных менеджеров через платформу открытого фонда и платформу закрытого фонда. Миланская компания по управлению активами, основанная в 2006 году, с тех пор осуществила более 800 инвестиций при объеме более трех миллиардов евро, в его портфеле находится около одного миллиарда активов под управлением, а пятнадцатилетний послужной список сосредоточен, в частности, на европейских высокодоходных облигациях, корпоративных кредитах и частном долге.
Андреа Пескатори, генеральный директор и основательи миланской компании по управлению активами поставили на первое место углубленное изучение компаний. «Чтобы иметь возможность правильно инвестировать в компанию, в дополнение к оценке рейтинговых агентств мы добавляем наш подробный анализ, который прежде всего исследует потенциальную прибыльность компаний», — говорит Пескатори. «Действительно, есть компании, которые, несмотря на рейтинг группы B, имеют Ebitda 30/40% и сильную способность погасить долг в последующие годы».
Как держать волатильность под контролем
Но для оценки наиболее подходящей инвестиции необходимо не только смотреть на компанию, но и анализировать экзогенные элементы и, в частности, волатильность, часто являющаяся результатом ожиданий относительно решений денежно-кредитной политики. И в этом случае у Ver Capital есть проверенная стратегия. «Вы можете справиться с волатильностью, контролируя продолжительность выпусковговорит Пескатори.
На самом деле, в портфеле Ver Capital есть сектор, посвященный супершортам. «В нашем фонде Short Term у нас есть 128 выпусков от 104 вещателей с рейтингами BB-/B+, средний остаточный срок службы которых составляет 0,8/09 лет. Они дают среднюю доходность 2,6% со средней купонной ставкой 3,4%», — сообщают они Ver Capital. Поскольку этот фонд родился в ноябре 2020 года средняя доходность составила 0,86% и только в 2021 году на 0,69%, «доход, который также оценили розничные клиенты в качестве альтернативы оставлению наличных на текущих счетах», - сообщают они Ver Capital. Согласно данным Банка Италии, в прошлом году итальянцы оставили на текущих счетах 1.800 24 миллиардов в основном из-за неопределенности. В краткосрочном фонде Ver Capital доля Италии составляет 13%, за ней следуют Франция (11%), Германия (9%) и Голландия (13%), но есть также эмитенты из США, Мексики, Японии, Великобритании. Наиболее популярным сектором является банковский сектор с долей XNUMX%.
При сроке действия около 2 лет доходность выше 3%.
В дополнение к сверхкороткому фонду Ver Capital имеет портфель с более высокой доходностью, который включает в себя как облигации, так и кредиты с средняя продолжительность 2-3 годапозиционируется во многих секторах, включая TLC, программное обеспечение, розничную торговлю, автомобилестроение. В этом случае средняя доходность составляет 3,4%. «В этот момент, когда дуют ветры монетарного ужесточения и геополитической напряженности, кредитный и короткий секторы демонстрируют самые позитивные признаки, в то время как другие страдают немного больше», — подчеркивает Пескатори, который по-прежнему прогнозирует на 2022 год постоянный рост рынка. подтверждая прошлогодний рост около 7/8%.
