В последние дни Управление энергетики приняло решение о новых тарифах на использование передающих и распределительных сетей. Даже если они входят в окончательный счет, оплачиваемый потребителем, с относительно небольшим весом (15%), они не менее важны для этого: от того, как регулируются и оплачиваются сети, зависят инвестиции, а значит, и качество услуги за электроэнергию. Наше регулирование и наше Управление имеют отличную репутацию: качество услуг хорошее, а затраты остаются стабильными с 2000 года в номинальном выражении.
В этих обстоятельствах Регулирующий орган столкнулся с некоторыми важными нарушениями: на финансовом фронте процентные ставки находятся на очень низком уровне, но это снижение не может быть полностью обращено вспять в отношении прибыли на капитал, в противном случае возникнет сдерживающий фактор для инвестиций; с промышленной точки зрения происходят структурные изменения с появлением распределенной генерации и интеграции возобновляемых источников энергии, а также в типе спроса, который движется в сторону непромышленного и более гибкого потребления, что требует модернизации сети, особенно в крупных городских центрах; наконец, с регулятивной точки зрения произошли существенные изменения в ориентации страны-лидера – Великобритании, что нельзя было не заметить.
Управление подошло к этому сценарию мудро: оно хорошо оправдало ожидания операторов, а затем, как сказали бы в политике, «заняло центр» для достижения максимального консенсуса; снизило вознаграждение (с 6.4% до 5.6% в дистрибуции и с 6.3% до 5.3% в эфире), но не разочаровало инвесторов (ожидавших худших сценариев); она была ближе с передачей, чем с распределением в соответствии с различными профилями риска и, следовательно, увеличивала разрыв в вознаграждении; в передаче он также снизил льготы и некоторые льготы по инвестициям, но «без преувеличения»; внесены существенные нововведения в модель регулирования (переход к т.н. тотекс) но с суждение отсрочка его применения до второй части периода регулирования; сохранялась преемственность служебных наград. И на самом деле фондовая биржа, всегда очень чувствительная, отреагировала хорошо, и акции коммунальных предприятий подорожали: если мы посмотрим на динамику акций Terna, на которые регулирование влияет больше, чем на другие, с начала года, то есть с того момента, когда он начался. там обзоре регулирующих органов, мы зафиксировали рост на 25%, в то время как международный индекс коммунальных услуг оставался практически стабильным.
Что не означает, что большего нельзя было сделать. Областями для возможного улучшения остаются как комплексное планирование развития сетей, так и долгосрочная перспектива и, прежде всего, стимул для инновационных инвестиций. Что касается последнего аспекта, то сектор, в частности сектор распределения, сталкивается с важными технологическими инновациями для создания другой технологической основы городских центров (умных городов); что-то есть в новых правилах, но это еще предстоит определить, и в любом случае это имеет маргинальный вес в общем маневре. С этой точки зрения это упущенная возможность. И, безусловно, есть некоторое недовольство операторов: признанный уровень стоимости долга в 2.2% в реальном выражении, который сегодня соответствует номинальной ставке в 3%, вероятно, является низким для некоторых компаний и, в международном сравнении, вознаграждение столицы итальянских коммунальных услуг, конечно, не собирается быть помещенным в высокий диапазон.
В любом случае, регуляторная игра на этом не заканчивается: есть объявленные инновации, которые необходимо внедрить, и некоторые вопросы, которые еще предстоит определить, такие как инвестиции, связанные с увеличением мощности в городских районах (так называемые стояки) и умных городов. На самом деле, не все заканчивается WACC, знаменитой аббревиатурой, хорошо известной практикам отрасли (только около 50% регулируемых доходов приходится на доход на капитал) и «великолепной навязчивой идеей» финансовых аналитиков. Возможность восстановить позиции в поддержку технологических инноваций и качества инвестиционного процесса также зависит от того, как будет развиваться обсуждение этих вопросов в ближайшие месяцы. Содействие экономическому росту страны является важной задачей для регулирующего органа и бизнеса, которую еще предстоит решить.
