«Мы считаем, что необходимы дальнейшие меры денежно-кредитной политики, и мы убеждены, что программа закупок, которую мы запускаем сегодня, эффективна для повышения инфляции и ее приближения к 2%, но ниже». С этими словами Президент ЕЦБ Марио Драги Сегодня стартовал долгожданный Количественное ослабление Европейская базука, которая, как все надеются, должна оживить еврозону, предотвратив призрак дефляции, улучшив финансирование реальной экономики и активизировав рост на Старом континенте. По крайней мере, так произошло за границей, где благодаря трем Qe от ФРС экономика США сейчас растет полным ходом.
А на последнем колле Драги сбросил тяжелого туза, запустив Qe, который не разочаровывает и даже превосходит ожидания последних нескольких дней. ЕЦБ (подтвердивший ставку на уровне 0,05%) фактически запустил программу покупки государственных и частных долговых ценных бумаг на общую сумму 60 млрд евро в месяц, которую намерен продолжать как минимум до сентября 2016 года. «В любом случае — уточнил Драги в своем вступительном слове на пресс-конференции, — она будет проводиться до тех пор, пока мы не увидим устойчивую корректировку траектории инфляции, которая соответствует нашей цели иметь инфляцию ниже, но близкой к 2% в среднесрочной перспективе».
«На сегодняшней встрече, — сказал Драги, — совет впервые единогласно подтвердил, что программа закупок является настоящим инструментом денежно-кредитной политики в юридическом смысле, поэтому она является частью оружия, которое может использовать ЕЦБ. Затем совет подавляющим большинством голосов принял решение о необходимости начать его сейчас, и был достигнут консенсус в отношении окончательного распределения рисков на уровне 20%».
Однако Драги напомнил в обычном сообщении, которое он направляет правительствам, что «монетарная политика может создать основу для роста, но для этого необходимы инвестиции, доверие и структурные меры». Теперь мяч переходит к правительствам, и чем больше они будут двигаться в этом направлении, тем эффективнее они сделают политику ЕЦБ. «QE, — уточнил Драги, — не является стимулом для правительства расширять бюджет».
КАК РАБОТАЕТ КС ДРАГИ
Покупки начнутся в марте 2015 года и технически это расширение уже существующей программы покупки АБС и обеспеченных облигаций. Другими словами, теперь ЕЦБ, помимо этих частных ценных бумаг, будет также покупать долговые ценные бумаги инвестиционного класса стран еврозоны и европейских агентств и учреждений на вторичном рынке. Покупки будут осуществляться на основе долей национальных центробанков Евросистемы в капитале ЕЦБ.
С нетерпением ждали подробностей о том, как делить или не делить риски, с распределением гипотетических убытков. Пункт, который для Драги, возможно, привлек чрезмерное внимание и который, по его словам, «не должен быть таким важным». В частности, ЕЦБ решил, что покупка ценных бумаг европейских институтов составит 12% от дополнительных покупок активов, они будут выкуплены отдельными национальными центральными банками и будут подлежать разделению рисков. Остальные покупки, сделанные национальными центральными банками, не будут подлежать разделению рисков.
В целом ЕЦБ будет иметь 8% дополнительных покупок активов. Это означает, что в целом 20% дополнительных покупок активов будут подлежать режиму разделения рисков. «Решение принято, чтобы смягчить опасения некоторых», — уточнил Драги, объяснив, как в прошлом ЕЦБ принимал решения как о разделении рисков, так и об их отсутствии. В этом контексте, пояснил Драги, мы не должны забывать, что программа OMT, в которой разделение рисков имеет основополагающее значение для эффективности денежно-кредитной политики, всегда активна и готова к использованию.
В то же время были изменены условия оставшихся шести траншей Tltro, которые теперь будут применять процентную ставку, равную основной ставке рефинансирования, действующей на момент проведения аукциона.
