Для приватизация Poste Italiane мы вступаем в решающую неделю. Consob даст зеленый свет информационному проспекту IPO (Первичное публичное размещение) «Я разумно надеюсь, что в течение следующей недели это позволит нам соблюдать календарь», — сказал президент Джузеппе Вегас тем, кто спросил его в кулуарах конференции в Милане о сроках принятия следующих решений. Как мы знаем, Poste Italiane намерена начать предложение 12 октября, и ожидается, что добро от национальной комиссии по контролю за фондовой биржей поступит к следующей пятнице, 10 октября. Двигатели прогреваются, а тем временем циркулируют оценки банков, отвечающих за размещение. Mediobanca Securities и Banca Imi (Mediobanca является одним из глобальных координаторов IPO вместе с Banca IMI, Unicredit, Citigroup и BofA Merrill Lynch) в двух разных исследованиях, ожидаемых агентством Reuters, Poste оценивается среди 9,3 и 11,2 млрд. в первом случае и среди 8,95 и 11,42 млрд. во втором.
Banca Imi оценивает выплаты в размере 61% в ближайшие годы, в то время как аналитики Mediobanca вместо этого оценивают, что в период с 2015 по 2018 год Poste Italiane может распределить совокупные дивиденды в размере 1,7 млрд евро из общей суммы прибыли в 2,6 млрд евро, что соответствует 65%. выплата.
«Если наши ожидания оправдаются, Poste Italiane может распределить дивиденды в размере 400 миллионов евро в 2015 году, а в 500 году — до 2018 миллионов евро», — говорится в документе Mediobanca.
В исследовании подчеркивается не только особенность Poste Spa на международной арене (только 14% доходов приходится на почтовую службу), но и сила, представленная 13.200 XNUMX почтовыми отделениями, разбросанными по всей территории.
Среди сомнительных моментов Mediobanca указывает на плохую видимость дебиторской задолженности Министерства финансов и государственного управления, а также устойчивость процентной маржи Banco Posta в условиях низких процентных ставок в течение длительного периода времени.
Возможности включают, среди прочего, возможность перевода сбережений домохозяйств из государственных облигаций в продукты по управлению активами и потенциальную стоимость портфеля недвижимости.
Наконец, аналитики Mediobanca прогнозируют, что выручка Poste Italiane может вырасти с 28,51 млрд в 2014 году до 29,86 млрд в 2017 году, а показатель Ebitda увеличится с 1,36 млрд до 1,73 млрд в 2017 году. Вместо этого чистая прибыль вырастет с 212 млн в 2014 году до 674 млн в 2017 году.
В исследовании Banca Imi подчеркивается, что в ближайшие несколько лет группа может рассчитывать на прибыльный страховой бизнес (около 66% доходов) и финансовые услуги (около 19% доходов, включая Bancoposta и Banca Mezzogiorno). И он считает, что группа может зафиксировать постепенное улучшение результатов в течение следующих нескольких лет. По оценкам, оборот может вырасти с 28,512 млрд в 2014 году до 29,823 млрд в 2017 году, а показатель Ebit вырастет с 691 млн до 1,04 млрд в 2017 году, прежде всего благодаря вкладу страховых услуг и обороту почтовых услуг. Чистая прибыль должна вырасти с 212 миллионов в 2014 году до 640 миллионов в 2017 году.
Среди рисков, таких как более высокие, чем ожидалось, затраты, которые могут быть связаны с реструктуризацией почтового подразделения, и наличие сильных профсоюзов, которые могут задержать процесс (однако руководство только что достигло первого соглашения с профсоюзами, прим. ред.) – неизвестные, связанные с вознаграждением за универсальную услугу и страновым риском, вытекающим из 115-миллиардных облигаций, которыми владеют финансовые подразделения.
Как обычно, в исследовании уточняется, что это долгосрочная оценка.
