La реформа Пакта стабильности существенно сделано, по тексту, подготовленному Еврокомиссией, можно будет просто уточните некоторые детали в ближайшие недели, но конвергенция по структурной системе, которая увидела Центральная роль европейского комиссара Паоло Gentiloni – в основном установлено. Реформа, как говорят многие, не должна пугать Италию. потому что он вписывается в путь нормализация европейской экономической политики который, по сути, был лишь временно заморожен для преодоления пандемического кризиса. Однако новый Пакт о стабильности вступает в сложную фазу с горизонтом процентных ставок, которые, безусловно, выше, чем в недавнем прошлом, и призваны оказать давление прежде всего на суверенные облигации стран с наибольшим долгом. После фазы исключительности дляИталия поэтому начинается фаза европейской политики, в которой нам придется вернуться к тесно обмениваться стратегиями стабилизации с Брюсселем индексов государственных финансов. «Законодательные предложения Комиссии соответствуют ноябрьскому документу и пытаются согласовать различные позиции различных государств-членов. Они упрощают ранее существовавшие правила и вводят временной горизонт в 4 года (или даже 7 лет), что дает существенную свободу действий для политики национальных правительств». отмечает экономист Cinzia Alcidi, директор научно-исследовательского центра CEPS, Центр исследований европейской политики, один из самых влиятельных аналитических центров в Брюсселе.
Германия вернула себе рычаги политического управления государственными финансами. Очевидно, что в этом нет ничего нового, но что это значит для европейской экономики?
«Расходящиеся позиции по налоговым правилам не новы. Несмотря на заявления министра финансов Германии Кристиана Линднера, Позиция Германии менее жесткая по сравнению с тем, что было десять лет назад. В краткосрочной перспективе это означает, что, скорее всего, финансовые предложения в первую очередь не пройдут, а потребуются переговоры и посредничество».
Но что могло подтолкнуть Германию к обострению конфликта с Италией на предмет экономики?
«Думаю, неправильно интерпретировать заявления Линднера как попытку вступить в конфликт с Италией. Это факт, что с новыми правилами национальные правительства имеют гораздо больше свободы действий. В то же время прошлые данные напоминают нам о том, что соблюдение бюджетных ограничений не является нашей сильной стороной. Соображение, которое в любом случае относится и к другим европейским государствам, а не только к Италии. Там Германия хочет не допустить, чтобы чрезмерно экспансивная политика привела к напряженности на финансовых рынках. и, следовательно, поставить под угрозу весь Союз. Память о греческом кризисе еще свежа».
Мировая экономика все чаще испытывает неожиданные сильные потрясения. Учитывает ли обновление Пакта стабильности также возможные неблагоприятные сценарии, близкие по времени?
"А задолженность чрезвычайно высокий в относительном и абсолютном выражении всегда был источником большая экономическая уязвимость. Проблема не в бюджетных правилах, а в том, кто будет финансировать долг. Серьезной ошибкой является сосредоточение политического капитала на обсуждении правил с единственной целью получить мало места для маневра, когда на самом деле настоящие проблемы находятся в другом месте».
Что произойдет, если денежно-кредитная политика поставит европейскую экономику на порог рецессии в ближайшие месяцы?
«Я Данные по инфляции за март обнадеживают, но далеко не ясно, находится ли инфляция под контролем. вполне вероятно, что я ставки продолжают расти. На данный момент в итальянской экономике избыток ликвидности, проблема не в монетарной политике, а в том, как используются деньги. Между фондами PNRR и экспансионистской фискальной политикой дефицит составляет 4.5%. По сути: общественный стимул существенный, но он должен трансформироваться в рост».
Долг Италии в очередной раз превысил свой исторический максимум (2.772 миллиарда евро). Вернет ли европейская напряженность в отношении управления государственными финансами Италию в прицел международных рынков?
«Проблема не в возможном европейском конфликте, а в задолженность. Мы должны объединить всю энергию страны, чтобы сосредоточить усилия на росте, а не разжигать бесполезные дебаты, единственная цель которых — отвлечь внимание от того, что действительно необходимо сделать».
Ожидается, что прогнозы по ВВП Италии уже в 2024–25 годах будут более негативными, чем для остального Союза. А если бы PNRR действительно провалился?
«Это решающий момент. Там ставки PNRR очень высоки для Италии. Успех плана поможет стабилизировать долг (относительно ВВП) и придаст нам больше доверия в переговорах с европейскими партнерами, а также в отношении финансовых рынков».
Какова будет позиция Франции в отношении новой европейской финансовой программы?
« Франция никогда не было слишком много прилагается к налоговым правилам. Каждая страна имеет свое видение европейских правил, продиктованное исключительно ее собственной национальной ситуацией. Однако в будущем будет все труднее находить решения, способные удовлетворить всех».
В любом случае, итальянское правительство до сих пор занимало примирительные позиции с Союзом, за исключением некоторых дрязг с Франкфуртом по поводу повышения ставки. Может ли жесткость подхода в отношении «специфики» нашей экономики реактивировать конфронтацию между Брюсселем и Римом?
«Примирительная позиция Италии исходит из того, что на столе 200 миллиардов грантов Европейского союза. Я бы сказал, что это очень прагматичная позиция. Было бы действительно контрпродуктивно искать конфликты».
