Еще несколько дней назад Parmalat была одной из немногих – около двадцати, по данным R and S Mediobanca – «итальянских транснациональных корпораций». Теперь, когда предложение о поглощении Lactalis, выдвинутое французами, наконец-то состоялось, с чем мы имеем дело?
Это, а также упреки в том, что могло быть и чего не было, представляется нам решающим вопросом в условиях, когда новая география мирового экономического развития, где растущий вес приходится на развивающиеся страны, находит свое отражение и в новая волна слияний и поглощений (M&A) по всему миру.
В этом свете франко-итальянская операция привела к рождению подлинного «европейского чемпиона»; то есть новая крупная компания, способная использовать потенциал единого европейского рынка и, следовательно, являющаяся результатом трансграничной операции по слиянию и поглощению, прошедшей проверку рынком.
Эти характеристики делают «Чемпионов» наших дней очень отличными от «Национальных чемпионов» прошлых и ныне далеких десятилетий.
В то время единый рынок был еще впереди, промышленная политика была инструментом, твердо находящимся в руках национального государства, которое очень часто осуществляло ее через «выбор победителей», создавая именно «Национальных чемпионов». Здесь возражение «Чикагских мальчиков» (и многих других) известно и широко разделяется: но как может (может) государство знать лучше, чем рынки, способы оптимального распределения ресурсов?
Сегодня, после «Белой книги» Жака Делора (1985 г.), единый рынок (читай: полная свобода движения производственных факторов) является не только конкретной реальностью — безусловно, для обрабатывающей промышленности — но и увенчался для многих стран ЕС. странах с момента введения евро. А промышленная политика, о которой, к счастью, заговорили после десятилетия финансового похмелья, — это сфера политики, где полномочия распределены между несколькими уровнями власти (наднациональным, национальным и региональным) и где «выбор победителей» уже не является главной задачей. основной инструмент.
По правде говоря, (старая) промышленная политика привела не только к бедствиям, как подсказывает одно изречение: достаточно вспомнить о четырех европейских странах, которые дали жизнь консорциуму EADS, управляющей холдинговой компании Airbus; а также, в меньшем масштабе, французско-итальянское совместное предприятие STMicroelectronics. Как бы то ни было, если мы назовем этих «Чемпионов Европы» «Типа I», то есть рожденных по воле «Принца», который тоже умеет просвещаться, мы назовем Чемпионов, рожденных в способ Lactalis-Parmalat «Тип II»: то есть трансграничные слияния и поглощения, как мы говорили, осуществляемые на едином европейском рынке и в соответствии с принципами свободной конкуренции.
На этом история не заканчивается, потому что уже в недавнем прошлом, в сочетании с другой большой волной слияний и поглощений (скажем, 2005-2008 гг., до заморозки после крупного краха), невооруженным глазом можно было наблюдать еще одну характеристику: абсолютный преобладание операций «горизонтального» характера. За рамками жаргона специалистов существует тенденция ставить груши с грушами и яблоки с яблоками – вопреки тому, что происходило в эпоху конгломератов. При этом основной бизнес компании укрепляется за счет расширения ассортимента продукции и усиления дифференциации продуктов/услуг с целью завоевания новых рынков.
Этот стилизованный факт, занимающий центральное место в деятельности пищевой промышленности, которую мы сейчас рассматриваем, можно также обнаружить в другом недавнем и сенсационном приобретении очень ценного бренда (это уместно сказать) «Сделано в Италии» (Bulgari). частью такого гиганта роскоши, как LVMH. При ближайшем рассмотрении можно заметить, что уже очередное приобретение Diageo (на этот раз добычей стала турецкая Mey Içki) оформлено в том же духе – просто чтобы остаться в недавнем прошлом и коснуться различных секторов промышленности и услуг; мега-приобретение AT&T компании T-Mobile USA; операция, трансатлантическая по определению, между Fiat и Chrysler; такое же слияние, о котором уже было сообщено антимонопольному органу Брюсселя, между NYSE Euronext и Deutsche Börse. И список намного длиннее.
В дополнение к классическому горизонтальному слиянию (которое обеспечивает экономию за счет масштаба и охвата) в некоторых секторах потребительских товаров усиление основного бизнеса может происходить по другому пути. Это да — опять же, чтобы остаться с используемым жаргоном — это «вертикальные» операции, но которые должны быть целенаправленными, а не дисперсионными, такими как, например, те, которые направлены на непосредственное вхождение в дистрибуцию. Подумайте в этой связи об успешных стратегиях, реализованных двумя ведущими итальянскими модными компаниями, такими как Luxottica (Oakley) и Tod's (Saks).
Рождение и укрепление того, что мы определили как «европейских чемпионов» «Типа II», будет все чаще служить лакмусовой бумажкой способности страновой системы способствовать экономическому развитию в глобальную эпоху, в которой мы живем. В этом смысле расположение штаб-квартиры нашего «чемпиона Европы» — короче, бьющееся сердце компании, где сосредоточены стратегические функции, которым нужен качественный человеческий капитал, — не является нейтральным решением, не имеющим отношения к судьбе компании. новый игрок.
Лигу чемпионов можно и нужно играть из «Пармы».
