Война в Украине, напряженность из-за инфляции, волна covid-19 в Китае. Апрель был непростым месяцем для финансовых рынков. Май, который откроется ожидаемым повышением ставок в США, обещает еще более сложные вызовы как на фронте инфляции в ЕС, под давлением российского шантажа в отношении газа и нефтяного эмбарго, так и на стратегии нулевого Covid в Китае. что создает нагрузку на производственные и логистические цепочки того, что осталось от глобализации. Короче говоря, в очередной раз поговорка «продай в мае и уйди» кажется мудрой. Но, как известно, в вопросах рынка ничто не принимается на веру.
В этот момент стоит сделать первоначальный бюджет между победителями (мало) и проигравшими (больше) в первом месяце второго квартала 2022 г., в котором, во всяком случае, не было недостатка в позитивных нотах, чтобы утешить оптимистов.
Бурный апрель на бирже, облигации вниз
Однако для денежных рынков это был ужасный месяц даже больше, чем 2020 год, год начала пандемии. В то время можно было защититься от турбулентности, покупая средне-/долгосрочные облигации с расчетом на резкое снижение процентных ставок, обязательный выбор центробанков для оживления полностью парализованной карантинами экономики. В том же году, например, 7-летние казначейские облигации США и XNUMX-летние итальянские BTP выросли в общей сложности примерно на +XNUMX%.
Сценарий на этот раз совсем другой. Благодаря ошибкам в оценке ФРС и других центральных банков (тезис Economist) облигации понесли резкий рост доходности в условиях ожидания роста инфляции. Отсюда двузначное падение среднесрочных/долгосрочных облигаций. По 2,7-летнему сроку погашения мы зафиксировали месячное падение на -5,5% для казначейских облигаций, убыток на -7,5% для XNUMX-летнего BTP (пятый месяц падения), -XNUMX% для немецких облигаций.
Апрель Биржи, худший месяц Клыка
Перспектива повышения процентных ставок сильно повлияла на динамику акций технологических компаний. Индекс FANG Plus, который объединяет десять крупнейших имен в технологическом секторе, котирующихся на Уолл-стрит, вот-вот закроет апрель с временной потерей около -16,40% или даже хуже, учитывая негативную реакцию на акции после четверга. Обмен на результаты Amazon. Рынки пересмотрели свои котировки в свете более высокой стоимости денег и более низких темпов роста. В этом отношении показательным является крах Netflix (и Amazon) при первых признаках замедления роста.
Аккаунты серого цвета для всех бирж
Однако в целом для фондовых бирж это не шло хорошо. Практически все они упали, кто-то больше, кто-то меньше. Индекс MSCI World упал на -6,3%, индекс Emerging Markets - на 7,7%. Если мы хотим найти ноту оптимизма для тех, кто инвестирует из Европы, мы указываем +1% индекса Dow Jones, +0,5% лондонского FTSE100, +3,5% индекса Mumbai Sensex (результаты выражены в евро). ). Наш FTSEIB потерял -3,80%.
Доллар суперзвезды, зарабатывай деньги против всех
Доллар получает Оскар месяца. Валюта США, поддержанная перспективой очередного повышения ставки, выросла против всех, от евро до самого низкого уровня за шесть лет до иены, которая даже опустилась до уровней двадцатилетней давности. Даже замедление роста ВВП в первом квартале не замедлило гонку, которой способствовала независимость Америки в отношении энергетики.
Реванш золота (спасибо евро), плоская нефть
Четвертый месяц подряд рост товарного индекса Bloomberg. Но с заметными отличиями.
Il нефть марки Брент представляет почти ровный месячный баланс после 4 месяцев впечатляющего роста.
L 'золото -1,6% в долларах, становится плюсом +3,5% в евро с учетом курсового эффекта.
При высоком напряжении кульбиты природного газа: -20% для европейского газа (что лишь частично скорректировало впечатляющий предыдущий рост), +22% для газа из США. Вероятно, перспектива постоянного и растущего потока экспорта из США в Европу с течением времени помогла сократить разрыв.
