«Интеллектуальное устранение посредничества» — это концепция, очень дорогая Фабрицио Виоле, генеральному директору Monte dei Paschi di Siena, и представляющая собой идею решения проблемы существенного сокращения дефицита финансирования, то есть разрыва между суммой кредитов и суммой сборов. в банковских балансах, обеспечивая приток капитала в производственную систему.
С учетом этого был запущен «Fondo Minibond SME Italia», первый фонд, который инвестирует в мини-облигации на итальянском рынке в интересах тех малых и средних предприятий, которые составляют 68% добавленной стоимости и 80% Национальная занятость. Таким образом, им предоставляется альтернативный канал финансирования по сравнению с банковским, при полном осознании того, что сегодняшние непредвиденные обстоятельства, вероятно, сохранятся и завтра в связи с внедрением Базеля 3.
В презентации и продвижении продукта, которая завершилась вчера в Риме, в штаб-квартире Монтепаски на Виа Мингетти, лично участвует сам Виола, которому помогают Андреа де Видо, управляющий директор Finanziaria Internazionale sgr, и Винченцо Бочча, вице-президент Confindustria, представляющий основные учреждения, стоящие за инициативой.
Фонд настроен как инструмент, направленный на привлечение капитала только среди квалифицированных инвесторов (следовательно, включая частных, самосертифицированных профессиональных инвесторов, а также институциональных инвесторов) с целью инвестирования в основном в котируемые мини-облигации, выпущенные итальянскими МСП, в том числе некотируемые или не котирующиеся на бирже. котируемые мини-облигации, котирующиеся при условии, что они выпущены итальянскими МСП, акции которых торгуются на регулируемых рынках.
Сумма, выделяемая на каждый бизнес-проект, должна составлять в среднем от 3 до 5 миллионов евро, а максимум может достигать 10. Максимальный размер фонда составляет 150 миллионов евро, что в среднем достаточно для удовлетворения потребностей 30-50 предприятий.
Это решение стало возможным и основано на новой нормативной базе, разработанной Законом № 134 от 2012 года. Во-первых, компании, не котирующиеся на бирже, теперь могут приступить к выпуску облигаций в отступление от ограничений, установленных этой статьей. 2412 cc (удвоенный акционерный капитал + обязательный резерв + доступные резервы), при условии, что вышеупомянутые выпуски указаны в списке. Это позволяет обойти известную плохую капитализацию малого и среднего бизнеса. Во-вторых, были устранены фискальные препятствия для использования корпоративных облигаций, дополнительно введена возможность вычета процентных расходов (в пределах 30% от EBITDA) для компаний-эмитентов.
Сочетание листинговых мини-облигаций и предназначения, предназначенного только для квалифицированных инвесторов, позволяет компаниям воспользоваться особенно упрощенными процедурами, в том числе в отношении доступа к Итальянской фондовой бирже.
Фонд будет продвигаться и управляться Finanziaria Internazionale Investments Sgr и размещаться вместе с Banca Monte dei Paschi di Siena, который будет выступать в качестве консультанта компаний-эмитентов, сопровождая их в деятельности, необходимой для доступа к Фонду.
В случае компаний, не котирующихся на бирже, листинг будет проводиться в сегменте Extramot Pro Итальянской фондовой биржи, платформе, созданной специально для торговли корпоративными облигациями, финансовыми векселями или «проектными облигациями» для поддержки потребностей компаний в финансировании.
Монтепаски также проведет предварительный анализ компаний-кандидатов и отправит одобренные заявки в Finanziaria Internazionale. Как только этот первоначальный этап проверки будет завершен, отдел инвестиционного анализа Сэра проведет собственный анализ достойных компаний, определенных с самого начала, который будет сопровождаться анализом независимой рейтинговой компании Crif (незапрошенный рейтинг, т.е. измеряемый на основе публичной информации, которая не поглощает управленческие ресурсы исследуемой компании) и из отраслевого исследования, проведенного Prometeia.
Участие различных субъектов в процессе оценки обеспечивает множественность мнений, что является важной гарантией для подписчиков Фонда.
Фонд оставляет за собой право поддерживать только инвестиционные планы или финансирование оборотного капитала; Таким образом, вклад фондов для консолидации существующих долгов не будет разрешен, тем более, подчеркивает Монте дей Паски, если они существуют для этого.
Что касается отраслевых ограничений, политика Фонда исключает инвестиции в сектор недвижимости/недвижимости и в финансовые услуги.
С точки зрения инвестора речь идет об использовании закрытого фонда ценных бумаг, специализирующегося на оценке и построении портфелей мини-облигаций, который предоставляет еще один класс активов, в котором можно диверсифицироваться без необходимости проведения собственного анализа рисков. что в случае с мини-облигациями будет иметь затраты, не пропорциональные среднему размеру выпусков.
Срок существования фонда составляет семь лет, а минимальная сумма подписки — 50 тысяч евро (минимум, соответствующий юридической природе фонда).
Миниоблигации будут структурированы как старшие необеспеченные ценные бумаги (что с точки зрения компании означает, что не требуется никаких гарантий) с максимальным сроком погашения 5 лет, но которые предусматривают постепенное погашение капитала после соответствующего периода предварительной амортизации. . Эта последняя характеристика снижает среднюю финансовую продолжительность инвестиций и снижает неликвидность миниоблигаций из-за все еще ограниченного размера рынка.
Купоны имеют фиксированную ставку, и предполагается, что чистая доходность составит 6-7% после вычета управленческих расходов, которые колеблются от 0,9% до 1,20% от nav.
уплаченная ставка относит мини-облигации к высокодоходному сегменту, однако MPS указывает, что риск, присущий выбранным Фондом мини-облигациям, значительно ниже, как за счет диверсификации инвестиционного портфеля, так и за счет качества финансируемых проектов и бизнесов. . Однако остается под вопросом, насколько можно расширить рынок без смягчения требований к отбору.
