В 2022 году итальянская промышленность сумела справиться с ударами инфляции, улучшив рентабельность по сравнению с периодом до Covid. Чего нельзя сказать о рабочих, наиболее пострадавшем компоненте с точки зрения покупательной способности, потери которого оцениваются примерно в 22%. Вот что следует из нового издания отчета «Коммулятивные данные», опубликованногоОбласть исследований Mediobanca. В исследовании рассматриваются 2150 итальянских компаний, на долю которых приходится 48% промышленного оборота. Выборка также включает 49% производственного сектора, 46% сектора розничной торговли и 38% транспортного сектора. В анализ включены все итальянские компании со штатом более 500 сотрудников и около 20% средних производственных компаний.
Инфляция увеличивает доходы бизнеса
В 2022 Деловой оборот зафиксирован номинальный годовой прирост на 30,9%, превысив 1.000 миллиардов евро в абсолютном значении. Отрасль завершила 2022 год с Продаж вырос на 36,2%, но без учета нефтяной и энергетической деятельности рост составляет 15,3%.
Подробно, по данным Mediobanca Research Area, именно присутствие государственных компаний в энергетическом секторе поддерживает рост их продаж (+57,8%), что более чем вдвое превышает продажи частных компаний (+22,2%).
Говоря об одиночестве производство (+15,3%) Средние и средние и крупные итальянские производственные компании, контролируемые семьями, «продемонстрировали большую способность переносить рост входных цен на цены реализации по сравнению с тем, что делают более крупные группы (номинальный оборот: +17,2% против + 12,2%)», - подчеркивается в отчете.
Что касается высшееноминальный оборот вырос на 9,7%: +20,5% транспорт, +7,9% розничная торговля, -0,3% телекоммуникации и -7,3% радио- и телевещание (-7,3%).
«Однако большинство вариаций подогреваемый инфляцией: с учетом изменения цен производителей реальный рост продаж 2150 компаний составил + 0,6%», – подчеркивает Mediobanca.
L 'промышленность в строгом смысле отмечает +1,4%, а производство +1,3%. В этом последнем секторе номинальный оборот продовольственного сектора увеличился на 16,3%, что, с учетом средней удельной инфляции в 15,3%, обеспечивает реальный рост +0,9%. Изменение полностью связано с внешним рынком (+6,5%), в отличие от внутреннего рынка, снизившегося на 0,6%.
Переход к цепочка поставок модной одеждыпо всем ее компонентам зафиксированы номинальные колебания, превышающие +20%, что остается благоприятным даже с учетом относительной инфляции: +18% реальных по обработке кожи, +14,8% по одежде и +9,7% по текстилю.
Среди наиболее динамично развивающихся секторов в докладе также выделяетсяэлектроника – где зафиксирован реальный рост оборота, равный +10,6% (номинальный 15,7%), который возрастает до +15,8% на внешних рынках (+25,7% брутто инфляции) – и фармацевтически-косметический сектор с ростом в номинальном выражении 12,2% и реальные колебания +9,7% в целом и +8,5% за рубежом.
Как вы знаете, это энергетический шок сыграли фундаментальную роль в инфляционной динамике. «Именно энергоемкие отрасли продемонстрировали большую сложность в поддержании роста в реальном выражении, хотя и в условиях существенного роста товарооборота: металлургический сектор - -3% реальный (несмотря на зафиксированный +19,7% номинал), химический - 2,2 % от реальной стоимости (номинальный оборот +20,3%), строительная продукция -1,6% (+18,9% в номинальном выражении). Лучше дела обстоят в бумажной промышленности, которая закрылась в плюсе как в номинальном (+25,9%), так и в реальном выражении (+0,9%), а также в резиновой и кабельной промышленности (+18,4% номинал против +3,4% за вычетом инфляция).
Маржа: производство поглощает влияние инфляции
В период с 2021 по 2022 год компании зафиксировали явно положительные результаты с точки зрения изменения основных маржа отчета о прибылях и убытках: добавленная стоимость увеличилась на +7,7%, уровень, который при приведении к реальному размеру с использованием дефлятора ВВП падает до +4,6%.
При анализе статей совокупного отчета о прибылях и убытках чистая операционная рентабельность зафиксировала рост +21,9%, валовая прибыль до вычета чрезвычайных компонентов +9,6%, чистый результат +26,2%. ROI выросла с 6,5% до 6,9%, ROE выросла с 6,4% до 7,7%.
Однако, расширив временной горизонт, «становится ясно одно» снижение рентабельности», - отмечает исследовательская область Mediobanca: рентабельность EBIT снижается с 5,6% по сравнению с периодом 2015-19 годов (до Covid) до 4,7% в 2022 году, как и рентабельность инвестиций с 7,8% до 6,9%, в то время как ROE выросла с 7,4% до 7,7%.
Даже в этом случае они зарегистрированы. различия между государственными и частными компаниями. В 2022 году у первых произошло значительное ослабление рентабельности (рентабельность EBIT снизилась вдвое с 7% до 3,4%), а у вторых вместо этого добился увеличения всех показателей рентабельности: рентабельности EBIT с 5,2% до 5,3%, рентабельности инвестиций с 8% до 8,4%. и, тем более, ROE с 7% до 8,2%.
"И производство показать главное способность управлять издержками инфляции, поглотив воздействие и сумев отметить значительный прогресс в прибыльности по сравнению с пятью годами до Covid», - говорится в отчете. Если говорить в процентах, рентабельность EBIT выросла с 5,3% до 6% (+13,2%), а рентабельность собственного капитала — с 8,2% до 11,2% (+36,6%). В этой области средние и средние крупные компании, контролируемые семьями и компании «Сделано в Италии», зафиксировали положительные изменения, в то время как в третичном секторе зафиксирован спад. Среди энергоемких секторов результаты, похоже, не уникальны.
«Поэтому инфляция, похоже, не оказала особого влияния на прибыль производственных компаний в 2022 году, — подчеркивает Mediobanca. качественный стандарт производства, место в глобальных цепочках создания стоимости, переговорная власть над клиентами, уникальность по сравнению с конкурентами и, наконец, что не менее важно, способность перемодулировать структуру затрат для сохранения прибыли. Конечно, нет заметного негативного влияния на маржу, которая, напротив, для большого числа секторов улучшилась в 2022 году по сравнению с периодом до Covid.
Рабочие больше всего страдают от инфляции
В 2022 году 2.150 компаний, проанализированных исследовательской зоной Mediobanca, зафиксировали рост своей прибыли. рабочая сила равна +1,7%, при этом некоторые сегменты работают лучше, чем другие, например цепочка поставок «Сделано в Италии» (+2,6%).
Средняя удельная себестоимость персонала (совокупная) увеличилась на 2% в годовом исчислении, но рабочая сила является компонентом, наиболее пострадавшим с точки зрения покупательной способности. потери оцениваются примерно в 22% за последний год.
Сходства и различия с 80-ми годами
Mediobanca также сравнивает сходства и различия между двухлетним периодом 2021-2022 годов и периодом прошлого года. 1979-80, к которому мы должны вернуться, чтобы столкнуться с инфляционными тенденциями, сопоставимыми с нынешними. Если изменения в товарообороте будут аналогичными (+31,6% в 1980 году по сравнению с +30,9% в 2022 году), то изменения коснутся защиты покупательной способности работников. Благодаря существовавшим на тот момент механизмам защиты от инфляции, в период 1979-80 годов стоимость рабочей силы выросла на 16,9%, несмотря на сокращение численности рабочей силы на 0,8%, а в 2022 году рост стоимости рабочей силы он составил всего 3,5%, причем по сравнению с ростом численности работающих на 1,7%.
