Опрос, проведенный Исследовательским бюро Mediobanca, касается только итальянских предприятий, возглавляемых 2035 компаниями (включая все промышленные предприятия с более чем 500 сотрудниками), с целью оценки внутреннего влияния предприятий, доля которых все более значительна (производство, доход и занятость). это происходит за границей с преимуществами, которые попадают за пределы нашей страны. В 2012 году основные итальянские производственные группы с многонациональными организациями достигли 12% своего оборота на итальянском рынке; 88% по дальнему зарубежью делились между экспортом (23%) и «зарубежье на зарубежье» (65%). По сравнению с 2011 годом общий оборот вырос на 6%, что соответствует среднему показателю между 13-процентным спадом на внутреннем рынке и 10-процентным ростом доли иностранного капитала; экспорт вырос на 2%, иностранный экспорт на 13%. Таким образом, это исследование рассматривает итальянскую часть больших групп, т.е. 12% оборота приходится на продажи в Италии и 23% на экспорт, исключая 65%, произведенные иностранными производственными предприятиями.
В итоге:
к. 2035 компаний в целом зафиксировали небольшое увеличение оборота в 2012 г. (+1,1% по сравнению с 2011 г.), что представляет собой резкое замедление роста после двух довольно бурных предыдущих лет (+7,4% в 2010 г., +8,5% в 2011 г.). Последовательность последних четырех лет такова: большой обвал (-15,4% в 2009 г.), подъем (2010-2011 гг.), замедление (2012 г.). Прошлый год разрушил то, что до 2011 года казалось разумной надеждой на восстановление уровня продаж 2008 года: 2035 компаний остались на 0,2% ниже этого порога.
б. Без движущей силы внешнего рынка картина была бы намного мрачнее. Продажи в Италии снова начали падать в 2012 г. (-0,6%), а великое падение 2009 г. (-14,2%) так и не удалось восстановить: реакция 2010 г. (+5,6%) и 2011 г. (+4,6%) была слишком робкой, а в 2012 г. национальный товарооборот установился на 5,8% меньше, чем в 2008 г. Кислород продолжает поступать за счет экспорта, который столь катастрофически упал в 2009 г. (-18,5%), как позднее резко упал в 2010 г. (+12,2%) и в 2011 г. (+18,4%). 2012 г. также отмечен ростом (+4,9%), хотя и менее впечатляющим, но в итоге баланс за четырехлетний период положительный: экспорт на 13,6% выше, чем в 2008 г. Сопоставляя Италию и зарубежье, получаем как уже упоминалось, общий оборот не изменился с 2008 по 2012 год.
в. Пятый год подряд уровень занятости в 2012 году сократился (-0,9%) более заметно, чем в предыдущем году, когда сокращение рабочей силы было ограничено до -0,2%. По сравнению с 2008 годом сокращение персонала достигло 70 тыс. единиц, что составляет 5,1% от исходной численности. В 2012 г. сокращение в государственных компаниях было более интенсивным (-2,3%), чем в частных компаниях, контролируемых Италией (-0,3%); третичный сектор (-1,5%) сократился больше, чем обрабатывающая промышленность (-1,1%);
д. Технические инвестиции остались на прежнем уровне с незначительным увеличением на 0,9% в 2012 году. 2035 компаний сделали инвестиции в 2012 году, которые были на 22,7% ниже, чем в 2003 году (на семь миллиардов евро меньше в постоянной валюте), и на 19,7% ниже, чем в 2008 году (на шесть миллиардов меньше) .
И. После 2009 года отношение между коммерческими объемами (продажами) и маржой, похоже, изменилось. До 2009 года эти два измерения двигались согласованно. С 2009 года восстановление объемов сопровождалось падением или более низким ростом производственной маржи. Это явление особенно затрагивает энергетическую промышленность, но также, в меньшей степени, обрабатывающую промышленность (диаграмма внизу этой заметки).
ф. Несмотря на стабильность оборота, производственная маржа (пн) 2035 компаний снизилась в 2012 г. (-16,9%) и остается далекой от докризисного 2007 г. (-36,8%). При оценке по отношению к обороту все промежуточные результаты отчета о прибылях и убытках являются самыми низкими за десятилетие: пн составляет 4,6% (7,8% в 2007 г., 7% в 2003 г.), текущий результат составляет 5,3% (8,2%). % в 2007 г. и 6,7% в 2003 г.). Только чистый результат показывает сильное восстановление по сравнению с 2011 г., +46,6%, благодаря двум сопутствующим факторам: улучшению финансового баланса, поддерживаемому более высокими дивидендами (полученные действительны для 2011 г.) и, прежде всего, сокращению чрезвычайных расходов, которые уменьшили вдвое в связи с отсутствием большей части списаний, имевших место в 2011 году, а также с более высоким приростом капитала от реализации.
г. На отраслевом уровне 2012 год ознаменовался ростом промышленного оборота (+1,7%) и отставанием третичного сектора (-1,2%). Однако в промышленности выросли только продажи энергии (нефти и электроэнергии) на +8,7% по сравнению с 2011 годом; а сектор строительства и капитальных работ (-2,6%) и обрабатывающая промышленность (-2,1%) сократили оборот. Принимая докризисный объем продаж (100 г.) равным 2008, вот позиции на конец 2012 г.: промышленность 99,2; энергия 108,1; строительство 107,9;
производство 94,1. Работа строительных компаний была поддержана зарубежными заказами (+62,7% экспорта с 2007 г.). Картина рентабельности в целом неутешительна: промышленность снижает пон в 2012 г. на 19,8%, энергетика умудряется делать хуже (несмотря на положительную коммерческую динамику) и отступает на 27,9%, обрабатывающая промышленность на 14,3% и строительство на 24,6%. Установив маржу 100 года на уровне 2007, уровни 2012 года очень разочаровывают: промышленность 50,4; энергия 42,4; производство 54,4. Единственная положительная нота исходит от строительного сектора (как видно, хорошо расположенного, в том числе и по продажам) с индексом 2007 в 110,2 году. В третичном секторе Mon упал на 13,4%, при этом розничная торговля потеряла почти четверть своей маржи всего за один год (-23,5%).
час В обрабатывающей промышленности, продажи которой снизились по сравнению с 2008 г. на 5,9%, а маржа на 45,6%, нет недостатка в положительных (или менее негативных) отзывах. Что касается продаж, опять же по сравнению с 2008 годом, единственными секторами, показавшими положительные результаты, являются продукты питания и напитки (+7,3%) и химические волокна и каучук (+3,6%); у крупных производственных групп дела обстоят хуже (-7,7%), чем у всех остальных размеров (средние крупные компании -6,8%, средние компании -1,6%; сумма двух, четвертого капитализма, составляет - 5,1% ) и производства в целом (уже упомянутые -5,9%). Отрасли, которые увеличивают продажи, делают это за счет роста за границей, а также защищая себя на внутреннем рынке: продукты питания и напитки выросли на 23,2% в экспорте в 2008 году (+1,2% для производства в целом), но также остаются в Италии (+3,9%). , -11,2% производство); сектор химических волокон и каучука вырос на 12,9% за рубежом и ограничил спад внутри страны (-1,5%). Средние предприятия упали в Италии (-5%), но за границей дела обстоят хорошо (+5%), дела обстоят намного лучше, чем у крупных групп (-17,8% дома, +1,3% за рубежом). Сектор продуктов питания и напитков является единственным сектором, который в 2012 году добился более высокой промышленной маржи, чем в 2007 году (+31,2%). Крупные предприятия систематически имеют отрицательную операционную маржу, средние предприятия на 32% ниже маржи 2007 года, производство «Сделано в Италии» показало себя еще лучше, ограничив отставание до 22,5%.
в. По сравнению с 2003 г. производственные компании зафиксировали увеличение на 20,3% (2,1% в среднем за год) стоимости продукции на одного работника, что сопоставимо с ростом затрат на оплату труда на 24,7% (2,5% в среднем за год), что привело к убыткам. конкурентоспособности 4,4 балла. При этом занятость упала на 7,3%. С 2008 г. в течение четырех из пяти лет наблюдалась отрицательная разница между ростом стоимости продукции и заработной платы: поэтому рост стоимости, производимой каждым работником, был недостаточным, чтобы компенсировать более высокие затраты на рабочую силу, поддерживаемые компании. Только механический и электронный секторы демонстрируют рост конкурентоспособности (+1,5 балла), но благодаря производству, не касающемуся транспортных средств (+4,9 балла), и металлургия выиграла от значительного роста цен, привязанных к эталону (+4,3 балла). . Среди наиболее пострадавших секторов: издательское дело и полиграфия, которые потеряли 2003 пунктов конкурентоспособности с 26 года, предметы личного пользования и дом, которые потеряли 17 пунктов (но из-за секторов, связанных с жилым сектором, т. е. строительные изделия и мебель), и механика, работа на транспорте. Здесь проигрыш (почти 10 пунктов) произошел при росте заработной платы, равном менее чем половине обрабатывающей промышленности (+11,6% против +24,7%), но тем не менее непомерной, учитывая незначительный рост стоимости продукции на одного работника (всего +1,8% ). Что касается 2012 г., то стоимость продукции обрабатывающей промышленности на одного работника по сравнению с 3,1 г. снизилась на 2011%. Стоимость труда на одного работника снизилась на 0,2% (второй раз с 2003 г., после 2009 г.), что привело к потере конкурентоспособности, равной 2,9 балла. И это несмотря на дальнейшее падение занятости (-0,9%). В 2012 г. мы отмечаем глубокий кризис издательской прессы (потеря конкурентоспособности на 15,5 пункта) и трудности металлургии, которые больше не поддерживаются благоприятной ценовой динамикой. Набирает конкурентоспособность пищевой сектор (поддерживаемый ростом цен на собственную продукцию) и механика транспортных средств, восстановление конкурентоспособности которых (+2,1 балла) произошло исключительно за счет резкого падения затрат на рабочую силу (-5,8 балла). %), что было выше, чем у производства на душу населения (-3,7%).
Дж. Финансовая структура 2035 компаний ослабла в 2012 г. Соотношение между финансовым долгом и собственным капиталом увеличилось с 95% в 2011 г. до 99,1% в 2012 г.; был равен 78,6% в 2003 г. Доля публичных компаний, которая в 2003 г. имела очень низкий показатель в 37,3%, снизилась до 2012% в 89 г. (снова рост с 80,9% в 2011 г.); частные компании составляют 2012% в 106,1 году по сравнению со 104.5% в 2011 году. Гораздо более благополучными, также с этой точки зрения, являются средние предприятия, с показателем 2012% в 85,1 году по сравнению с 91,7% в 2011 году.
к. Структура финансового долга 2035 компаний претерпела глубокие изменения с 2003 года. Это повлияло на структуру по срокам погашения, при этом доля краткосрочного долга снизилась с 46% в 2003 году до 37% в 2012 году. компании не отставали от более высокой финансовой задолженности, достигнув 2012% от общей суммы на конец 35 года, в соответствии со значениями в начале периода. С другой стороны, часть, состоящая из облигационного финансирования, выросла с 12% до 23% при одновременном сокращении кредитов, выданных другими кредиторами, с 54% до 42% от общего объема. В последней категории преобладающая часть представлена банковским кредитом, значение которого за десятилетие сократилось с 48,4% до 33% от общего объема финансового финансирования. В абсолютном выражении выплаты кредитными учреждениями выросли на 11,1 миллиарда евро, или на 11,1%, по сравнению с 2003 годом, но они должны были быть выше более чем на 50 миллиардов евро, чтобы сохранить неизменным вес банка в общем финансовом долге. Только в 2012 г. подверженность банков уменьшилась на 6,3 млрд долларов, что стало третьим сокращением с 2009 г., перемежающимся с частичным восстановлением в 2011 г. За последние четыре года банковские долги сократились примерно на 15 млрд долл. краткосрочные кредитные линии и падение на 5,6 млрд. долгосрочных. Меньше кредитных линий достигло государственных компаний на 20,6 млрд, частных на 10,4 млрд. Сокращение среднесрочных/долгосрочных выплат было более чем компенсировано увеличением выпусков облигаций, которые выросли на 4,6 млрд в период с 2008 по 2012 год. Следует отметить, что в 28,9 году кредиторская задолженность перед аффилированными лицами (2012 млрд) превысила задолженность перед банковской системой (118,8 млрд), в том числе за счет кредитов, предоставленных иностранными финансовыми организациями, осуществляющими финансирование на международных рынках для нужд группы. Наконец, доступность выросла в 111,3 году с 2012% до 12% финансового долга.
Л. Средние предприятия подтверждены как самый здоровый сегмент нашей производственной ткани, несмотря на серьезность контекста и по сравнению с основными группами. В период с 2003 по 2012 год они достигли добавленной стоимости на 14% выше, чем у обрабатывающей промышленности, на 20% выше, чем у крупных обрабатывающих производств, и соответствуют показателю «Сделано в Италии» и, в любом случае, на 4% выше.
м. За последние четыре года производство в среднем вернуло столько же, сколько инвестиции в государственные облигации, или 3,6%. Это произошло благодаря показателям предприятий четвертого капитализма (средняя рентабельность собственного капитала 4,8%) и, в частности, средних предприятий (5,6% рентабельности собственного капитала) и «Сделано в Италии» (7,1%), в то время как компании крупной промышленности зафиксировали чистые убытки. в среднем (-0,6% ROE за четырехлетний период).
Скачать полный отчет в pdf
Приложения: Совокупные данные 2035 итальянских компаний X Journalists (1).pdf
