Глобальное восстановление, которое идет с середины 2016 года, не разочаровывает ожиданий большого оживления. Таким образом, 2017 год станет первым годом с 2011 года, когда прогнозы не только подтверждаются, но даже пересматриваются в сторону повышения. Это ежемесячный анализ, опубликованный сегодня Исследовательским центром Confindustria.
Импульс черпает силу из своего единства: как передовые страны, включая еврозону и Японию, а также США, так и развивающиеся страны (Китай и Индия, но также Россия и, с опозданием, Бразилия).
Движущей силой является обрабатывающая промышленность, продукция которой почти повсеместно быстро растет; внешняя торговля, которая вернулась к энергичному расширению, является приводным ремнем. Тесной связью между первым и последним являются инвестиции: CSC определил конкретные признаки начала нового международного цикла закупок машин и оборудования, который подпитывается более высокими ожиданиями спроса (которые, таким образом, имеют тенденцию к самоосуществлению) , очень благоприятные финансовые условия (низкая стоимость капитала, кредитов и акций, с самыми низкими процентными ставками и самыми высокими фондовыми биржами) и насыщение существующих мощностей. Сохраняются риски: распространение протекционизма (подтвержденного итогами G20) и других популистских мер (в том числе принимаемых правительствами, не позиционирующими себя таковыми); политическая неопределенность, важные выборы в Европе и последствия результатов прошлогодних опросов (брексит, президентские выборы в США). По сравнению с глобальным сценарием, намеченным три месяца назад, основные изменения — это падение цен на нефть и другое сырье и ослабление доллара; первое не должно иметь негативных последствий, наблюдавшихся два года назад, а второе пока ограничено.
ФРС же приступает к нормализации монетарной политики, а ЕЦБ только заговорил об этом (и то не официально). В Италии сосуществуют крайности. С одной стороны, экспорт опережает эталонные рынки и завоевывает доли, а инвестиции блестящие (+7,6% в машинах и транспортных средствах в 2016 г.); знак того, что стимулы работают и что компании реагируют. С другой стороны, рост остается низким, политическое будущее более неопределенным, а банковских кредитов мало.
Ожидается, что ВВП Италии также будет расти медленными темпами в начале 2017 года после +0,2% в 4-м квартале 2016 года. Сказалась негативная динамика промышленного производства, которое упало больше, чем ожидалось, в январе (-2,3% против - 1,2%); несмотря на хороший отскок в 1,3% в феврале (оценка CSC), приобретенное за квартал составляет -0,3%. В строительстве активность в январе составляет -3,8% (-2,5% на закупки).
Качественные опросы рисуют более позитивную картину. В производственном секторе за первые 2 месяца 2017 г. индекс уверенности вырос до 105,7 (+2,5 пункта к 4 кварталу 2016 г.) и баланс производственных ожиданий до 12,5 (с 10,7 в 4 квартале). Больше оптимизма и в строительстве (+0,4 балла). Сводный PMI в феврале сигнализирует об ускорении: +2,0 пункта, до 54,8 (53,8 за первые два месяца с 1 в 52,5 квартале 4 г.); укрепление касается как третичного сектора (+2016 пункта, до 1,7), так и обрабатывающей промышленности (+54,1, до 2,0). Однако прогноз ОЭСР, снизившийся на 55,0% в январе (до 0,04), не предвещает большего роста ВВП в центральной части года.
В январе итальянский экспорт увеличился в сопоставимых ценах на 0,2% по сравнению с декабрем и на 2,3% выше среднего показателя за 4 квартал 2016 года (когда он вырос на 2,1%; оценка CSC). В 2016 году занятость выросла на 1,3%. 2017 год открывается хорошо: рост занятости в январе по сравнению с декабрем (+0,1%, что равно +30 тыс. ед.).
Приложения: Ежемесячный анализ Исследовательского центра Конфиндустрии
