Прошло ровно пять лет с тех снимков, на которых сотрудники выходили из небоскреба Lehman с коробками в руках. Это было 15 сентября 2008 года, как и в этом году, воскресенье. С тех пор все не так, как раньше. Иначе обстоит дело с инвестиционным банком, который, обанкротившись, был расчленен покупателем Номурой (символизировавшим столь часто опасавшееся в восьмидесятых годах завоевание самураев). Но и не для всего мира финансов. Как и следовало ожидать, когда крах происходит в самом сердце финансовой системы, происходит гигантский переворот, и очень трудно найти решения».
Позволив Lehman потерпеть крах, вырвались на волю самые мрачные страхи. Рынки по всему миру вошли в беспрецедентную фибрилляцию. И понадобились месяцы и месяцы, даже после того, как стало ясно, что никакому другому крупному посреднику нельзя позволить потерпеть неудачу, прежде чем вернулось относительное спокойствие.
Тем временем, однако, условия для масштабной глобальной рецессии пришли в движение. Самые проницательные ученые, такие как Эйхенгрин и О'Рурк (на www.voxeu.org), также начали отслеживать, насколько нынешний кризис напоминает Великую депрессию XNUMX-х годов. должны быть посвящены, как это делает Пол Кругман в своем искусном обзоре в New York Review of Books в июне прошлого года, пагубным последствиям либеральной регургитации, лежащей в основе политики жесткой экономии, но это увело бы нас слишком далеко от Lehman).
Однако пять лет спустя необходимо признать, что было сделано недостаточно для решения тех проблем, которые привели к краху Lehman». Действительно, создается впечатление, что большая часть финансов быстро вернулась к «обычному бизнесу». «Таким образом, великий страх, вызванный крахом Lehman, был по существу потрачен впустую, а не использован для катарсиса, который посредством надлежащего перерегулирования вернул финансы на службу экономике (из порочной договоренности с экономикой на службе финансов).
Помните ли вы, как в другие времена («Чтобы спасти Европу, нужно Львиное Сердце и месяц как овца», на Firstonline от 10 июня 2012 г.) роль Комиссии Пекоры, которая в 1933 г. В бурные XNUMX-е годы он вызвал общественную поддержку, необходимую для принятия закона Гласса-Стигалла и других законов, отделяющих коммерческие банки (и их депозиты) от инвестиционных банков (и их рискованных финансовых вложений). Таким образом, Мейн-стрит победила тогда на Уолл-стрит, то есть разделение свело на нет безудержное финансирование и вернуло финансовую систему на службу реальной экономике, помогая в долгосрочной перспективе создавать рабочие места, уменьшать неравенство и поддерживать большое неравенство. Американский средний класс. И в XNUMX-м веке, в американском веке, это происходило почти везде в развитом мире.
На нынешнем этапе эти меры отсутствуют. Несмотря на распространение движения «Захвати Уолл-стрит», Мейн-стрит не смогла взять верх над Уолл-стрит. На этот раз не было Фердинанда Пекоры, и, как подчеркивает проворная проза Джулианы Феррайно (Корсера, 12 см), главные герои финансовых катастроф 2007–09 годов не заплатили и спокойно наслаждаются богатством, накопленным таким образом, который никогда не подвергался сомнению. .
Более того, через год после банкротства Lehman президент Обама сам отправился на Уолл-стрит, как бы изгоняя ее бесчинства. Но на протяжении многих лет, несмотря на то, что Обама был переизбран на второй срок, он видел Америку, которая все еще хрупка до такой степени, что в своей последней речи о состоянии Союза он вновь поставил цель укрепления среднего класса. Если история нас чему-то учит, то эта цель не будет достигнута, если сначала не вернуть финансы на службу экономике.
В последние недели сам Обама встретился с главными финансовыми регуляторами в Белом доме, предложив им ускорить внедрение новых правил (закон Додда-Франка), чтобы избежать нового финансового кризиса типа пережитого в 2008 году. не хороший знак. На самом деле лоббирование, обструкция и обход новых правил замедлили и в какой-то степени ослабили их влияние.
По мнению многих, долговая нагрузка крупных финансовых институтов остается слишком высокой. Фактически, в период с 2007 г. по сегодняшний день основные шесть крупнейших банков (по порядку: JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley) действительно удвоили свой капитал, но тем временем также выросли их общие обязательства. почти на 30%, так что их особенно низкий коэффициент первоначального капитала увеличился только наполовину.
Более того, беспокоит не только все еще недостаточная капитализация. Дальнейшее расширение этих финансовых гигантов, вместо устранения серьезного риска «Слишком большой, чтобы потерпеть неудачу» (т. е. экстренной помощи, необходимой для предотвращения эффекта домино на финансовых рынках), привело к его дальнейшему расширению. И если Америка обеспокоена, то Европе уж точно не до смеха… но это уже другая история.
