В ноябрьском номере своего информационного бюллетеня «СценарииSACE занимается двумя темами:
· Азия: денежно-кредитная политика против глобального кризиса;
· Санкции ЕС против Ирана: последствия для Европы?
Мы уже подробно рассматривали эту вторую тему в статье. «Санкции против Ирана: как они влияют на экономику страны» и, прежде всего, в прилагаемом анализе Жасмин Захалка. Поэтому мы сосредоточимся на первом.
В ответ на экономический кризис 2009 года политики основных азиатских стран осуществили ряд стимулы, фискальные и монетарные, оперативно реагировать и встать на путь восстановления экономики. Ясно, что такие меры имеют в качестве побочного эффекта перегрев экономики, видно в высокие темпы инфляции и в рост банковского кредита.
Однако цель правительств и центральных банков развивающихся азиатских стран явно направлена на стабильность уровня инфляции сохранить наилучшие условия для участия в международных соревнованиях. Именно по этой причине при первых признаках конкретного подъема большинство стран изменили курс, приняв ограничительная денежно-кредитная политика. Эффекты мер, естественно, связаны с конкретными характеристиками различных стран, прежде всего с учетом зависимости от международного спроса, степени открытости экономики и степени диверсификации экспортных секторов.
От с середины 2011 г., изменившийся международный контекст и, в частности, замедление роста в странах с развитой экономикой и корректировка оценок ВВП в сторону понижения вынудили большинство азиатских стран провести коррекция курса прежде всего применительно к денежно-кредитной политике. Взаимосвязь между развитой экономикой и странами Азии с формирующимся рынком очевидна, если взглянуть на цифры. Фактически снижение темпов роста ВВП первых (с 1,9% до 1,3%) соответствует значительному снижению и вторых (с 9,6% до 7,5%).
В техническом паспорте SACE делается ссылка на три реальных риска с которыми могут столкнуться азиатские экономики: замедление экспорта, сокращение инвестиций как отечественные, так и зарубежные и заражение через финансовые рынки. Именно по этим причинам большинство стран приняли консервативная или выжидательная денежно-кредитная политика, за исключением тех, которые более закрыты с коммерческой точки зрения (например, Индонезия или Филиппины) и, следовательно, менее подвержены шокам, вызванным внешним спросом, которые проводят политику умеренной экспансии.
Il риск замедления азиатских экономик не следует недооценивать, потому что это может спровоцировать цепная реакция, которая усугубит положение стран с развитой экономикой. Фактически крупнейшие страны региона, Китай и Индия, являются одними из основных мировых импортеров сырья, и если бы произошло сокращение экспорта в эти страны, это вылилось бы в соответствующее сокращение импорта. Эта ситуация касается и Италии, чей экспорт в Китай и Индию в 2010 году достиг цифры 12 млрд евро, что на 25% больше, чем в предыдущем году.
Возможным выходом для предотвращения этого риска могут стать действия азиатских стран, направленные на укрепление внутреннего спроса и возобновление внутрирегиональных торговых отношений с целью снижения подверженности региона внешним шокам. Таким образом, можно было бы избежать, побочным образом, запуска негативной спирали, в которую вовлеклись бы страны с развитой экономикой.
