Август характеризовался крайне ограниченными ценовыми колебаниями на финансовых рынках. В США, например, не было ни одного дня, когда цены на акции изменились более чем на 1 процент. В то время как развитые рынки в целом завершили месяц практически без изменений и с небольшими потерями, фондовые рынки развивающихся стран вновь выросли; индекс MSCI EM вырос примерно на 2,3%..
Во вселенной развивающихся рынков тенденция изменения стоимости была такой однородной, как не было в течение некоторого времени. Значимых отклонений вверх или вниз не было. Продолжался приток капитала в акции и облигации развивающихся рынков. Только в июле и августе они составили около 42 миллиардов. долларов. Тем не менее, цены на облигации оставались практически неизменными, а валюты развивающихся рынков в целом даже немного снизились в августе. Одним из объяснений может быть то, что вышеупомянутые притоки относятся исключительно к финансовым рынкам.
В то же время они зарегистрировались также сильный отток капитала с развивающихся рынков, в частности отток средств из реальной экономики через банковский сектор. Однако значительная их часть должна быть приписана Китаю, поскольку страна продолжает активно инвестировать за рубежом. В конце месяца в центре внимания было традиционное заседание центрального банка в американском городе Джексон-Хоул и, в частности, долгожданное выступление председателя ФРС США.
В итоге последний в течение нескольких месяцев сохранял двойственность своих заявлений по поводу денежно-кредитной политики. Спекуляции на предстоящее повышение процентной ставки (когда, сколько и если) поэтому это будет продолжаться. Рыночная вероятность повышения процентной ставки в последнее время несколько увеличилась из-за более слабых экономических данных США, но тем временем уже снова снизилась.
В целом ситуация в последние месяцы укрепилась, начиная с изменение тенденции к росту акций развивающихся рынков выше среднего. С начала года индекс MSCI EM вырос почти на 15%, что значительно выше эталонного индекса развитых рынков. Глобально активные распределители активов снова начали увеличивать свою долю на развивающихся рынках; тем не менее, многие инвесторы в акции по-прежнему имеют недостаточный вес в странах с формирующимся рынком.
Даже если есть очевидные причины уделять больше внимания развивающимся рынкам. Экономический рост по сравнению с предыдущими годами намного ниже, но тем временем, похоже, стабилизировался. Текущие счета улучшаются. Кроме того, большинство развивающихся стран котируются с большими дисконтами, что лишь частично объясняется более высокими политическими рисками.
В отличие от большинства развитых рынков, в развивающихся странах корпоративные доходы, как ожидается, немного увеличатся в 2016 году, а в 2017 году ожидается даже резкое двузначное увеличение.. Однако следует сказать, что оценки доходов на 2017 год, вероятно, слишком оптимистичны; однако это также относится к большинству развитых рынков.
Несмотря на эти аргументы в пользу акций развивающихся рынков, в целом следует повторить, что хороший выбор стран и сектора должны оставаться очень важными. Сильный рост кредита, который в долгосрочной перспективе является неустойчивым во многих развивающихся странах, также остается ахиллесовой пятой будущего экономического роста и роста доходов.
