ПОИСК СТОИМОСТИ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ В 2014 ГОДУ – Элейн Стоукс, со-менеджер Многоотраслевого фонда доходов Loomis Sayles
В каких сегментах рынка облигаций можно будет найти стоимость в 2014 году? Мы считаем, что есть хорошие перспективы для высокодоходных, конвертируемых облигаций, рынков облигаций за пределами США и класса активов банковских кредитов. В 2014 году инвесторам будет предложено принять во внимание действительно глобальную перспективу, охватывающую как развитые, так и развивающиеся рынки. Им придется поставить кредитный риск в центр и искать компании, которые будут иметь самые большие возможности для роста, поскольку именно эти акции будут лучше всего сопротивляться рыночному контексту, с которым нам придется столкнуться.
ФРС – Брайан Кеннеди, инвестиционный стратег стратегии многосекторных облигаций Loomis Sayles
В настоящее время создается впечатление, что ФРС и рынки играют в игру собаки, которая гоняется за своим хвостом. ФРС решит, достаточно ли экономического роста, чтобы начать движение к нормализации денежно-кредитной политики. Когда это произойдет, необходимо будет обеспечить сбалансированный путь выхода, чтобы ограничить влияние на рынки. Если экономические данные улучшатся и доходность облигаций начнет расти еще до начала снижения, стратегия выхода ФРС может столкнуться с некоторыми трудностями.
ВЫСОКОДОХОДНЫЙ СЕГМЕНТ – Дайана Монтейт, директор по кабриолетам и специальным ситуациям в Loomis Sayles
2014 год будет трудным для этого сегмента, поскольку возможность возврата ограничена определенными периодами. На международном уровне продолжится отток капитала с высокой доходностью и приток капитала, что затруднит дальнейшее ужесточение спреда. Даже более рискованные эмитенты сохранят достаточно сбалансированную структуру обязательств, так что высокая доходность по-прежнему будет менее рискованной в 2014 году.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ - Питер Марбер, глава отдела развивающихся рынков в Loomis, Sayles & Company
2014 год может стать отличным годом для развивающихся фондовых рынков. Большинство крупных развивающихся стран — Китай, Бразилия, Мексика и Россия — имеют очень низкие оценки с потенциалом быстрого восстановления. В частности, Россия может быть готова к улучшению. Что касается долга, то тактическое сочетание вложений в облигации развивающихся стран и облигаций в местной валюте при тщательном управлении дюрацией может стать хорошей стратегией в отношении облигаций на 2014 год.
ЛАТИНСКАЯ АМЕРИКА - Бьянка Тейлор, старший аналитик рынка государственных облигаций в Loomis Sayles
В 2014 году будут доминировать две важные темы для стран с формирующимся рынком: страны-реформаторы против стран-«паразитов» и экспортеры энергии против экспортеров сырьевых товаров. В следующем году в Латинской Америке Мексика и Колумбия, вероятно, добьются наиболее обнадеживающих результатов, поскольку обе страны характеризуются реформаторским уклоном и являются экспортерами энергоресурсов. Бразилия и Перу, в экспорте которых преобладает металлическая составляющая, будут не отставать.
МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ – Ли Розенбаум, со-менеджер Loomis Sayles Global Equity Strategies
Хотя в 2014 году на региональных фондовых рынках может произойти полное восстановление, выбор акций будет играть центральную роль. Экспансия мультипликаторов сыграла ключевую роль в динамике акций как в США, так и в Европе. Становится все труднее найти дополнительные возможности для увеличения. Мы ищем отдельные инвестиционные возможности в развитых странах. На развивающихся рынках мы не видим, чтобы какая-то конкретная страна занимала центральное место в данный момент, но мы определили избранную группу акций в таких странах, как Россия и Бразилия, которыми мы очень довольны.
МИРОВЫЕ РЫНКИ ОБЛИГАЦИЙ – Скотт Сервис, со-менеджер Loomis Sayles Global Bond Strategies
Мы считаем, что активность в сфере слияний и поглощений в Европе может возрасти в 2014 г., и обычно это не особенно благоприятствует инвесторам в облигации. Кроме того, активные инвесторы, особенно в США, уже наделали много шума своими призывами к выкупу акций и дивидендами. Эта динамика также благоприятствует акционерам, а не держателям облигаций.
СЕГМЕНТ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ – Кевин Перри, со-менеджер Loomis Sayles Bank Loan Strategies
В 2014 году инвесторы начнут уделять все больше внимания компромиссу между риском и доходностью, который характеризует класс активов банковских кредитов по сравнению с корпоративными облигациями. Хорошее управление кредитом измеряется не оценкой выбора сектора или чередованием, а рассмотрением контроля выбросов и внедрением тщательного построения портфеля. Задача, но также и возможность для инвесторов, будет заключаться в том, чтобы найти наиболее компетентного управляющего до того, как произойдет повышение ставок.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОРГАНЫ - Крис Хармс, соруководитель Loomis Sayles Relative Return Strategies
Мы полагаем, что в 2014 г. классы активов, лежащие в основе недавно выпущенных американскими агентствами займов домохозяйствам, будут аутсайдерами, и их следует избегать или, по крайней мере, сильно недооценивать в портфелях. Как только рынок полностью обесценит сужение, техническая динамика, которая позволила этому классу активов достичь превосходных результатов, может остановиться, а спреды могут расшириться.
