Standard & Poor's подтвердило рейтинг Италии BBB и сохраняет прогноз стабильным, как и в последнем рейтинге в октябре прошлого года.
Рейтинговое агентство считает, что в этом году произойдет замедление экономического роста из-за высокой инфляции и роста ставок, но именно крупные трансфертные платежи ЕС до 2026 года обеспечат сильный антициклический импульс экономике. Даже если останутся риски для реализации всех необходимых реформ, отмечает агентство. Что касается фискальной консолидации, S&P говорит, что она, скорее всего, будет постепенной и будет зависеть от экономического роста и политического давления.
Для S&P внимание должно быть сосредоточено на экономическом росте.
S&P продолжает рассматривать экономический рост, а не налогово-бюджетную политику, как ключевой фактор устойчивости крупного долга Италии.
Рейтинговое агентство ожидает ВВП яn 0,4% увеличение в этом году, замедлится с +3,7% в 2022 году, а затем снова начнет расти на 1% в следующем году и на 1,4% в 2025 и 2026 годах.
Правительство Мелони более оптимистично смотрит на рост в этом году: в Def (экономический и финансовый документ) представлены в последние дни, указал, что ВВП в 2023 г. составит +0,9%
«Умеренные повышение зарплаты в Италии, несмотря на рост инфляции сократит реальные доходы, в то время как семьи освоили большую часть сбережений, накопленных за время пандемии», — уточняется в примечании, сопровождающем данные. По нашему мнению, отмечает рейтинговое агентство, пакет энергетической поддержки, оцениваемый в 2% от ВВП за весь год, лишь частично смягчит последующее воздействие на частное потребление, который, имея около 60% ВВП, является ключевым фактором роста. Кроме того, недавние изменения в схеме Superbonus ограничат ее принятие и снизят производительность сектора. Мы также ожидаем замедление экспорта чистая прибыль, включая доходы от туризма, с учетом вялого роста еврозоны, который S&P Global Ratings прогнозирует на уровне 0,3% в 2023 году.
Негативный сценарий: если долг/ВВП не уменьшится
Рейтинг может оказаться под давлением в сторону понижения, если правительство не понизит его. отношение долг/ВВП из-за налоговые отклонения стойкий, продолжительный шок напроцентные ставки или в результате одного более слабый рост ожидал. Даже частичная реализация реформы, в частности те, которые связаны с выплатой средств ЕС, повлекут за собой риски для роста и государственных финансов и, следовательно, давление на рейтинг в сторону понижения.
Позитивный сценарий: повысим рейтинг, если экономика вырастет
Мы могли бы поднять рейтинг, если бы экономический рост должен превзойти наши прогнозы, что приведет к устойчивому улучшению роста реального ВВП на душу населения, отмечает S&P. Надежная реализация реформы и дальнейший путь бюджетной консолидации, направленный на решение проблемы высоких государственных заимствований, также будет способствовать повышению рейтинга.
Долг/ВВП снизится с трудом
По мнению рейтингового агентства, консолидация бюджета, вероятно, будет постепенный, даже если для сокращения государственного долга нужна не жесткая экономия, а развитие. Не столько по абсолютному изменению (в феврале он достиг нового абсолютного рекорда в 2.772 миллиарда), сколько по отношению к ВВП.
Благодаря повторному внедрению Налоговые правила ЕС Агентство сообщает, что в следующем году власти намерены возбудить уголовное дело постепенный темп консолидации в ближайшие годы, регистрируя незначительные первичные излишки к 2024 г. и перевод отношения долга к ВВП на несколько нисходящую траекторию. Даже если предположить, что бюджетная консолидация в период с конца 5,2 г. по конец 2022 г. составит 2026 процентных пункта, согласно нашим прогнозам, в 2026 году общий долг по отношению к ВВП он все равно будет около 136% ВВП, намного выше текущего среднего показателя по зоне евро (93%) и является третьим по величине уровнем государственного долга в Организации экономического сотрудничества и развития после Японии и Греции.
«На наш взгляд, бюджет на 2024 год будет иметь важное значение для оценки приверженности правительства финансовой осмотрительности и направления политики, а также ежегодных обновлений законодательства о конкуренции и других реформ, способствующих росту», — говорится в сообщении.
Очередные встречи с рейтинговыми агентствами
На следующей неделе это будет рейтинговое агентство Дбрс высказать свое мнение об Италии, которая в настоящее время также находится на том же уровне, что и S&P': на уровне BBB со стабильным прогнозом. 12 мая - объявление рейтинга Хорек, тоже на ВВВ, стабильно.
19 мая наступит очередь Moodys которая, с другой стороны, подтвердила свой рейтинг Baa в августе прошлого года и изменила свой прогноз со стабильного на негативный, с другой стороны.
