Немногие из нас, я полагаю, были бы довольны покупкой автомобиля и получением половины его стоимости при доставке. Тем не менее, это, кажется, именно то, что регулярно происходит при инвестировании собственных денег: различные исследования, проведенные в Америке, показывают, что средний частный инвестор зарабатывает около 50% того, что генерирует фондовый рынок в долгосрочной перспективе. Используя данные и многолетние горизонты, из примерно 10%, ежегодно предоставляемых акциями, розничный инвестор реализовал 5% (мы всегда говорим до вычета налогов). Графически эта трагедия выглядит так:
Куда идут эти 50% упущенной выгоды? Хотя пропорции варьируются от случая к случаю, возможны некоторые общие и приблизительные группировки:
– 0.5–1.0% (от 50% упущенной выгоды, т. е. приблизительно 0.3–0.5% от общей доходности класса активов) относится к не подлежащим отступлению затратам, таким как хранение, инвестиционные инструменты, минимальное количество транзакций, администрирование и консультации;
– 30–40 % (15–20 % от общей суммы) поглощаются комиссией за управление и другими расходами, связанными с активным управлением;
- безусловно, большая часть «потери», около 60-70% (30-35% от общего числа), приходится на непрерывные входы и выходы, совершаемые с намерением избежать трудных или более изменчивых моментов рынки (печально известный рыночный тайминг).
Учитывая данные, причины, по которым это явление продолжает иметь место, обязательно носят психологический характер: если бы инвестор, логически реализуя инвестиционную программу, задумался обо всем этом, следует надеяться, что он не стал бы так легко заморачиваться.
Однако реальный вопрос, я бы сказал, почти на экзистенциальном уровне, заключается в следующем: если мы принимаем долгосрочный горизонт и учитывая, что сегодня рынок доступен для всех по разумной цене, в чем причина попытки его превзойти? Кто, черт возьми, заставляет нас делать это? Эти идеи не приходят на ум ни в каком порядке предпочтения:
Лучше зарабатывать больше, чем меньше; но стоит ли рисковать почти 50%, чтобы получить максимум 10-20% (потому что это в лучшем случае) больше?
По разным причинам необходимо, чтобы активы приносили доход выше нормы, и поэтому ищется решение; ситуация, аналогичная сегодняшней с ставками на уровне 0, когда инвесторы регулярно берут на себя гораздо больше риска, чем должны;
Мы должны работать лучше, чем сосед, даже если мы не знаем, кто из двух действительно лидирует, учитывая вероятную избирательность обмена данными («У меня все еще есть Apple, когда она стоила 2 доллара до разделения, " или что-то вроде того);
В среднем мы все без разбора верим, что мы «лучше», чем в среднем, что, очевидно, невозможно.
На промышленном уровне и игре на всех этих элементах всегда присутствует избыток энергии, а в некоторых случаях и наглость родовой массы «управленцев» (управлений, консультантов, торговых сетей), явно имеющих огромный интерес к дешевому содержанию. вещи, как они есть.
Но подумайте хорошенько: зачем обыгрывать рынок?
-Источники изображений-
1. http://www.expertreviews.co.uk/cars/26698/nissan-half-leaf-twice-the-engineering-for-half-the-car
2. Ортос Консультейшн АГ.
