Интеза Санпаоло разместила бессрочную облигацию (подчиненный типа At1) с очень интересной доходностью 6,375% после открытия книги заявок в районе 6,625%. В конце утра, по данным Bloomberg, заявки от институциональных инвесторов составили более 3 млрд долларов из размещения в 1 млрд.L.
Особенность этих облигаций в том, что из-за их относительного риска и высокого порога входа они предназначены не для розничных клиентов, а для институциональных инвесторов. В частности, ожидаемый купон является полугодовым и переменным. Выпуск имеет номинал 200 тысяч евро и будет торговаться на Люксембургской фондовой бирже. Операция должна завершиться в ближайшие несколько часов определением цены, что происходит в момент большой волатильности рынков между конфликтом в Украине и инфляцией на исторических максимумах.
Intesa Sanpaolo: первые две бессрочные облигации
Это не первый раз для группы под руководством Карло Мессины. 20 февраля Intesa Sanpaolo успешно разместила два транша бессрочные облигации At1 на общую сумму 1,5 миллиарда евро против спроса, достигшего 8 миллиардов.
Последняя бессрочная облигация At1 была выпущена 25 августа 2020 года двумя траншами по 750 миллионов евро каждый, при этом общий объем заказов превысил отметку в 6,5 миллиардов. В то время двумя траншами были одна облигация с отзывом с 1 марта 2028 года и вторая с отзывом с 1 сентября 2031 года. , с заказами более 3 млрд, на 5,5%.
Как работают дополнительные уровни 1?
Это облигации, которые имеют свойство участвовать в поглощении убытков банка в случае, если коэффициенты капитала рассматриваемого учреждения упадут ниже определенного порога (уровень 1 является одним из наиболее важных коэффициентов капитала для банковских учреждений). Рассматриваемые облигации относятся к «бессрочному» типу, потому что они никогда не погашаются, кроме как через определенное количество заранее установленных лет, по усмотрению эмитента, и по ним не выплачивается купон в случае убытка.
Другими словами, это инструмент защиты капитала или банка, но, в отличие от других гибридных форм, облигация он никогда не превращается в капитал. Из этого следует, что этот тип облигаций предлагает более высокую доходность, чтобы компенсировать больший риск.
Таким образом, ценные бумаги AT1 могут быть хорошим выбором в сценарии большой волатильности, подобном тому, который мы переживаем, чтобы стимулировать интерес тех инвесторов, которые более ориентированы на доходность.
