Стоимость национальных сбережений Китая достигла половины валового внутреннего продукта. Ни одна другая страна в мире не откладывает такое огромное богатство, и не только благодаря философии Конфуция. За последнее десятилетие рост сбережений систематически опережал рост инвестиций, на которые уже приходится большая доля ВВП по сравнению с остальным миром. Это привело к чрезмерному профициту счета текущих операций и давлению на юань, что Вашингтон всегда замечает.
Недавний анализ Банка Италии вписывается в горячие дебаты о глобальных дисбалансах. Исследование начинается с рассмотрения модели жизненного цикла, согласно которой человек (экономист) сберегает деньги в течение своей трудовой жизни, а затем потребляет накопленное богатство во второй фазе, в которой он уже не получает доход от работы. Исследование, проведенное Риккардо Кристадоро и Даниэлой Маркони, учеными из Института Виа Национале, показывает, как совокупный анализ сбережений не в состоянии уловить важные различия между богатыми и бедными провинциями, а также между городскими и сельскими домохозяйствами.
Первым шагом, который они делают, является рационализация модели жизненного цикла (вслед за статьей Модильяни и Цао 2004 г.): молодые поколения в фазе сбережения намного богаче, чем старшее поколение, которое вместо этого просто потребляет. И это само по себе является причиной более значительного в последние годы увеличения совокупной нормы сбережений.
Но прежде всего оба ученых сосредотачиваются на различиях между деревней и городом. Анализируя данные по регионам, мы понимаем, что демографические факторы, лежащие в основе теории жизненного цикла, играют незначительную роль в выборе сбережений домохозяйствами. По последним данным, фактически увеличение частных сбережений произошло в основном среди городских домохозяйств, в то время как в сельской местности ситуация практически не изменилась.
Это объясняется несколькими способами. Сначала есть разница в заработной плате между городской и сельской местностью более 3 к 1 – и этот разрыв будет продолжать увеличиваться по мере роста урбанизации. Кроме того, за последние 30 лет Китай претерпел серьезные реформы в системе социального обеспечения после открытия рыночной экономики. Если раньше рабочие городов в основном были заняты на государственных предприятиях и поэтому именно Пекин обеспечивал их пропитание в старости, сегодня около 60% рабочих в городах работают в частных компаниях. – и поэтому вынуждены полагаться на собственные средства для обеспечения пенсии. Плюс эти работники они в основном эмигрировали из сельской местности, где принято и традиционно для детей заботиться о своих родителях, когда они достигают преклонного возраста. – и поэтому постоянно направляют часть своих доходов в сельскую местность. Добавьте к этому ограничения ликвидности, с которыми они сталкиваются из-за нежелания банков давать кредиты, и становится ясно, почему городские рабочие откладывают больше.
Согласно Кристадори и Маркони, в последние годы достигнут избыточный уровень совокупных сбережений, который необходимо сбалансировать. Предлагаемая политика предусматривает повышение единообразия предоставления социальных и социальных услуг на всей территории, легализацию мигрантов и реформу финансовой системы, которая благоприятствует доступу семей к кредитам.
Приложения: Банк Италии – Сбережения домашних хозяйств в Китае.pdf
