Замедление глобального роста рискует оказать эффект заражения на экономику развивающихся стран. Решение ФРС сохранить процентные ставки на низком уровне и запуск Goldman Sachs продаж долларов США на рынках могут увеличить и без того большой приток капитала в эти страны.
Фактически, в последние годы многие инвесторы были привлечены высокой доходностью, предлагаемой этими рынками. Достаточно отметить, что в Бразилии с 2008 года приток капитала увеличился на 189%, а в Китае — на 80%, несмотря на устойчивый рост. Сейчас, когда США и Европа движутся к патовой ситуации, это явление рискует распространиться и повлечь за собой различные негативные последствия.
Риши – Эти огромные притоки капитала неизбежно влекут за собой часто чрезмерное укрепление валют. А это приводит к спаду экспорта, росту инфляции с последующим удушением экономики. Ни Китай, ни Бразилия, вероятно, не смогут закрыть 2011 год с инфляцией ниже 6%. И достаточно взглянуть на динамику основных индексов БРИКС, чтобы понять, что темпы роста экономики за последний год замедлились: базовый индекс бразильского рынка Bovespa с 27,57 января потерял 16,82%, Bombay Bse ( Индия) 8,07%, SSE Composite (Китай) 8,18% и FTSE/JSE Южной Африки XNUMX%.
Измерения – Но у «Брикс» еще есть туз в рукаве. На самом деле центральные банки многих развивающихся стран оказались в положении власти, и если они хотят, они могут снизить ставки, сократить обязательные банковские резервы и позволить валюте ослабнуть, чтобы увеличить экспорт и стимулировать рост.
Китай - Центральный банк Китая заявил сегодня, что борьба с инфляцией останется его приоритетом с помощью «благоразумной» денежно-кредитной политики. Но юань продолжает укрепляться по отношению к доллару: с июня 2010 года (когда он отделился от американской валюты) его стоимость увеличилась на 6,8%. Под контролем правительства рост юаня всегда происходит небольшими приращениями, но за последнюю неделю рост составил несколько базисных пунктов, что подчеркивает неблагоприятную ситуацию для валюты азиатского гиганта. Существует также проблема избыточных производственных мощностей и чрезмерных инвестиций в Китае, и некоторые аналитики считают, что стране не удастся сдержать рост инфляции. Замедление мировой экономики может помочь ослабить страхи перед инфляцией и дать местным органам власти время для завершения инфраструктурных проектов, которые уже были начаты, при низкозатратном финансировании и более мягкой денежно-кредитной политике.
Бразилия – Даже реал не в лучшем состоянии, и ЦБ продолжает отвечать политикой повышения процентной ставки: за последние месяцы он повышал процентные ставки в пять раз до 12,5%. «Судьба реалов неясна», — сказал бывший президент центрального банка Энрике Мейреллес. С одной стороны, низкие процентные ставки в США привлекают в страну многие иностранные капиталы, что способствует укреплению валюты. С другой стороны, падение мирового спроса может привести к падению цен на сырьевые товары. Поскольку судьба товарных цен неясна, нельзя исключать, что она приведет к обесцениванию реала. Тем не менее, президент Дилма Русселф уже начала принимать меры предосторожности, введя налог на финансовые операции (Iof) - пока в размере 6% на проценты по кредитам, займам и акциям - также на производные ценные бумаги: однако правительство сможет увеличить ставку до 25%, с целью «сделать спекуляцию максимально невыгодной». Министр финансов Гвидо Мантега в связи с риском заражения европейским кризисом заявил, что правительство готово принять «все необходимые меры, чтобы гарантировать сохранение инвестиций, кредита и занятости», заверив, что у правительства есть более триллиона установленных в сторону (между резервами и фондами казначейства) для защиты Бразилии.
Индия – В июне инфляция в Индии достигла 9,44%, тогда как ожидаемый прирост ВВП за 2011 год равен 8,2%. Этот показатель был пересмотрен в сторону понижения (с 8,5%) из-за очень ограничительной денежно-кредитной политики, проводимой Резервным банком Индии (РБИ) именно для сдерживания высокой стоимости потребительских цен. Фактически, RBI повысил процентные ставки в одиннадцатый раз с марта 2010 года до 8%. Цель состоит в том, чтобы умерить рост, чтобы снизить инфляцию в краткосрочной перспективе. Но результат этой политики неясен, и многие заметили, что крах роста приведет к сокращению рабочих мест и увеличению массы более бедных людей в населении. Конечно, распространение кризиса с последующим сокращением прямых иностранных инвестиций (которые уже зафиксировали снижение на 43% в первом квартале 2011 года) не поможет стране, которая нуждается в крупных инвестициях в инфраструктуру и программы развития.
Россия – Бывшая советская республика идет против тренда. Рубль достиг самого низкого уровня более чем за девять месяцев, превысив порог в 30 рублей за доллар. Российскому центробанку пришлось вмешаться, влив ликвидность на рынок, и сегодня валюта снова дорожает. Кроме того, валюта неизбежно привязана к стоимости нефти, а цена на нефть ниже 100 долларов за баррель, безусловно, неблагоприятна. Основная проблема Москвы больше похожа на проблему европейских стран. Действительно, Кремль опасается не инфляции, которая в июне упала до 9,4% с 9,6% в мае, а роста государственного долга. Чтобы сократить большой растущий дефицит, Москва будет вынуждена в течение следующих трех лет изыскивать около 50 миллиардов евро в год на международных рынках. Этот шаг рискует увеличить долг России до 17% ВВП (выше прогнозов правительства в 15% в 2015 году).
Словом, простые месяцы для БРИКС не впереди, но эти страны еще могут рассчитывать на высокие темпы роста, благоприятную для развития структуру населения по возрасту, новый средний класс потребителей, значительно улучшенную экономическую политику и лучшие структурные данные на данный момент. чем в странах с развитой экономикой. Последние прогнозы Всемирного банка подтверждают, что в 2018 году Китай обгонит США и что в 2025 году развивающиеся экономики будут расти в среднем на 4,7%, что более чем вдвое превышает 2,3% в странах с развитой экономикой. Если они также будут затронуты этой негативной ситуацией. Трудно думать, что эти страны непривлекательны в долгосрочной перспективе.
