Как сообщает фокус Интеза Санпаоло, Гонконг закрыл 2014 год с ростом ВВП на 2,3%, что на 2,9% меньше, чем годом ранее, при этом частное потребление вносит наибольший вклад в рост (1,8%), несмотря на замедление (2,7% с 4,6% в 2013 г.). Запасы прибавили 0,8%, а инвестиции в основной капитал упали на 0,3%. Динамика чистого экспорта ухудшилась четвертый год подряд из-за слабости внешнего спроса и укрепления обменного курса. Со стороны предложения, где сфера услуг составляет 93% ВВПособенно сказалось замедление роста в оптовой и розничной торговле и коммерческих услугах, а также в финансовом и страховом секторе.
Данные по внешней торговле за первый квартал показывают небольшое улучшение экспорта и незначительное замедление импорта по сравнению с четвертым кварталом, хотя в обоих случаях в марте было зафиксировано отрицательное изменение тенденции. Розничные продажи по-прежнему слабы (-2,6% в феврале), а перспективы роста сдерживаются разнонаправленными профилями различных опросов потребительского доверия, некоторыми тенями на рынке труда и ожиданиями сокращения туристических потоков. Уровень безработицы, оставаясь на историческом минимуме, вырос до 3,3%. в последнем квартале 2014 года. Тем временем также наблюдалось замедление роста реальной заработной платы и располагаемого дохода.
В этом контексте значительное ослабление евро и иены по отношению к гонконгскому долларуиз-за фиксированного обменного курса по отношению к доллару США также начинает отражаться в снижении потоков туристов из Японии и стран еврозоны, в основном интересующихся предметами роскоши, что оказывает дополнительное сдерживающее воздействие на розничные продажи. Инфляция потребительских цен незначительно до 4,4% в 2014 г. по сравнению с 4,3%, зафиксированными в предыдущем году. Это замедление связано, в частности, с жилищным сектором (см. статью «Аренда») и услугами.
Ожидается, что тенденция замедления импортных цен сохранится в течение всего года. дать ей ожидания низких цен на нефть, общее сдерживание цен на продукты питания и сырье, повышение курса местного доллара по отношению к доллару США и снижение цен в метрополии. Все это, вместе с замедлением экономики указывает на снижение среднегодовой инфляции, ожидаемой на уровне 3,2% в 2015 г. с 4,4% в 2014 г. Рынок недвижимости продолжает поддерживаться низкими процентными ставками и спросом, превышающим предложение в жилом секторе, настолько, что в 2014 г. объем сделок с недвижимостью вырос на 25,9%, до более чем 63 тысяч единиц. Риск резкого замедления в основном связан с внезапным и существенным повышением процентных ставок с началом повышения ставок ФРС, что не является основным сценарием, но неопределенность в отношении которого продолжает расти.
Согласно опубликованным оценкам, прогнозируется, что государственный бюджет на 2014-15 финансовый год будет с профицитом в размере 63,8 млрд гонконгских долларов, или 2,8% ВВП., благодаря более высоким, чем ожидалось, поступлениям от налога на прибыль, гербового сбора, налога на заработную плату и налога на недвижимость. Правительство также ожидает меньшего профицита в размере 2015 млрд в 2016-36,8 финансовом году., с увеличением операционных расходов на 11,5% и текущих расходов на 6,5%. Последние (равные 324,6 млрд) в основном предназначены для образования (22%), медицины и здравоохранения (16,8%) и социальных услуг (18,4%).
Бюджет также содержит меры по диверсификации производственной базы и повышению конкурентоспособности, а также умеренное увеличение капитальных затрат, которые по сути являются проектами транспортной инфраструктуры для улучшения связи с континентом, не забывая о государственном жилье. В долгосрочном сценарии, обусловленном старением населения, которое может привести к структурному дефициту бюджета в течение следующих 10 лет, Правительство считает себя приверженным сдерживанию государственных счетов ввиду увеличения расходов на здравоохранение и социальные нужды. Денежно-кредитные условия продолжают оставаться благоприятными, чему способствуют достаточная ликвидность в банковской системе и низкие процентные ставки, при этом денежно-кредитная политика привязана к политике ФРС при фиксированном паритете с долларом США.
Профицит счета текущих операций в посткризисные годы продолжал сокращаться до минимума в 1,5% ВВП в 2013 г., чтобы вернуться к 1,9% в 2014 году. Сальдо торгового баланса было отрицательным с 2011 года и достигло 10,4% ВВП в 2014 году из-за более слабой тенденции экспорта. В то же время баланс услуг переместился на положительную территорию (+10,5% ВВП) благодаря росту туризма и значительному развитию финансовых услуг, связанных с оффшорным рынком юаня. Потоки капитала между Гонконгом и Китаем значительно увеличились в последние годы благодаря растущей интеграции двух экономик и планам Китая по постепенной либерализации счета операций с капиталом., в частности Программа квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в юанях (RQFII) и самый последний Шанхай Гонконг Stock Connect запущен в ноябре 2014 года.
Эффективный обменный курс вырос на 6,3% в номинальном выражении и на 10,3% в реальном выражении в течение 2014 года. Чистый приток капитала от прямых иностранных инвестиций и портфельных инвестиций, как правило, отрицательный., так как сильный приток также соответствует большому оттоку иностранных инвестиций резидентов. Сальдо платежного баланса положительное и до сих пор позволяло устойчиво накапливать валютные резервы. что, равное примерно 328 миллиардам долларов, покрывает 6,3 месяца импорта и в 4,6 раза краткосрочный долг. Неопределенность в отношении того, когда и насколько масштабными будут повышения ФРС, может привести к более высокой волатильности потоков капитала и увеличить риск оттока. Это частично смягчается одновременной денежно-кредитной политикой количественного смягчения как в Европе, так и в Японии. В целом аналитики ожидают большей волатильности обменного курса в пределах коридора колебаний в течение года.
Прогнозы роста на 2015 год были пересмотрены в сторону понижения до +2,6%., мотивированный замедление в Китае и из месячных данных, указывающих на худший, чем ожидалось, первый квартал. Риски остаются негативными и связаны не только с худшими ожиданиями в отношении туристических потоков и, следовательно, с потреблением, но и с более слабыми, чем ожидалось, показателями иностранного спроса. К этому добавляется риск возможного замедления рынка недвижимости в случае резкого повышения процентных ставок с началом повышения ФРС. Рейтинг Fitch и Moody's остается стабильным на уровне AA+ (Aa1, что соответствует рейтингу Fitch), но на две ступени выше рейтинга Standard and Poor's (AAA).
Спрэд CDS на 5-летний суверенный долг в долларах США оставался в диапазоне 45-50 базисных пунктов в течение последних трех месяцев. Расходящиеся сценарии роста и денежно-кредитной политики в основных странах с развитой экономикой, в частности растущая неопределенность в отношении начала и масштабов повышения ставок ФРС, представляют собой единственный фактор риска, влияющий на тенденцию притока капитала., Tuttavia, привязка к доллару (Связанная система обменных курсов, LER) до сих пор он оказался чрезвычайно устойчивым к внешним потрясениямсовсем недавно это произошло во время кризиса 2008 года, и он будет продолжать выступать в качестве якоря для финансовой и валютной стабильности страны.
