Среди многих инициатив, запланированных совместно с Next Generation EU, есть также «Зеленые облигации», демонстрирующие центральное место, которое ЕЦБ уделяет экологической устойчивости, а также приверженность интеграции изменения климата в рамки денежно-кредитной политики. Анализировать стратегии – это анализ Учебного центра Интеза Санпаоло, в котором комментируются последние результаты стратегического обзора, опубликованного 8 июля, накануне запланированного на октябрь выпуска первых зеленых облигаций NGEU, когда часть 35-миллиардного финансирования, ожидаемого на четвертый квартал в программе, будет размещены на рынке Структура зеленых облигаций ЕС следующего поколения (GBF), запущенная Европейским Союзом на прошлой неделе.
Публикация GBF подтверждает приверженность Европейского Союза достижению амбициозной цели сокращение выбросов парниковых газов на 55% по сравнению с уровнем 1990 года, как это предусмотрено последним пакетом законодательных предложений, принятым в июле прошлого года, «Пригодным для 55 человек» и «углеродной нейтральностью» к концу 2050 года. Для соблюдения взятых на себя обязательств ЕС поставил цель в размере 250 миллиардов потрачено на инвестиции, связанные с климатом, равные 30% от общей суммы Next Generation EU, которые будут финансироваться за счет выпуска зеленых облигаций в период 2021-26 годов. Таким образом, выпуск зеленых облигаций позволит Европейскому союзу, напоминают аналитики Intesa Sanpaolo, стать первый эмитент зеленых облигаций в мире по объемам и для поддержки развития рынка.
«Важность содействия «упорядоченному» переходу к экономике с нулевым воздействием на климат, – утверждается в отчете Intesa по зеленым облигациям, – отражает как приоритет Европейского Союза, так и условие для достижение ценовой стабильности, основная цель ЕЦБ. В многочисленных выступлениях членов Совета управляющих в последние месяцы фактически подчеркивалось, что последствиями потепления окружающей среды больше нельзя пренебрегать, поскольку все более частые наводнения, наводнения и другие экстремальные климатические явления наносят физический ущерб, влияют на реальную экономику и препятствуют распространению денежно-кредитная политика». План, принятый в ходе стратегического обзора, объединяет некоторые меры, уже предпринятые ЕЦБ, направленные на содействие экологической устойчивости, такие как допустимость, начиная с 1 января 2021 года, ценных бумаг с купонами, привязанными к результатам в отношении одной или нескольких целей устойчивого развития (облигации, привязанные к устойчивому развитию). в качестве залога при операциях рефинансирования с Евросистемой.
Кроме того, в феврале 2021 года ЕЦБ объявил, что было достигнуто общеевропейское соглашение о важности раскрытия и понимания климатических рисков и что информация о газообразных выбросах и других параметрах будет публиковаться ежегодно в течение двух лет. устойчивость связана с активами, присутствующими в портфелях немонетарной политики, выраженными в евро. программа реализации изменения климата он разделен на этапы и сроки, подробности о которых представлены в приложении к пресс-релизу (Подробная дорожная карта действий, связанных с изменением климата), и разделен на два направления. С одной стороны, ЕЦБ стремится адаптировать аналитические инструменты для правильной оценки и понимания климатических рисков путем совершенствования прогнозных и макроэкономических моделей и введения статистических показателей, позволяющих количественно оценить подверженность финансовых учреждений климатическим рискам и их воздействию. газообразных выбросов или других параметров).
Впоследствии, инструменты денежно-кредитной политики будут скорректированы с целью внедрения нового комплексного аналитического плана. ЕЦБ уже начал исследование по количественной оценке воздействия изменения климата на финансовую систему и экономику, которое включает в себя стресс-тест для проверки устойчивости банков еврозоны к различным гипотезам сценариев изменения климата. Первый пилотный стресс-тест баланса Евросистемы запланирован на 2022 год. ЕЦБ также опубликовал руководство о том, как кредитные учреждения управляют климатическими рисками (Guide on Climate-based and Environmental Risks). Президент Кристин Лагард во время официального выступления подчеркнула, что только 20% банков систематически оценивают риски климата, а 90% выполняют его частично и не полностью или не выполняют вообще.
Так как же действовать? «Можно применять различные методологии, чтобы привести портфель корпоративных ценных бумаг, принадлежащих ЕЦБ, в соответствие с принципами экологической устойчивости, как заявила Изабель Шнабель, член Исполнительного комитета Европейского центрального банка», — утверждает Интеза Санпаоло. Один подход позволит предсказать полное исключение из покупок секторов с высоким уровнем загрязнения (отрицательные критерии скрининга). Однако недостатком этого подхода является то, что это уменьшит стимулы компаний, загрязняющих окружающую среду, сокращать выбросы парниковых газов. Вместо этого альтернативный подход («стратегия наклона») предусматривает постепенную ребалансировку закупок в соответствии с постепенным соответствием принципам устойчивости и с учетом прогресса эмитентов в снижении воздействия на окружающую среду.
Критическим элементом этого подхода будет любое неправильное ценообразование, которое может возникнуть в результате покупок, совершенных в условиях низкой ликвидности рынка, которая все еще развивается. ЕЦБ опубликует информацию по портфелю CSPP относительно параметров экологической устойчивости с первого квартала 2023 г..
