Взгляд Goldman Sachs на европейские акции ухудшается. В новом отчете, опубликованном после первого дня войны, аналитики американского инвестиционного банка рассмотрели свои прогноз на 2022 год снижение оценок роста и пересмотр оценок с учетом инфляции в сторону повышения. В настоящее время ожидается, что инфляция достигнет пика в 6,5% в мае, а затем замедлится до 5,4% к концу года, в то время как рост, по прогнозам, упадет на 0,2 п.п. Омикрон вариант зимней слабости, устойчивой фискальной поддержки и возможностей для роста в сфере услуг.
Конфликт усугубил энергетический кризис в Европе, которая в значительной степени зависит от российского импорта, в то время как центральные банки готовятся ужесточить политику, чтобы справиться с и без того высоким ценовым давлением. Ожидается, что Европа также пострадает сильнее, чем США, из-за ее более тесных экономических связей и географической близости к конфликту. «Рост цен на энергоносители, вероятно, приведет к росту инфляции, и любые ограничения или перебои с поставками энергоносителей, особенно газа, в Европу также будут иметь последствия для производства и ВВП», — написали аналитики Goldman Sachs во главе с Шэрон Белл в записке для клиентов.
И именно «в свете конфликта, увеличения неприятия риска (которое, вероятно, продолжится) и влияния на сочетание роста и инфляции мы снижаем наши целевые цены».
Европа рискует заплатить самый высокий счет за конфликт: цель 2022 года в сторону понижения
Теперь инвестиционный банк США указывает наЕвропейский индекс Stoxx 600 – индекс, который объединяет акции 600 крупнейших компаний Европы, охватывающих около 90% европейского фондового рынка – цель 490 пунктов в год, из 530 ранее указанных, и их ожидание индекса Euro Stoxx 50 голубые фишки до 4.300 с 4.800, в то время как они повысили свой прогноз по британскому индексу FTSE 100 до 8.100 с 7.900.
Британский индекс компаний с большой капитализацией «оказался более устойчивым как к повышению ставок, так и к опасениям по поводу роста цен на энергоносители», заявили они. «Индекс почти не связан с технологическим сектором и имеет большой вес в стоимостных акциях и финансовых показателях».
Goldman Sachs: ухудшение сочетания роста и инфляции
Недавняя эскалация в Украине ухудшила сочетание роста и инфляции на европейских рынках активов. Фондовые рынки сегодня упали на целых 6%, а 2-летние европейские инфляционные свопы достигли исторического максимума около 3,5% на фоне более высоких цен на сырьевые товары.
Экономисты банка заявили, что «шок от роста цен на энергоносители» может снизить рост еврозоны на 50 базисных пунктов. Есть три канала, которые влияют на рост в еврозоне. Во-первых, падение запасов может повлиять на активность в Европе. торговля с Россией и Украиной: Экспорт еврозоны в Россию и Украину составляет лишь около 1% ее ВВП. «По нашим оценкам, 10-процентное падение спроса в России снизит ВВП еврозоны только примерно на 0,1% через коммерческий канал», — подчеркивают аналитики Goldman Sachs.
Во-вторых, американский инвестиционный банк считает, что влияние на рост будет весомым. Европейские энергетические рынки. С учетом негибкости рынка труда и потенциального отрицательного шока доходов потребителей в результате повышения цен на энергоносители снижение уровня ВВП в зоне евро оценивается примерно в 0,1% к концу 2022 г. и 0,4% в сценарий повышения энергопотребления на 30%.
Наконец, воздействие может быть больше, если Западные санкции заставил президента России прекратить поставки газа. В краткосрочной перспективе срыв газовых потоков через Украину может привести к падению ВВП на 1% в Германии и Франции и до 3% в Италии. «Масштаб этих откатов значительно больше, чем снижение потребительских расходов из-за более высоких цен на газ, о котором говорилось выше, хотя влияние на добычу, вероятно, будет временным, и добыча восстановится после восстановления нормальных поставок газа», — отмечают эксперты.
Тревога по спреду и скорость BTP
Аналогичным образом ухудшение перспектив роста и, как следствие, ограниченные возможности поддержки политики ЕЦБ и, вероятно, усиление давления на государственные бюджеты из-за давления на стоимость жизни указывают на более широкое распространение краткосрочные гособлигации со снижением доходности облигаций на 10-15 базисных пунктов.
Аналитики ожидали 10-летних BTP-бундов на уровне 175 базисных пунктов в результате «нормализации» денежно-кредитной политики, но, учитывая, что теперь мы сталкиваемся с дальнейшими рисками снижения роста порядка 0.5% ВВП, они полагают, что это должно означать более близкие спреды к 185 базисным пунктам. базисных пунктов с возможным превышением на 200 базисных пунктов.
