Давайте начнем снова, с надеждой на то, что лекарство от низких процентных ставок Банка Японии даст толчок рынкам, чтобы вновь выйти из водоворота ужасного января, отмеченного обвалом нефти, Китайский кризис и замедлением локомотива США (всего +0,7% ВВП в последнем квартале 2015 г.).
Длинная волна мер, принятых в пятницу, позволила начать позитивно в Токио (+1,8% в середине сессии) и в Сиднее (+1%). Но кризис создал глубокие трещины, которые будет нелегко устранить, что негативно отразится на многих рынках.
Пятый месяц подряд китайский индекс PMI, который в настоящее время полностью сокращается (48,2), падает. Промышленное производство сигнализирует о новом замедлении спроса, что подтверждается динамикой японского PMI (-0,1%). Показатель свел на нет рост в Гонконге (-0,5%) и китайских списках: Шанхай -1,3%, Шэньчжэнь -0,5%.
Влияние на Южную Корею тяжелое: экспорт упал на 18,5% по сравнению с январем 2015 г., что стало самым резким падением с августа 2009 г. Индийский PMI также снизился.
Цены на нефть снова падают: Brent торгуется на уровне 35,4 доллара (-1,4%). Падение сырой нефти ставит под угрозу финансовую стабильность производителей. Вчера вечером Нигерия подняла белый флаг, вынужденная прибегнуть к кредиту от МВФ и Всемирного банка, как это произошло в 2008/09 году. В пятницу долг Азербайджана, крупного производителя природного газа, впервые попал в категорию бросовых облигаций. С лета суверенный фонд Баку потерял 16,8%.
Замедление в Китае не должно повлиять на открытие европейских фондовых бирж, которые, как ожидается, вырастут после пятничного толчка. Фьючерсы Лондон +23 пункта до 6.107, Париж +1 б.п. до 4.418, Франкфурт +22 б.п. до 9,820.
ПОВЕСТКА ДНЯ: ДРАКОНЫ, ИНДЕКСЫ PMI И ДАННЫЕ АВТОМОБИЛЯ
Гонка за Белый дом оживает на этой неделе с кокусом в Айове: между демократами лицом к лицу встречаются Берни Сандерс и Хиллари Клинтон, на республиканском поле Дональд Трамп командует Тедом Крузом. Наиболее важные макроэкономические данные США касаются занятости: 170.000 XNUMX новых рабочих мест. Сегодня в центре внимания Марио Драги, который во второй половине дня представит годовой отчет ЕЦБ Европейскому парламенту.
На этой неделе состоится встреча высшего руководства Банка Англии. Повышение процентных ставок кажется исключенным: прежние США установили стандарт. День, полный макроэкономических данных После публикации азиатских индексов PMI утром наступит черед Европы. В Италии также выделяются данные о регистрации автомобилей в январе.
GOOGLE ПРИ АТАКЕ НА APPLE RECORD
Впереди поток данных для корпоративной Америки. В них представлена отчетность более ста компаний, включая Exxon, GM, Pfizer и Ralph Lauren. Самые ожидаемые сегодня данные — это данные Alphabet (ранее Google), которые могут совершить сенсационный обгон Apple: всего 23 миллиарда долларов отделяют капитализацию поисковой системы (516 миллиардов долларов) от капитализации Apple (539 миллиардов).
Google, как и другие члены «клуба клыков», или «клык» от инициалов самых динамичных тайтлов новой экономики (Facebook, Amazon, Netflix и тот же дом Маунтин-Вью), сегодня пользуется благосклонностью рынок. Apple (-19% за последние три месяца) вместо этого сбрасывает со счетов замедление продаж iPhone.
Уоррен Баффет выходит в интернет против интересов отелей Омахи, которые ежегодно распродаются по случаю собрания Berkshire Hathaway (30 апреля), которое на три дня привлекает в город Небраска около 40 XNUMX вкладчиков. Финансист не только предложил использовать Airbnb, чтобы избежать высоких ставок, взимаемых отельерами, но и решил провести онлайн-трансляцию мероприятия. Абоненты также смогут дистанционно бронировать и задавать вопросы.
БМП-ПОПУЛЯРНАЯ СВАДЬБА ЗАБЫТЬ ЧЕРНЫЙ ЯНВАРЬ
В пятерку худших акций на Миланской фондовой бирже в январе вошли все банки: Monte Paschi -45%, Banco Popolare -35%, Unicredit -32%, Ubi Banca -30%. Аналогичный сценарий на прошлой неделе, когда черная рубашка упала на Mps (-11,6%), затем Unicredit (-11,2%) и Bpm (-8,2%).
Именно в этих неспокойных условиях кредитный сектор готовится начать сезон слияний, слишком много отложенных. С благословения управляющего Банка Италии Игнацио Виско, который попросил банкиров выделить больше возможностей и внутренних ресурсов для решения проблемных кредитов, а также быстро сократить расходы, необходимые для восстановления процентной маржи.
На стартовой площадке находятся Bpm и Banco Popolare. Генеральный директор группы Veneto Пьер Франческо Савиотти зашел так далеко, что заявил по случаю конференции Assiom Forex, что операция будет проведена в течение месяца («или она больше не будет совершаться»). Более осторожный Джузеппе Кастанья, генеральный директор Milanese Popolare, который возьмет на себя руководство новой группой, третьей по величине в системе, учитывая, что два банка имеют одинаковую капитализацию (3,1 млрд Bpm, Banco 2,8 млрд), операции принимает форму «слияния равных».
UBI БУДЬТЕ ОСТОРОЖНЫ С MPS. И ПОЧТА ВЫНИМАЕТ
Ubi-Mps также находится в центре внимания рынка. «Нет открытого досье, но у нас нет решений ни на кого», — сказал генеральный директор ломбардной группы Виктор Массиа относительно гипотезы о браке с МПС. «Параметры, которые мы ищем для операции, — это создание стоимости и простота управления, — добавил он, — тогда нам нужно полностью понять гарантии правительства в отношении страданий, которые мы изучаем».
Фабрицио Виола, генеральный директор Monte Paschi, ответил, что брак с Ubi «с производственной точки зрения — это операция, которую можно рассмотреть и изучить». Однако не «не было контакта».
Говоря о Mps, следует отметить сухое отрицание Poste Italiane: мы не заинтересованы в слиянии. Тем временем Bper подтвердила, что внимательно рассматривает возможность слияния с Credito Valtellinese и Popolare di Sondrio.
Между тем Федерико Гиццони не исключил, что Unicredit может использовать механизм списания проблемных кредитов банков, разработанный правительством Италии по согласованию с Брюсселем. Увеличение капитала? "Ничего сейчас. Вы увидите отчеты за 2015 год».
МИРОВЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ, ХУДШИЙ МЕСЯЦ С 2009 ГОДА
Финансовые рынки без сожалений закрыли катастрофический месяц, едва смягчившись окончательным подъемом, которому способствовали японские меры. В январе общий индекс фондовых бирж MSCI Global упал на 7,8%. Чтобы найти худшие данные, необходимо вернуться в январь 2009 года, когда через пять месяцев после банкротства Lehman Brothers списки отступили в среднем на 8,8%.
Даже тогда, как это действительно произошло в прошлом месяце, внезапно возникла нехватка первокурсников: даже IPO не было в списках США, а Coima Res (Manfredi Catella) и Idea Re на площади Аффари отложили роуд-шоу, посвященное инвесторам. Глядя на прецеденты, надеяться на скорое выздоровление неправомерно.
Февраль 2009 г. был еще хуже (-10,5%), но заложил основу для значительного восстановления, начавшегося 9 марта того же года: индекс S&P с минимума до 666 начал долгий восходящий марш, отмеченный интервенциями центральных банков. , во главе с ФРС, что позволило добиться полосы роста равной 137% до лета 2015 года.
БИЗНЕС-ПЛОЩАДЬ В ЯНВАРЕ ХУЖЕ ЧЕМ В БРАЗИЛИИ
Повторится ли история? В ожидании принятия ЕЦБ уже обещанных в марте мер и, прежде всего, отказа ФРС от новых повышений хотя бы до осени, рынки пытаются положить конец январским ужасам.
На Piazza Affari, несмотря на рост в пятницу на 2,5%, индекс FtseMib закрыл неделю падением на 1,95%, что является пятой неделей снижения подряд. Убыток с начала года составляет -12,5%.
Чтобы подчеркнуть негативные результаты Милана, обусловленные спадом в банковской сфере, достаточно сравнения с развивающимися рынками: бразильская фондовая биржа, выражение страны, находящейся в рецессии, к тому же пострадавшей от эпидемии, с января потеряла всего 10%. (в евро).
Однако худшая биржа — Шанхайская (-22%), опережающая Гонконг (-19,3%). На других европейских фондовых биржах дела пошли лучше, но не слишком сильно: Франкфуртская фондовая биржа упала на 9%. На Уолл-стрит -9% акций Nasdaq и -6% акций S&P500 и Dow Jones.
НЕФТЬ, ПРИЗНАКИ ВОССТАНОВЛЕНИЯ
Тенденция нефти бурная. В первые 20 дней сырая нефть, обусловленная также возвращением Ирана на рынок, упала до минимума 27,8 доллара за баррель (-25% с начала года), чтобы затем восстановиться в последнюю неделю на слухах о возможная смена ориентации Саудовской Аравии.
Цены восстановились, и месяц закрылся с нефтью Brent на уровне 34,3 доллара, что на 8% ниже, чем в начале года. Но волатильность продолжает стремительно расти. И среди стран-производителей появились новые жертвы: долг Азербайджана впервые перешел в разряд бросовых облигаций.
Государственные облигации прочны под эгидой ЕЦБ. Десятилетний BTP закрыл месяц с доходностью 1,41% после старта на уровне 1,59%. Золото дорожает, но не слишком сильно: всего +5,30%, несмотря на потрясения по прайс-листам и сырью.
LUXOTTICA, ИСПЫТАНИЕ ДЛЯ СТАРОЙ ВЕЧНОЗЕЛЕНОЙ
Большой ажиотаж вокруг Luxottica после третьей реорганизации высшего руководства за 18 месяцев, неожиданно санкционированной советом директоров в пятницу. Леонардо Дель Веккьо, 80 лет, возвращается, чтобы взять на себя оперативное руководство, переняв полномочия в области рынков, которые уже находятся в ведении Адила Хана, менеджера, который покидает группу с ликвидацией в размере 7 миллионов евро.
Массимо Виан сохраняет за собой роль специалиста по продуктам и операциям AD. Новый поворот был мотивирован основателем необходимостью «упрощения организационной модели».
«Леонардо Дель Веккьо, безусловно, реалистичен в том, что он не может представить десятилетнее присутствие в Luxottica, но он определенно хочет вернуться, чтобы возглавить компанию в ближайшие два или три года», — заключил Адиль. Факт остается фактом: структура ведущей итальянской производственной группы делает еще один шаг назад.
GENERALI, НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ВЫБОР НОВОГО ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА
На этой неделе ожидается решение крупных акционеров Generali по постгреческому периоду. Внутреннее решение было одобрено: Филипп Донне, нынешний генеральный директор Generali Italia, или финансовый директор Альберто Миньяли. В своем прощальном письме Марио Греко благодарит Кальтаджироне и Дель Веккьо, не упоминая других замечательных партнеров.
Однако покровителем Люксоттики был лапидар. «Никогда не было конфликтов» между менеджером и акционерами в Триесте, сказал он перед советом директоров Luxottica. «Я могу сказать вам это, так как я очень хорошо знаю других акционеров», — подчеркнул он: «Это его выбор, который, в совокупности, совпадает с тем фактом, что он уехал из Цюриха номером два и теперь возвращается номером один. Я бы тоже сделал то же, что и он, но я бы не сказал того бреда, который он сказал, вроде того, что его хотят выгнать, потому что это абсолютно неправда. У него был на столе контракт на два месяца, и если бы он хотел, то подписал бы его».
