Завтра один Заседание Федеральной резервной системы ожидаемее, чем обычно. Не то чтобы рынки ждали особых толчков от слов Джерома Пауэлла, но сценарии развития экономики и Денежно-кредитная политика США в 2022 году. Заседание ФРС в любом случае станет важной встречей, за которой нужно следить, чтобы обновить взгляды ведущей экономики мира на происходящее с точки зрения инфляции.
"Я жду подтверждение чистого постепенного сокращения покупки ценных бумаг на рынке, конусообразный уже было объявлено на последнем заседании, цифра близка к 15 миллиардам в месяц: возможно, ее можно было бы еще больше укрепить, учитывая последние цифры поинфляция, рассчитанная на уровне 6,8%. Пауэлл также заявил в последние дни, что термин «временный» больше не должен использоваться для разговоров об инфляции. Я бы добавил, что на этих уровнях это пока "временная" цифра. Хотя потребуется некоторое время, чтобы увидеть, как он переориентируется на порог в 2%». Вот что он наблюдает Анджело Бальони, экономист Cattolica и автор книги «Границы денежно-кредитной политики. От количественного смягчения к отрицательным ставкам».
Если позволяет политика, мы, таким образом, в США движемся к новой структуре денежно-кредитной политики посредством стратегия постепенного выхода из политики смягчения а процентные ставки близки к нулю. «Исторический опыт помогает нам наметить очень четкие этапы в этих сценариях, — продолжает Бальони. — Мы всегда начинаем с конусообразный, как это происходит в США, и только потом наступает фаза увеличение процентных ставок. Таким образом, в целом происходит сокращение объема портфеля ценных бумаг, принадлежащего Центральному банку. Однако в этих конкретных экономических условиях, даже если ФРС намерена сократить свои чистые покупки, она, скорее всего, сохранит постоянный портфель ценных бумаг на ближайшие годы, возобновление финансовых инструментов в связи с истечением срока действия».
Таким образом, большой вопрос, касающийся огромной ликвидности, циркулирующей на мировых рынках, останется нерешенным, к которому необходимо добавить уже не преходящую переменную инфляции, которой суждено долгое время сопровождать экономический цикл после коронавируса в Соединенных Штатах и в зоне евро. По словам Бальони, «он останется в глобальном экономическом сценарии большая денежная масса а балансы крупных центральных банков останутся очень большими. Экспансивная ориентация останется в финансовых сценариях еще в течение довольно долгого времени.
В ожидании так называемой «новой нормальности» денежно-кредитной политики Запада еще предстоит увидеть, что произойдет с рынками, когда начнется подготовка к реальному повышению ставок. «Я не думаю, что рынки сильно отреагируют в ближайшее время. – заключает Анджело Бальони. – На данный момент в анализах и прогнозах операторов все уже само собой разумеющееся, в том числе в отношении инфляционных ожиданий. Настоящую смену темпов мы будем наблюдать лишь через несколько месяцев, когда ФРС объявит о первом этапе повышения ставок интерес, предположительно в отношении половина 2022. С увеличением федеральных фондов мы вступим в новый сезон».
