Медленное и умеренное восстановление кредита в еврозоне (+2,6% г/г в мае), несмотря на наличие исторически низких ставок и широкомасштабное восстановление экономики, является сегодня широко обсуждаемой темой. Исследования, основанные на эмпирических данных, показали, что сокращение долга частного сектора по сравнению с высоким уровнем, достигнутым в докризисные годы, частично является причиной этого явления.
В период 1999-2009 гг. в зоне евро доля обязательств домашних хозяйств и финансовых компаний в ВВП возросла со 110% до 147% ВВП, при этом рост превысил 80 процентных пунктов в случае Эстонии, Греции и Португалии и 100 процентных пунктов. процентных пунктов для Люксембурга, Ирландии и Испании. В последующие годы доход от такого воздействия привел к существенному падению, но не настолько, чтобы компенсировать прошлый рост.
По отношению к ВВП долг частного сектора в еврозоне составляет 140% (2016 г.) с особенно широким диапазоном колебаний между различными экономиками: от 56% в Литве до 351% на Кипре. В среднем в зоне евро долг в основном приходится на нефинансовые компании (58% от общего долга), за исключением Германии, где доля обязательств домохозяйств выше, чем доля предприятий (53% против 47%).
Согласно некоторым эмпирическим исследованиям, разумный уровень долга составляет менее 90% валового внутреннего продукта для нефинансовых компаний и 85% для домохозяйств. В зоне евро есть шесть стран, для которых превышен лимит, касающийся бизнеса (Португалия, Нидерланды, Бельгия, Ирландия, Кипр, Люксембург), две страны, которые превышают лимит для домашних хозяйств (Нидерланды и Кипр).
По мнению ЕЦБ, процесс сокращения доли заемных средств продолжится в ближайшем будущем, что повлияет на кредитную динамику. Осторожное восстановление темпов роста кредитов в зоне евро можно рассматривать в положительном свете по сравнению с новой чрезвычайной ситуацией, с которой столкнулись Соединенное Королевство и Соединенные Штаты из-за «легких» кредитов: особенно для Соединенного Королевства снова говорит о пузыре предупреждения о потребительском кредите.
