События последних месяцев подорвал авторитет Аргентины на международных рынках. Однако следует помнить, что в мае прошлого года страна обязалась погасить задолженность перед странами-кредиторами Парижский клуб на сумму, равную 9,7 миллиарда долларов. Кроме того, ранее в этом году, чтобы улучшить восприятие бизнес-среды, аргентинский парламент достиг соглашения о погашении Repsol, которая экспроприировала большую часть Ypf. Согласно тому, что было опубликовано в прошлом Фокус SACE, решение не выплачивать хедж-фондам после июньского решения частично оправдано тем фактом, что правительство Аргентины опасается, что выплата 100% своего нереструктурированного долга может привести к многочисленным запросам от тех, кто принял свопы., в соответствии с пунктом RUFO (Права на будущие предложения). По сути, оговорка дает кредиторам, принявшим предыдущую реструктуризацию, возможность требовать тех же прав, что и несогласные, т. е. выплаты в полном объеме. А срок действия этого пункта истек 31.
Selective Default имеет ряд влияние на экономику Аргентины:
• сокращение ВВП на 1,7% в 2014 г. и на 1,5% в 2015 г.;
• рост уровня инфляции, ухудшение перспектив за счет снижения реальной заработной платы, падения потребления и инвестиций в основной капитал и роста социального недовольства (забастовки, протесты и рост преступности);
• увеличение доходности по государственным облигациям и ценным бумагам местного самоуправления. Цена 5-летних CDS указывает на возможность дефолта в течение длительного периода;
• отток капитала из-за давления на аргентинское песо: после этого в начале года, вероятно, потребуется дальнейшая девальвация (обменный курс может достигнуть 9-10 долларов США), что напрямую повлияет на стоимость импорта и, следовательно, об инфляции;
• сокращение положительного сальдо торгового баланса (-28% в первом полугодии 2014 г.) из-за снижения конкурентоспособности продукции, увеличения импорта энергоносителей, падения мировых цен на экспортируемые продукты, такие как соя, кукуруза и мука.
Вот то, что бы выбраться из этого тупика, стране срочно нужна смена стратегии и план реформ. В частности, необходимо действовать по трем ключевым аспектам: более ограничительная политика, укрепление местной обрабатывающей промышленности и сдерживание оттока капитала.
Итальянский экспорт за первые 9 месяцев 2014 года зафиксировал тенденцию к снижению на 4,2%. Принимая во внимание высокую инфляцию, возможную девальвацию песо и меры по сдерживанию оттока капитала, По оценкам SACE, экспорт в 2014 году снизится на 6-7%.. В 2013 году итальянский экспорт в Аргентину превысил 1 миллиард евро и был в основном сосредоточен в секторах инструментальной механики (47,5% от общего объема), автомобилей (10%) и металлургии (7,8%). Италия представляет собой десятый рынок происхождения аргентинского импорта с точки зрения важности., в рейтинге доминируют Бразилия, Китай и США. В этом смысле самые большие возможности исходят от горнодобывающего сектора (добыча золота, серебра, меди, гранита и лития) и энергетические ресурсы. В частности, недавнее открытие месторождений сланцевого газа ставит Аргентину на третье место в мире по запасам нетрадиционных углеводородов после Китая и США. Эти три сектора обеспечивают возможности экспорта инструментальной механики Made in Italy, учитывая, что мировой спрос Аргентины на эти товары рос в среднем на 5% ежегодно в период с 2007 по 2013 год, достигнув 10,6 млрд долларов. Другие возможности находятся в автомобильной промышленности (чей импорт рос почти на 13% в год за последние 6 лет), химической промышленности (+6,7%), резине и пластмассе (+6,2%), возобновляемых источниках энергии и переработке отходов (включая восстановление энергии). При таком сценарии ситуация в Аргентине требует пристального внимания со стороны международных операторов, для которых риск неплатежей как со стороны частных, так и государственных контрагентов остается высоким. Агентам рекомендуется быть осторожными, пытаясь выбирать контрагентов с первичной кредитоспособностью и выручкой в твердой валюте. Как подчеркивалось, необходимо использовать возможности в таких стратегических секторах, как сельское хозяйство, энергетика, горнодобывающая промышленность, имеющих основополагающее значение для развития страны, именно там, где нехватка технологий и ноу-хау сохраняется.
