В 2012 году Аргентина может обратиться к финансовым рынкам в поисках свежих денег, чтобы погасить долг и покрыть профицит бюджета, который сокращается из-за сокращения резервов Центрального банка. Это положило бы конец десятилетнему отсутствию в международном финансовом центре.
Резервы, которые ЦБ может свободно использовать, представляющие собой избыток денег над денежной базой, в июне составили 8.706 млн долларов, почти половину от 16,9 млн в том же месяце 2010 года, свидетельствуют данные Banco Mariva. Между тем международные резервы страны составляли 52 миллиарда долларов, что всего на 3 миллиарда долларов выше прошлогоднего уровня, когда правительство начало периодически использовать их для погашения долга в иностранной валюте перед частными кредиторами.
По мнению аналитиков, резервного матраса страны может не хватить для покрытия финансовых потребностей в размере почти 9 миллиардов долларов в 2012 году. Это может, таким образом, стимулировать первую международную эмиссию после дефолта в 2001 году.
Помимо этой суммы, могут быть добавлены дополнительные платежи, если Аргентине удастся заключить соглашение в следующем году с Парижским клубом, с которым она ведет переговоры о нормализации дефолтного долга в размере от 8,5 до 9 миллиардов долларов. Соглашение с этими кредиторами способствовало бы возвращению страны на глобальные финансовые рынки, от которых она осталась в стороне после травмы невыплаты долга в размере 100 миллиардов долларов в кризис 2001 г. «Свободные резервы могут закончиться (..) При таком базовом сценарии возвращение правительства на рынки представляется наиболее вероятным вариантом», — говорится в отчете Banco Meriva.
Меньше наличных в кассе. По оценкам Barclays, ухудшение финансового состояния Аргентины в следующем году составит около половины ВВП, в результате чего первичный бюджетный дефицит увеличится до 1,4%. В этом расчете не учитываются доходы центрального банка и взносы государственной пенсионной компании Anses, которые правительство включает в свой отчет о деятельности государственного сектора.
Кроме того, экономика растет более низкими темпами, чем предполагалось в 2011 году: 4,3% против 8%. К этому добавляется потеря резервов в размере около 4 миллиардов долларов из-за большего дефицита счета текущих операций, крупного оттока капитала и выплат по долгам.
Но правительство, которое в прошлом году предложило выпустить новые глобальные облигации на 1 миллиард долларов в 2017 году вместе с переоценкой невыплаченного долга до 18,3 миллиарда долларов, похоже, не заинтересовано в идее немедленного отскока на рынках. «Когда Аргентина обратилась к рынку капитала, дела пошли плохо», — заявил в этом месяце заместитель министра экономики Роберто Фелетти.
Многие политики считают, что президенту Кристине Киршнер удалось не вывести Аргентину на глобальные рынки. Правительство уверяет, что есть возможность покрыть расходы по долгу, который будет составлять в среднем 2,8% ВВП каждый год до 2015 года, а долг перед частными кредиторами не превысит 1,5% ВВП.
Не торопись. Валовой государственный долг Аргентины составляет 173,14 млрд долларов, или 46,3% ВВП. Половина находится в руках государственных органов, таких как Центральный банк и Anses, 36,1% в руках частных кредиторов. По данным Национального управления государственного кредита, долг, рефинансирование которого подвержено «рыночному риску», эквивалентно 16,7% ВВП страны.
В 2010 году Аргентина использовала резервы центрального банка для погашения долга перед кредиторами и обычно использовала профицит государственных структур для финансирования себя. «Я считаю, что выплаты по долгу будут продолжать поступать из резервов. Если нынешнее правительство выиграет выборы, запланированные на осень, эта схема продолжится, и они будут финансироваться за счет Anses (национальный страховой орган) и за счет выпуска внутренних долговых обязательств», — сказал Рикардо Дельгадо, аналитик Analytica.
Однако некоторые банки считают, что Аргентина сможет найти на рынках до 3 миллиардов после декабря. Экономист и консультант Габриэль Рубинштейн сказал, что стране «придется бороться с различными альтернативами. Он может укрываться на международных и местных рынках, особенно в банках, размещать облигации в банках. Или обесценить для увеличения избыточных резервов центрального банка». Большая девальвация песо позволила бы уменьшить денежную базу, измеряемую в долларах.
Постепенное ухудшение. В июне первичный профицит Аргентины, ключевой показатель, который измеряет способность страны соблюдать свои финансовые компромиссы, упал на 65,5% до 217,6 млн долларов.
В свою очередь, счет текущих операций, крупнейший показатель торговли страны с остальным миром, показал дефицит в размере 673 миллионов долларов в первом квартале по сравнению с 486 миллионами долларов годом ранее, несмотря на высокие показатели экспорта зерна.
«Похоже, обращение к международным рынкам — это вариант, который правительству следует рассмотреть в следующем году», — сказала Надин Арганьярас, президент Аргентинского института финансового анализа (Iaaraf).
источник: экономика Америки
